每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜何小桃 陳星    

七年前，韓建河山（SH603616，股價(jià)5.57元，市值21.80億元）斥資3.2億元高調(diào)跨界環(huán)保，彼時(shí)“三年凈利1.2億元”的豪言猶在耳畔；七年后，這場(chǎng)跨界并購(gòu)以“0元轉(zhuǎn)讓”和“債務(wù)豁免”的結(jié)局收?qǐng)觥?/p>

12月2日晚間，韓建河山發(fā)布公告，擬將持有的子公司秦皇島市清青環(huán)保設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)清青環(huán)保）99.9%股權(quán)以0元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給河北清能環(huán)境工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)清能環(huán)境）。

對(duì)于轉(zhuǎn)讓價(jià)格，12月3日下午，韓建河山證券部門(mén)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“根據(jù)評(píng)估，它（清青環(huán)保）是一個(gè)負(fù)資產(chǎn)，所以經(jīng)過(guò)評(píng)估、協(xié)商最終確定了交易價(jià)格。”

值得注意的是，此次“甩包袱”預(yù)計(jì)能為上市公司帶來(lái)約2450萬(wàn)元的當(dāng)期凈利潤(rùn)，但標(biāo)的公司已嚴(yán)重資不抵債且被列為失信被執(zhí)行人，上市公司在豁免其390余萬(wàn)元債務(wù)的同時(shí)，還形成了750萬(wàn)元的“被動(dòng)財(cái)務(wù)資助”。

從高價(jià)并購(gòu)到0元清倉(cāng)

公告顯示，12月2日，韓建河山召開(kāi)第五屆董事會(huì)第二次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于出售子公司股權(quán)暨被動(dòng)形成財(cái)務(wù)資助的議案》。根據(jù)公告，公司擬將持有的子公司清青環(huán)保99.9%股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給清能環(huán)境，交易對(duì)價(jià)為0元。

這筆看似免費(fèi)贈(zèng)送的交易背后，實(shí)則是韓建河山對(duì)一項(xiàng)負(fù)資產(chǎn)的剝離。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月31日，清青環(huán)保資產(chǎn)總額約為2.37億元，負(fù)債總額卻高達(dá)2.65億元，凈資產(chǎn)為-2842.95萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)112.01%。

為了促成此次交易，韓建河山甚至不惜自損債權(quán)。截至公告日，公司為支持清青環(huán)保發(fā)展形成的其他應(yīng)收款余額為1140.21萬(wàn)元。鑒于清青環(huán)保無(wú)力清償，韓建河山與其簽署了《債務(wù)豁免及還款協(xié)議》，擬豁免390.21萬(wàn)元債務(wù)，僅保留剩余750萬(wàn)元作為債權(quán)，并約定分三期在2027年底前還清。

令人唏噓的是，回溯至2018年6月，韓建河山為謀求多元化發(fā)展，以3.2億元現(xiàn)金收購(gòu)了清青環(huán)保100%股權(quán)。彼時(shí)，交易對(duì)方承諾2018年至2020年三年累計(jì)扣非凈利潤(rùn)不低于1.2億元，并給予了高達(dá)8倍的動(dòng)態(tài)市盈率估值。

然而，近年來(lái)，清青環(huán)保經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。2024年財(cái)報(bào)顯示，清青環(huán)保當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.38億元，較上年同期增長(zhǎng) 35.83%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1.56億元，環(huán)保業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)處于虧損狀態(tài)。而在2025年1~8月，清青環(huán)保繼續(xù)虧損1795.67萬(wàn)元。

對(duì)于此次出售的目的，韓建河山直言不諱地表示，近三年來(lái)清青環(huán)保經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳始終處于虧損狀態(tài)，其未來(lái)發(fā)展前景尚不明朗，為更好地優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少公司運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)，降低管理成本，擬將股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

對(duì)于0元轉(zhuǎn)讓價(jià)格，12月3日下午，韓建河山證券部門(mén)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“根據(jù)評(píng)估，它（清青環(huán)保）是一個(gè)負(fù)資產(chǎn)，所以經(jīng)過(guò)評(píng)估、協(xié)商最終確定了交易價(jià)格。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公告測(cè)算，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)當(dāng)期利潤(rùn)約2840.11萬(wàn)元，扣除豁免債務(wù)的影響后，預(yù)計(jì)合計(jì)將對(duì)公司當(dāng)期凈利潤(rùn)產(chǎn)生正向影響2449.90萬(wàn)元。

清青環(huán)保已被列入失信被執(zhí)行人名單

對(duì)于2025年上半年歸母凈利潤(rùn)僅為637.61萬(wàn)元的韓建河山來(lái)說(shuō)，2449.90萬(wàn)元無(wú)疑是一筆可觀的收益，但隨之而來(lái)的“被動(dòng)財(cái)務(wù)資助”風(fēng)險(xiǎn)卻不容忽視。

根據(jù)協(xié)議，清青環(huán)保剩余的750萬(wàn)元欠款將形成韓建河山對(duì)合并報(bào)表范圍外公司的財(cái)務(wù)資助，占公司2024年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的3.23%。

然而，這筆錢(qián)能否收回卻要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至公告日，清青環(huán)保因工程承攬?jiān)V訟已被列入失信被執(zhí)行人名單。

評(píng)估報(bào)告披露，清青環(huán)保涉及多起訴訟，其中與廣西貴港鋼鐵集團(tuán)有限公司的合同糾紛案二審敗訴，需返還工程款4320萬(wàn)元及利息。韓建河山2025年半年報(bào)則顯示，貴港市港北區(qū)人民法院已對(duì)清青環(huán)保采取限制消費(fèi)措施、列入失信被執(zhí)行人名單。

另外，接盤(pán)方清能環(huán)境的實(shí)力也令人擔(dān)憂(yōu)。

公告顯示，清能環(huán)境成立于2019年，注冊(cè)資本僅為10萬(wàn)元。其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示：截至2025年9月30日，清能環(huán)境資產(chǎn)總額僅為49.33萬(wàn)元，負(fù)債總額卻達(dá)56.67萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為-7.35萬(wàn)元；2024年其營(yíng)業(yè)收入為0元，2025年前三季度營(yíng)收也僅為34.41萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為虧損3.19萬(wàn)元。

讓一家凈資產(chǎn)為負(fù)、營(yíng)收僅30多萬(wàn)元的企業(yè)接盤(pán)如此一家公司，這筆交易的商業(yè)邏輯耐人尋味。韓建河山在公告中也坦承風(fēng)險(xiǎn)：“鑒于清青環(huán)保未能在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)清償對(duì)公司的債務(wù)，公司為其被動(dòng)提供750萬(wàn)元財(cái)務(wù)資助存在無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。”

對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電韓建河山，關(guān)于750萬(wàn)元欠款回收的可能性，韓建河山證券部人士表示在公告里已經(jīng)做了風(fēng)險(xiǎn)提示，包括還款期限等都有說(shuō)明。

此外，對(duì)于此次資產(chǎn)剝離是否利大于弊，韓建河山證券部人士表示，沒(méi)有辦法進(jìn)行主觀判斷。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|彭斐

編輯|||何小桃 陳星 杜恒峰

校對(duì)|段煉

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)，圖文無(wú)關(guān)

｜每日經(jīng)濟(jì)新聞  nbdnews  原創(chuàng)文章｜

未經(jīng)許可禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及鏡像等使用