每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

*ST亞振以一場(chǎng)“10倍股”的行情引起市場(chǎng)關(guān)注。在短短半年多時(shí)間里，這只連續(xù)四年虧損、被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的個(gè)股，完成了近10倍的漲幅。在上漲行情啟動(dòng)前一年，公司股東戶(hù)數(shù)從2.52萬(wàn)戶(hù)銳減至1.41萬(wàn)戶(hù)，籌碼快速集中；而股價(jià)上漲初期，公司籌碼集中現(xiàn)象更是加速，股東戶(hù)數(shù)在一個(gè)季度時(shí)間便出現(xiàn)了腰斬。

這場(chǎng)資本盛宴始于2025年4月的新實(shí)控人入駐——吳濤及一致行動(dòng)人以5.68元/股的價(jià)格收購(gòu)公司50.47%股權(quán)。8月，*ST亞振收購(gòu)了廣西鋯業(yè)51%股權(quán)，這進(jìn)一步催化了公司股價(jià)的上漲。然而，公司前三季度仍虧損3141萬(wàn)元，退市風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。

十倍牛股大漲前一年內(nèi)股東戶(hù)數(shù)大降超四成

*ST亞振可以說(shuō)是近半年來(lái)股價(jià)表現(xiàn)最好的一批個(gè)股之一，其從4月份的低點(diǎn)4.45元，一度漲至近期的高點(diǎn)48.55元，高點(diǎn)是低點(diǎn)的10.9倍，期間最大漲幅達(dá)991%。

每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者發(fā)現(xiàn)，該股于今年4月份啟動(dòng)上漲行情。而在股價(jià)啟動(dòng)的前一年時(shí)間里，公司的股東戶(hù)數(shù)出現(xiàn)了顯著的減少。而這意味著公司的股價(jià)在上漲前出現(xiàn)了明顯的股權(quán)籌碼集中現(xiàn)象。

同花順數(shù)據(jù)顯示，公司在2024年一季度末的股東戶(hù)數(shù)為25240戶(hù)。而2024年一季度之后，公司的股東戶(hù)數(shù)便逐季減少。到2024年第二季度末，公司的股東戶(hù)數(shù)減少至20305戶(hù)；到2024年第三季度末，公司的股東戶(hù)數(shù)減少至18181戶(hù)；到2024年年末，公司的股東戶(hù)數(shù)減少至16839戶(hù)；而到今年一季度末，公司的股東戶(hù)數(shù)進(jìn)一步減少至14418戶(hù)。最終，在1年時(shí)間里，公司的股東戶(hù)數(shù)從2024年一季度末的25240戶(hù)，降至今年一季度末的14418戶(hù)，下降幅度達(dá)42%。

在2024年一季度末至今年一季度末期間，公司的股東戶(hù)數(shù)雖然經(jīng)歷了顯著的減少，但公司股價(jià)表現(xiàn)卻一般，區(qū)間漲跌幅為下跌32.84%。在此期間，公司股價(jià)大多時(shí)候在4~8元的區(qū)間波動(dòng)，而在今年的4月份，股價(jià)最低跌至4.45元。

不過(guò)自4月低點(diǎn)之后，公司的股價(jià)便開(kāi)啟了長(zhǎng)牛走勢(shì)，最高漲至近期的高點(diǎn)48.55元。期間最大漲幅達(dá)991%。

值得注意的是，公司的股東戶(hù)數(shù)，在本輪股價(jià)大漲的初期，出現(xiàn)了更為劇烈的減少：公司的股價(jià)在今年二季度上漲了240.5%，突破了此前6年的高點(diǎn)，與此同時(shí)，公司的股東戶(hù)數(shù)從今年一季度末的14418戶(hù)大幅減少至今年二季度末的7286戶(hù)，下降幅度達(dá)49%。而這意味著，在公司股價(jià)上漲初期，公司的股份加速向少部分人集中。

而回顧*ST亞振的股東戶(hù)數(shù)減少歷程，也就是公司股權(quán)籌碼被收集的歷程，在股東戶(hù)數(shù)減少的前、中期，股價(jià)整體無(wú)明顯亮點(diǎn)的表現(xiàn)，整體呈現(xiàn)寬幅區(qū)間波動(dòng)的行情；而在股東戶(hù)數(shù)減少的后期，公司的股價(jià)走出了重要突破行情，而股東戶(hù)數(shù)減少的幅度也更加劇烈。

不過(guò)，*ST亞振的三季報(bào)顯示，過(guò)去連續(xù)5個(gè)季度股東戶(hù)數(shù)持續(xù)減少的態(tài)勢(shì)，也就是公司股權(quán)籌碼被持續(xù)收集的態(tài)勢(shì)，在今年三季度末出現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)。今年三季度末，*ST亞振的股東戶(hù)數(shù)為10220戶(hù)，較二季度末的7286戶(hù)增幅超40%。而這意味著，公司的股權(quán)籌碼已經(jīng)出現(xiàn)了派發(fā)的跡象。

股價(jià)暴漲起始于控制權(quán)變更，公司退市風(fēng)險(xiǎn)仍未消除

值得注意的是，公司在今年年初至4月17日之間，發(fā)布過(guò)不少偏負(fù)面的公告。包括2024年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告、累計(jì)3次公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。而在這期間，公司的第一期員工持股計(jì)劃也完成了過(guò)戶(hù)。

在利空之下，公司的股價(jià)也在4月份跌至年內(nèi)的最低點(diǎn)4.45元。不過(guò)，自4月17日之后，公司發(fā)布了多個(gè)重大利好，這與此前形成了較為鮮明的對(duì)比。而公司的股價(jià)，也在4月開(kāi)啟了本輪接近10倍的上漲趨勢(shì)。

2025年4月18日，*ST亞振公告稱(chēng)，公司原控股股東上海亞振投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)亞振投資）正在籌劃重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，公司股票于4月18日開(kāi)始停牌，停牌前收盤(pán)價(jià)為6.94元/股。

4月25日，*ST亞振公告稱(chēng)，亞振投資與吳濤及其一致行動(dòng)人范偉浩簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓近30%公司股份（總價(jià)約4.48億元）。同時(shí)，約定吳濤先生擬進(jìn)一步通過(guò)部分要約收購(gòu)的方式取得上市公司股份，要約收購(gòu)股份數(shù)量占公司總股本21%，要約價(jià)格為5.68元/股，轉(zhuǎn)讓方同意以其持有的公司股份申報(bào)預(yù)受要約。公司股票于4月25日開(kāi)始復(fù)牌，復(fù)牌首日公司股價(jià)下跌9.22%，報(bào)收6.58元/股。

4月30日，公司發(fā)布2024年年度報(bào)告和實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示及停牌的公告。公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.02億元，同比增加2.09%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1.17億元，連續(xù)4年虧損。公司股票于2025年4月30日停牌1天，自2025年5月6日開(kāi)市起復(fù)牌并實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。停牌前一天，公司股價(jià)下跌7.97%，報(bào)收6.12元/股。

值得注意的是，公司在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示復(fù)牌后，股價(jià)便開(kāi)啟了連續(xù)漲停模式。

7月11日，*ST亞振公告吳濤完成要約收購(gòu)結(jié)果。最終吳濤及其一致行動(dòng)人范偉浩持有公司約1.33億股（占總股本50.47%），交易總金額約7.53億元。當(dāng)日*ST亞振收盤(pán)報(bào)19.61元/股。

2025年8月2日，*ST亞振公告稱(chēng)，擬以5544.9萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)廣西鋯業(yè)51%股權(quán)。廣西鋯業(yè)主營(yíng)鋯鈦選礦，2024 年，廣西鋯業(yè)尚處于建設(shè)期，未形成業(yè)務(wù)收入；2025年1~5 月，廣西鋯業(yè)投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 1.27億元。公告發(fā)出后，*ST亞振股價(jià)連續(xù)4個(gè)漲停。

8月21日，*ST亞振發(fā)布現(xiàn)金收購(gòu)廣西鋯業(yè)科技有限公司51%股權(quán)進(jìn)展暨完成工商變更登記的公告，當(dāng)日公司收盤(pán)價(jià)為28.77元/股。

8月21日之后，公司股價(jià)經(jīng)歷了約兩周的調(diào)整，不過(guò)調(diào)整結(jié)束之后，公司股價(jià)繼續(xù)創(chuàng)出新高，最高漲至10月28日的高點(diǎn)48.55元/股。

值得注意的是，*ST亞振股價(jià)暴漲期間，上交所多次對(duì)其進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。7月22日，上交所發(fā)布通報(bào)稱(chēng)，部分投資者在交易該股過(guò)程中存在“影響市場(chǎng)正常交易秩序、誤導(dǎo)投資者交易決策”的異常交易行為，依規(guī)對(duì)相關(guān)投資者采取了“連續(xù)實(shí)施暫停交易”等自律監(jiān)管措施。

而*ST亞振的三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.58億元，同比增加4.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-3141.23萬(wàn)元，仍然處于虧損狀態(tài)。那么，公司未來(lái)的退市風(fēng)險(xiǎn)如何呢？

對(duì)此，每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者撥打了其財(cái)報(bào)上的聯(lián)系電話，其接聽(tīng)電話人士并未直接向記者說(shuō)明公司的退市風(fēng)險(xiǎn)情況，僅讓記者自行去查閱相關(guān)規(guī)則。而對(duì)于新實(shí)控人入駐后為公司帶來(lái)哪些影響，該人士表示，對(duì)于相關(guān)情況，公司在證券交易所網(wǎng)站以及公司執(zhí)行信息披露的媒體已經(jīng)刊登過(guò)，以公司刊登的正式公告為準(zhǔn)。

據(jù)公司此前發(fā)布的退市風(fēng)險(xiǎn)警示及停牌的公告，公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示是因?yàn)橛|發(fā)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第9.3.2條第一款第（一）項(xiàng)“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于3億元，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于3億元”。

而根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，若公司在“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”期間未消除退市風(fēng)險(xiǎn)，上交所會(huì)作出終止上市的決定。而這意味著，以*ST亞振的前三季度表現(xiàn)來(lái)看，公司的退市風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。

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