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每經(jīng)記者 張國棟 發(fā)自北京

工期一再延長，成本繼續(xù)高增，中信泰富（00267，HK）手里的澳洲磁鐵礦項(xiàng)目已然成了 “燙手山芋”。

日前，中信泰富與鐵礦項(xiàng)目承包商簽訂了一份補(bǔ)充協(xié)議，中信泰富同意增加8.22億美元 （約64.12億港元），用來完成該項(xiàng)目第一和第二條生產(chǎn)線的建設(shè)及試運(yùn)行，以及全部六條生產(chǎn)線所需的公用設(shè)施投資。

此番加碼后，項(xiàng)目成本目前已經(jīng)突破60億美元。此外，項(xiàng)目的首條生產(chǎn)線投產(chǎn)及生產(chǎn)精礦粉的時間推遲至2012年上半年，但能否如期仍是未知數(shù)。

澳洲項(xiàng)目成本再增8.22億美元

日前，中信泰富同意增加8.22億美元（約64.12億港元）費(fèi)用給中國冶金科工集團(tuán) （以下簡稱中冶集團(tuán)），來完成該項(xiàng)目第一和第二條生產(chǎn)線的建設(shè)及試運(yùn)行，以及全部六條生產(chǎn)線所需的公用設(shè)施。后者為澳洲中澳鐵礦項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、采購和施工承包商。

資料顯示，磁鐵礦項(xiàng)目位于西澳洲皮爾巴拉地區(qū)Fortescue河口，是由中資企業(yè)完全掌控的最大的海外鐵礦石生產(chǎn)基地，具有完全的自主定價(jià)權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，中冶集團(tuán)去年提出需要增加9億美元的建設(shè)成本。對此，中信泰富曾在港交所公告表示，“中信泰富正認(rèn)真審核上述要求，并準(zhǔn)備與其進(jìn)行談判。”

對此，中冶副總裁黃丹曾在去年9月接受媒體采訪時稱，“超支是因?yàn)樵瓉淼墓こ淘O(shè)計(jì)發(fā)生變化以及澳大利亞當(dāng)?shù)卣?，這一切要根據(jù)我們董事會辦公室發(fā)布的公告為準(zhǔn)，現(xiàn)在相關(guān)部門正在上海進(jìn)行路演。”

最終，中信泰富給出8.22億美元，較中冶集團(tuán)提出的9億美元略為減少。值得注意地是，這不是中信泰富第一次給后者增加承包費(fèi)用。據(jù)悉，2010年5月，由于鐵礦石價(jià)格上漲近140%，中信泰富向中冶集團(tuán)補(bǔ)付高達(dá)8.35億美元的工程款。而從2006年的預(yù)算33.19億美元到42億美元，再至后來的52億美元，隨著投資繼續(xù)加碼，項(xiàng)目成本最終突破60億美元。

機(jī)構(gòu)：股價(jià)估值下調(diào)至16港元

鐵礦項(xiàng)目工程規(guī)模之巨大、系統(tǒng)之復(fù)雜已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出最初的預(yù)期。中信泰富董事總經(jīng)理張極井在2011年半年業(yè)績發(fā)布會上感慨：“過去低估過這中間的困難，現(xiàn)在不想再犯錯了。”

與此相隨，項(xiàng)目首條生產(chǎn)線投產(chǎn)日期的多次調(diào)整。目前，第一條生產(chǎn)線投產(chǎn)以及生產(chǎn)精礦粉的時間已經(jīng)推遲至2012年上半年，比原計(jì)劃的2011年年底延后。但投產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)并未結(jié)束。

根據(jù)最新簽訂的補(bǔ)充協(xié)議，中冶集團(tuán)已承諾第一和第二條生產(chǎn)線的投產(chǎn)日期將不遲于2012年8月31日和12月31日，但第三至第六條生產(chǎn)線的建成及試運(yùn)行的預(yù)計(jì)時間表中信泰富仍在評估中。

事實(shí)上，關(guān)于幾條生產(chǎn)線的建設(shè)，中信泰富一方面將研究是否繼續(xù)與中冶合作，同時也將評估其他方案，包括直接與當(dāng)?shù)氐某邪毯献?。而在此前，中信泰富就對中冶集團(tuán)的工期延誤和成本超支“相當(dāng)失望”。

不過，有不具名行業(yè)人士分析稱，雖然投產(chǎn)一再延期，雙方的合同價(jià)格也出現(xiàn)了進(jìn)一步上升，但“在這個項(xiàng)目上，相比重新找另外的承包商，中信泰富繼續(xù)與中冶集團(tuán)合作是目前最具成本效益的可行做法”。

美銀美林亦表示，8.22億美元額外成本符合預(yù)期之內(nèi)，“不會改變對中信泰富看法及投資論據(jù)”，“評級重申 ‘買入’，目標(biāo)價(jià)22.1元。”

瑞銀則在同日發(fā)表報(bào)告稱，中信泰富澳洲鐵礦投產(chǎn)押后6個月，故“削減其2012年及2013年度鐵礦石產(chǎn)量預(yù)測，盈利預(yù)測分別下調(diào)32%及23%，目標(biāo)價(jià)下調(diào)15.8%至16元”，但仍維持“買入”評級。瑞銀還表示，若投產(chǎn)期進(jìn)一步押后，中信泰富將有權(quán)追討賠償。

據(jù)悉，鐵礦項(xiàng)目每年可生產(chǎn)最多2760萬噸精礦及球團(tuán)，潛在年產(chǎn)量可達(dá)逾7000萬噸，這對集團(tuán)未來的財(cái)務(wù)狀況會有極大的改善。“鐵礦石價(jià)格在未來一段時間內(nèi)預(yù)計(jì)也會在高位運(yùn)行。目前中信泰富的首要任務(wù)和目標(biāo)就是盡快完成項(xiàng)目建設(shè)，讓鐵礦的運(yùn)營為公司實(shí)現(xiàn)盈利。”中信泰富曾公告稱。