華泰證券指出，伴隨2025年6月以來(lái)行業(yè)資本開支增速顯著下降，疊加“反內(nèi)卷”政策助力供給端協(xié)同及落后產(chǎn)能出清，大宗化工品有望逐步復(fù)蘇。供給側(cè)方面，25年1-10月化學(xué)原料與化學(xué)制品業(yè)固定資產(chǎn)完成額累計(jì)同比-7.9%，行業(yè)資本開支意愿降低，供給側(cè)拐點(diǎn)臨近。需求側(cè)方面，25年11月國(guó)內(nèi)PMI為49.2，化工品需求引擎由地產(chǎn)鏈逐步切換至消費(fèi)品、大基建、新興科技等領(lǐng)域，且國(guó)內(nèi)多數(shù)化工品具備全球成本優(yōu)勢(shì)，出口亞非拉等增量需求支撐下，26年行業(yè)景氣有望迎來(lái)上行。當(dāng)前CCPI-原料價(jià)差處于2012年以來(lái)最低分位數(shù)，行業(yè)盈利已處底部，在供給優(yōu)化及全球需求修復(fù)驅(qū)動(dòng)下，大宗化工品盈利或迎改善。化學(xué)制品領(lǐng)域，頭部企業(yè)出海有利于依托制造優(yōu)勢(shì)獲取份額提升，避開國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)性內(nèi)卷；合成生物技術(shù)推動(dòng)精細(xì)化工降本，氨基酸在豆粕替代趨勢(shì)下滲透率持續(xù)提升，海外農(nóng)藥庫(kù)存低位疊加供給優(yōu)化，菊酯等品種周期回升有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)改善。

化工龍頭ETF（516220）跟蹤的是細(xì)分化工指數(shù)（000813），該指數(shù)從市場(chǎng)中選取涉及農(nóng)藥、化肥、涂料等細(xì)分行業(yè)的代表性企業(yè)證券作為指數(shù)樣本。這些成分股主要具有較高市場(chǎng)影響力和成長(zhǎng)潛力，旨在反映化工行業(yè)整體表現(xiàn)及發(fā)展趨勢(shì)。在風(fēng)格配置上，該指數(shù)兼顧價(jià)值與成長(zhǎng)特性。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。