每經(jīng)記者｜付克友    每經(jīng)編輯｜金冥羽 陳旭    

曾經(jīng)的傳統(tǒng)行業(yè)巨頭正在讓位于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)家，中國(guó)資本市場(chǎng)正在用真金白銀為創(chuàng)新投下信任票。

9月8日，四川上市公司百利天恒（SH688506）收盤(pán)股價(jià)為384.00元，公司總市值達(dá)到1540億元。而公司實(shí)控人朱義憑借持有74.35%的股權(quán)，身家達(dá)到1174億元，一舉超越劉漢元、劉永好等川商大佬，躍升為四川新首富。

事實(shí)上，這樣的故事在2025年的資本市場(chǎng)不斷上演。

6月，泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧以1467億元身家成為河南新首富；8月，寒武紀(jì)陳天石憑借1600億元財(cái)富問(wèn)鼎江西首富；同月，范代娣、嚴(yán)建亞夫婦以440億元身家成為陜西新首富……

這些新首富的崛起路徑與傳統(tǒng)房地產(chǎn)、資源型行業(yè)截然不同，他們大多來(lái)自創(chuàng)新藥、潮玩文創(chuàng)、AI芯片和生物科技等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，背后體現(xiàn)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，標(biāo)志著中國(guó)新經(jīng)濟(jì)力量的崛起。

可以說(shuō)，這些企業(yè)代表著中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向，具有高技術(shù)含量、高附加值、低資源消耗的特點(diǎn)。資本市場(chǎng)用高估值為他們“加冕”，也表明A股產(chǎn)業(yè)布局正在從傳統(tǒng)周期向科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，資本市場(chǎng)的估值邏輯也正發(fā)生深刻變革。

當(dāng)然，資本市場(chǎng)“慧眼如炬”，從來(lái)都是“不見(jiàn)兔子不撒鷹”。高估值意味著高預(yù)期和高回報(bào)。比如，寒武紀(jì)2025年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)4347.82%，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；泡泡瑪特2025年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)204.4%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)增長(zhǎng)362.8%。這種高成長(zhǎng)性，傳統(tǒng)行業(yè)難以企及。

幾位“新首富”的故事和所在企業(yè)的成長(zhǎng)歷程，勾勒出中國(guó)新經(jīng)濟(jì)崛起的路線圖，也體現(xiàn)出中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的新特質(zhì)。

一是技術(shù)的原創(chuàng)敘事。陳天石團(tuán)隊(duì)十年寒窗，累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利2774項(xiàng)，研發(fā)的思元590芯片，在推理場(chǎng)景能效比肩國(guó)際巨頭。用陳天石的話說(shuō)：“芯片行業(yè)沒(méi)有捷徑，只有靠死磕?！卑倮旌阊邪l(fā)投入占營(yíng)收比重高達(dá)606.69%，每賺1塊錢(qián)就投入6塊錢(qián)做研發(fā)，朱義稱(chēng)“創(chuàng)新藥的研發(fā)就是要all in”。他們是知識(shí)資本化的典型代表，創(chuàng)新是唯一的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，重金研發(fā)購(gòu)買(mǎi)的是通往未來(lái)的船票。

二是模式的創(chuàng)新顛覆。王寧讓泡泡瑪特從玩具店蛻變?yōu)榍楦邢M(fèi)帝國(guó)，靠的是“IP+盲盒”的模式重構(gòu)。Labubu系列在海外引發(fā)排隊(duì)搶購(gòu)甚至斷貨風(fēng)波。他重新定義了玩具的價(jià)值邏輯，將中國(guó)制造從“性?xún)r(jià)比”升級(jí)為“品牌價(jià)值”。當(dāng)產(chǎn)品成為社交貨幣，價(jià)值便脫離成本束縛，這里的模式創(chuàng)新本質(zhì)是重構(gòu)價(jià)值分配。

三是視野的全球格局。百利天恒核心產(chǎn)品是全球首創(chuàng)，與全球制藥巨頭百時(shí)美施貴寶合作，達(dá)成84億美元授權(quán)協(xié)議。范代娣夫婦旗下巨子生物的膠原蛋白技術(shù)全球領(lǐng)先，三角防務(wù)的航空鍛件打入波音空客供應(yīng)鏈。他們的企業(yè)從誕生就帶著全球基因，體現(xiàn)的是全球資源整合能力，并用硬科技贏得全球定價(jià)權(quán)。

四是理念的長(zhǎng)期主義。寒武紀(jì)曾連續(xù)4年虧損超40億元，泡泡瑪特歷經(jīng)10年才迎爆發(fā)式增長(zhǎng)。這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)用時(shí)間換空間，用耐心換未來(lái)。長(zhǎng)期主義不是守株待兔，而是戰(zhàn)略定力。資本市場(chǎng)給予的高估值，實(shí)質(zhì)是對(duì)長(zhǎng)期復(fù)合增長(zhǎng)預(yù)期的貼現(xiàn)。

值得一提的是，“新首富”多來(lái)自知識(shí)分子家庭，憑借技術(shù)創(chuàng)新而非資源壟斷獲得財(cái)富。比如，范代娣是大學(xué)教授，陳天石是中科院博士生導(dǎo)師，朱義是長(zhǎng)期投入創(chuàng)新的企業(yè)家。他們的成功更具示范效應(yīng)。

資本市場(chǎng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)的高估值，本質(zhì)上是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的一次投票。新經(jīng)濟(jì)的財(cái)富故事，勾畫(huà)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新版圖?！靶率赘弧眰兊墓适嘛@示，越來(lái)越多的資金流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，更多科學(xué)家、企業(yè)家正在獲得資本支持。他們代表的不僅是個(gè)人財(cái)富，更是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)富新動(dòng)能。

記者|付克友

編輯|金冥羽?陳旭?杜恒峰

校對(duì)|陳柯名

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

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