隨著寧德時(shí)代（HK03750，股價(jià)314.000港元，市值1.43萬(wàn)億港元）上市，港交所IPO（首次公開募股）募資規(guī)模重新成為世界第一。 盡管近幾年市場(chǎng)幾經(jīng)起伏，但得益于中國(guó)新經(jīng)濟(jì)與科技企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)，港交所2014~2024年IPO累計(jì)募資規(guī)模在全球高居首位。 值得注意的是，這10年時(shí)間，港交所IPO公司的行業(yè)和地區(qū)分布結(jié)構(gòu)變化，可以在一定程度上折射出中國(guó)經(jīng)濟(jì)從投資拉動(dòng)向創(chuàng)新引領(lǐng)的變遷。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，2025年以來(lái)，港股市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)，指數(shù)漲幅在全球各重要市場(chǎng)中排名居前。 近期，多家大型外資機(jī)構(gòu)也紛紛表示看多中國(guó)資產(chǎn)。談及后市表現(xiàn)，摩根大通首席亞洲及中國(guó)股票策略師劉鳴鏑建議逢低吸納，“應(yīng)該說(shuō)，中國(guó)股票在2024年找到了底，2025年會(huì)繼續(xù)向好”。另外，她坦言，對(duì)于中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)，目前更看好港股?！盁o(wú)論從業(yè)績(jī)還是估值的角度，我覺得港股可能會(huì)更樂觀。越來(lái)越明顯的是，現(xiàn)在內(nèi)地投資人也喜歡到港股市場(chǎng)來(lái)買優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股?！? 大型IPO助力募資規(guī)模 日前，寧德時(shí)代正式登陸港交所，這筆2025年以來(lái)全球最大IPO，也令港交所2025年新股募資額超過600億港元，大幅超出2024年同期，募資規(guī)模暫居全球首位。 據(jù)Wind（萬(wàn)得）統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)（截至5月21日），港交所IPO募資規(guī)模為84.2億美元。與此同時(shí)，紐交所、納斯達(dá)克交易所、上交所、深交所的IPO募資規(guī)模分別為48.71億美元、66.24億美元、18.3億美元、17.6億美元。 港交所此次能登頂全球募資榜單，大型IPO是關(guān)鍵。2024年上半年，港交所有30家左右企業(yè)首發(fā)上市，但由于缺乏大型IPO，IPO平均募資額僅為4.3億港元，所以募資規(guī)模整體不大。 如今，除已經(jīng)上市的寧德時(shí)代外，港交所還有多個(gè)大型IPO在路上。根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)，A股上市公司赴港上市步伐加快，包括恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、安井食品、百利天恒、三花智控、東鵬飲料、賽力斯等熱門A股公司已向港交所遞表。其中，恒瑞醫(yī)藥5月23日正式登陸港股。 值得關(guān)注的是，據(jù)業(yè)內(nèi)反饋，相比小型企業(yè)，大型企業(yè)在港交所的IPO之路會(huì)更加順暢。近日，某頭部券商國(guó)際子公司投行人士向記者表示，2025年以來(lái)，港股IPO堪稱“井噴”，大型項(xiàng)目扎堆，港交所在審核上也更偏向于為大型企業(yè)提供一些便利?！拔覀兦猩眢w會(huì)比較明顯，對(duì)于大市值的公司，港交所給的意見相比其他公司而言是‘輕’了不少，所以我們（對(duì)審核文件）回復(fù)速度也有明顯提升?！? 事實(shí)上，港交所2014~2024年IPO累計(jì)融資規(guī)模也在全球居首位。 據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2014~2024年，港交所IPO累計(jì)募資規(guī)模達(dá)到3047.2億美元。同期，在剔除SPAC（特殊目的收購(gòu)公司）后，紐交所、納斯達(dá)克交易所IPO累計(jì)募資規(guī)模分別為2902.4億美元、2765.7億美元，均低于港交所。此外，2014~2024年，上交所、深交所、歐洲最大證券交易所倫交所IPO累計(jì)募資額分別為2906.0億美元、1530.2億美元和591.9億美元。 另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2015年、2016年、2018年和2019年，港交所均高居全球IPO募資金額榜首。但在2022年、2023年，港股IPO一度遇冷，募資額大幅下滑。2024年，隨著美的集團(tuán)等大型IPO落地，港股IPO再度轉(zhuǎn)暖。 新經(jīng)濟(jì)與科技成為主力 談及港股IPO市場(chǎng)的前景，劉鳴鏑日前向記者表示：“香港股票的整個(gè)生態(tài)和機(jī)制有其優(yōu)點(diǎn)，比如定價(jià)機(jī)制相對(duì)透明，流動(dòng)性也較好。有更多大公司到香港上市，便于內(nèi)地和全球的投資人在香港找到適合的投資標(biāo)的。這方面，在2025年1月13日舉辦的亞洲金融論壇上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝也有過一些表述，央行外管的投資要往香港傾斜。另外，隨著越來(lái)越多美國(guó)ADR（美國(guó)存托憑證）把香港作為第一或者第二上市所在地以及內(nèi)地更多公司去香港上市，也有助于把香港的金融市場(chǎng)做得更好。” 在華興資本看來(lái)，未來(lái)港股IPO市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景將取決于多重因素的共同作用。首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)正孕育大量?jī)?yōu)質(zhì)上市資源，特別是在新能源、人工智能、綠色科技等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。結(jié)合《香港上市規(guī)則》第18C章的制度優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)在港上市。 此外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)2024年4月推出的五項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，包括支持內(nèi)地龍頭企業(yè)赴港上市等政策紅利，正在顯著降低“A+H”上市壁壘，預(yù)計(jì)將有更多A股優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇香港作為國(guó)際融資平臺(tái)。 然而，華興資本認(rèn)為，全球流動(dòng)性環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)偏好變化等因素可能帶來(lái)不確定性影響。面對(duì)這一機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的市場(chǎng)環(huán)境，證券機(jī)構(gòu)需加強(qiáng)研究及執(zhí)行能力，優(yōu)化服務(wù)體系，以滿足新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的融資需求。 日前，在“深港資本市場(chǎng)融合發(fā)展與赴港上市專題研討會(huì)”上，港交所環(huán)球上市服務(wù)部副總裁陸琛健表示，新經(jīng)濟(jì)與科技企業(yè)成為近年香港IPO市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。 從行業(yè)分布來(lái)看，2025年港股IPO在電氣設(shè)備、消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)表現(xiàn)突出。就此現(xiàn)象，華泰有關(guān)負(fù)責(zé)人日前接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪表示：“在行業(yè)分布上，消費(fèi)類和創(chuàng)新型科技企業(yè)是港股近期最具活力的板塊之一。消費(fèi)類企業(yè)涵蓋了潮玩、新式茶飲、寵物、黃金飾品、化妝品、醫(yī)美等細(xì)分賽道，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。創(chuàng)新型科技企業(yè)則覆蓋了人工智能、新能源與新材料、機(jī)器人以及高端制造等前沿科技領(lǐng)域，這些新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)企業(yè)在港股上市，也帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在香港資本市場(chǎng)的布局，推動(dòng)港股成為科技創(chuàng)新企業(yè)上市的重要平臺(tái)?！? 行業(yè)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整 值得關(guān)注的是，10年以來(lái)，不同時(shí)間段港股新上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)存在明顯差異。 據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2012~2014年，港股市場(chǎng)可選消費(fèi)、工業(yè)行業(yè)新上市公司數(shù)量相對(duì)較多，如2014年可選消費(fèi)行業(yè)有26家新上市公司，工業(yè)行業(yè)有15家，合計(jì)占比達(dá)到44%。兩大行業(yè)的港股上市熱一直延續(xù)到2020年。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2015年以來(lái)，醫(yī)療保健行業(yè)發(fā)展迅速，港股新上市公司數(shù)量大幅增加，從2012年的3家增至2018年的16家，2021年行業(yè)高峰時(shí)更是達(dá)到34家。 2021年在一定程度上可視為近年港股IPO市場(chǎng)的分水嶺，工業(yè)、房地產(chǎn)、金融、可選消費(fèi)等傳統(tǒng)行業(yè)的IPO數(shù)量均在這一年掉頭向下。其中，房地產(chǎn)2018~2021年年均IPO數(shù)量為16家，2022~2024年年均IPO數(shù)量?jī)H為4家；金融2017~2020年年均IPO數(shù)量為11家，2021~2024年年均IPO數(shù)量?jī)H為2.5家；工業(yè)2017~2020年年均IPO數(shù)量高達(dá)40.75家，2021~2024年年均IPO數(shù)量只有11.75家；可選消費(fèi)2017~2020年年均IPO數(shù)量達(dá)到36.75家，2021~2024年年均IPO數(shù)量只有10家。 相比之下，近年來(lái)，信息技術(shù)行業(yè)港股IPO數(shù)量保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2013~2016年年均IPO數(shù)量為8.75家，2017~2020年年均IPO數(shù)量增至11.75家，2021~2024年年均IPO數(shù)量進(jìn)一步增至12.75家。此外，醫(yī)療保健行業(yè)港股IPO在經(jīng)歷2021年的高峰后，近幾年仍然較為活躍。 資本市場(chǎng)作為高效進(jìn)行資源配置的場(chǎng)所，時(shí)刻跳動(dòng)著經(jīng)濟(jì)的脈搏。上述幾組港股IPO數(shù)據(jù)的變化，可以在一定程度上折射出近年中國(guó)經(jīng)濟(jì)從投資拉動(dòng)向創(chuàng)新引領(lǐng)的變遷。 此外，2015年以來(lái)，從港股新上市公司歸屬省份來(lái)看，各省份的港股IPO數(shù)量同樣有顯著差異。廣東整體表現(xiàn)突出，多年維持較高數(shù)量，2020年有26家，2024年也有18家。上海、北京等地也較為活躍。部分省份如甘肅、遼寧、黑龍江、貴州等地?cái)?shù)量較少，個(gè)別年份數(shù)量為0，整體上市活躍度有待提升。 值得一提的是，在各內(nèi)陸省份中，四川表現(xiàn)突出。2015~2024年，四川共有26家公司在港股IPO，排名內(nèi)陸省份首位，超越河北、天津、福建等沿海省份。 2025年以來(lái)，全球資本市場(chǎng)上演“東升西降”戲碼。年初至今，港股市場(chǎng)持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月21日，在全球重要指數(shù)中，恒生科技指數(shù)、恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅分別為19.57%、18.78%，排名第三、第四，而標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)分別小幅上漲1%及下跌0.87%，排名靠后。 2015年以來(lái)，恒生科技指數(shù)漲幅曾分別在2015年、2017年、2020年領(lǐng)跑全球。同期，A股市場(chǎng)也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。