每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

歷經(jīng)多輪推進(jìn)，杉杉集團(tuán)的重整進(jìn)程終于迎來(lái)新進(jìn)展。

2月8日晚間，杉杉股份（SH600884，股價(jià)14.37元，市值323.24億元）公告稱(chēng)，公司控股股東杉杉集團(tuán)及其子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“朋澤貿(mào)易”）、杉杉集團(tuán)管理人，已與重整投資人安徽皖維集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“皖維集團(tuán)”）、寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧波金資”）簽署重整投資協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，皖維集團(tuán)用于直接收購(gòu)股票和按上限計(jì)算的即期出資股票的破產(chǎn)服務(wù)信托優(yōu)先受益權(quán)的投資總額上限不超過(guò)約71.56億元。皖維集團(tuán)通過(guò)系列安排合計(jì)控制債務(wù)人（杉杉集團(tuán)及朋澤貿(mào)易）持有的21.88%杉杉股份股票的表決權(quán)或與債務(wù)人達(dá)成一致行動(dòng)。若本次重整最終順利完成，其控股股東將變更為皖維集團(tuán)，實(shí)際控制人則將變更為安徽省國(guó)資委。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“每經(jīng)記者”）注意到，杉杉股份的后續(xù)發(fā)展動(dòng)態(tài)一直備受市場(chǎng)關(guān)注。此次安徽國(guó)資相關(guān)主體擬入局，是杉杉集團(tuán)重整進(jìn)程的重要進(jìn)展。

皖維集團(tuán)近72億元入局，杉杉股份易主在即

公告顯示，經(jīng)遴選，確定皖維集團(tuán)、安徽海螺集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海螺集團(tuán)”）和寧波金資組成的聯(lián)合體中選；皖維集團(tuán)和寧波金資為杉杉集團(tuán)和朋澤貿(mào)易的重整投資人。

圖片來(lái)源：杉杉股份公告

重整投資方案顯示，皖維集團(tuán)將通過(guò)相關(guān)安排實(shí)現(xiàn)對(duì)杉杉股份的控制。首先，皖維集團(tuán)將以每股約16.42元（含稅）的價(jià)格向債務(wù)人收購(gòu)13.50%的杉杉股份股票，總價(jià)款約49.87億元。

重整后，杉杉集團(tuán)及朋澤貿(mào)易持有的剩余8.38%股票，將在協(xié)議規(guī)定期限內(nèi)（即《一致行動(dòng)協(xié)議》自雙方簽署且《重整投資協(xié)議》項(xiàng)下皖維集團(tuán)受讓13.50%杉杉股份股票全部完成登記過(guò)戶(hù)之日起至36個(gè)月屆滿(mǎn)止）與皖維集團(tuán)保持一致行動(dòng)。

通過(guò)上述組合拳，皖維集團(tuán)將合計(jì)控制杉杉股份21.88%的表決權(quán)。交易完成后，杉杉股份的控股股東將由杉杉集團(tuán)變更為皖維集團(tuán)，實(shí)際控制人則將變更為安徽省國(guó)資委。

每經(jīng)記者注意到，寧波金資主要從事寧波市范圍內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)的批量收購(gòu)處置業(yè)務(wù)，實(shí)控人為寧波市財(cái)政局。據(jù)悉，實(shí)施本次重整投資后，將按照重整計(jì)劃設(shè)立破產(chǎn)服務(wù)信托。該信托受益人為皖維集團(tuán)、債權(quán)人和原出資人。該信托底層資產(chǎn)包括繼續(xù)保留在債務(wù)人名下的股票，以及除杉杉股份股票外的全部其他資產(chǎn)。寧波金資將擔(dān)任第一任處置機(jī)構(gòu)，根據(jù)債權(quán)人通過(guò)破產(chǎn)服務(wù)信托議事機(jī)制作出的指令制定處置方案并進(jìn)行處置。

皖維集團(tuán)官網(wǎng)介紹，該集團(tuán)始建于1969年，是安徽省國(guó)資委管轄的大型企業(yè)，也是安徽省重要的化工、化纖、建材、新材料聯(lián)合制造企業(yè)，總資產(chǎn)逾100億元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為聚乙烯醇（PVA）及其衍生產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)地分布于安徽巢湖（本部）、廣西宜州、內(nèi)蒙古察右后旗、浙江嘉善等地。集團(tuán)公司下轄6家子公司，核心子公司皖維高新（SH600063）于1997年5月在上交所上市。

每經(jīng)記者留意到，就在此次重整收購(gòu)動(dòng)作之前，皖維集團(tuán)曾被予以現(xiàn)金增資。據(jù)皖維高新1月29日披露，海螺集團(tuán)擬通過(guò)現(xiàn)金增資49.98億元的方式持有皖維集團(tuán)60%的股權(quán)，該金額與皖維集團(tuán)收購(gòu)杉杉股份13.50%的總對(duì)價(jià)十分接近。

此外，安徽省投資集團(tuán)控股有限公司、安徽省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)控股集團(tuán)有限公司擬通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)方式分別取得皖維集團(tuán)各20%的股權(quán)。上述現(xiàn)金增資完成后，皖維集團(tuán)注冊(cè)資本總額增加至14.73億元。

此次安徽國(guó)資出手，或許正是看中了皖維集團(tuán)新材料與杉杉股份新能源新材料的協(xié)同機(jī)會(huì)。放眼整個(gè)安徽，作為新能源汽車(chē)制造強(qiáng)省，安徽在鋰電池負(fù)極材料制造環(huán)節(jié)還缺乏標(biāo)志性龍頭企業(yè)。

杉杉股份是全球人造石墨負(fù)極材料龍頭企業(yè)，其于今年1月30日發(fā)布的2025年度預(yù)盈公告顯示，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4億元至6億元，將實(shí)現(xiàn)扭虧。杉杉股份稱(chēng)，其負(fù)極材料業(yè)務(wù)充分受益于下游新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能市場(chǎng)的旺盛需求，疊加一體化產(chǎn)能的持續(xù)釋放，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量同比顯著提升，行業(yè)領(lǐng)先地位得到進(jìn)一步鞏固。在銷(xiāo)量顯著增長(zhǎng)與降本增效共同推進(jìn)下，負(fù)極材料業(yè)務(wù)整體利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比較大幅度提升。

圖片來(lái)源：杉杉股份公告

重整之路一波三折，安徽國(guó)資或成最后贏家

此次皖維集團(tuán)代表安徽國(guó)資入局，是杉杉集團(tuán)重整進(jìn)程的關(guān)鍵進(jìn)展，將為其重整推進(jìn)提供重要支撐。

事實(shí)上，早在2025年3月20日，寧波市鄞州區(qū)人民法院便裁定對(duì)杉杉集團(tuán)及其子公司朋澤貿(mào)易進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并重整。

然而，杉杉集團(tuán)的重整之路并非一蹴而就。2025年10月，“民營(yíng)船王”任元林旗下?lián)P子江金控主導(dǎo)的重整計(jì)劃草案未獲債權(quán)人會(huì)議通過(guò)。

隨后，杉杉集團(tuán)的重整管理人于2025年11月重啟投資人招募。當(dāng)時(shí)，包括方大炭素在內(nèi)的多家企業(yè)曾積極參與并繳納了5000萬(wàn)元保證金，但方大炭素于2026年1月稱(chēng)，因盡職調(diào)查時(shí)間短導(dǎo)致盡調(diào)不充分，決定終止參與本次重整。此外，2025年12月，湖南鹽業(yè)集團(tuán)有限公司曾官宣，公司以意向重整投資人身份正式報(bào)名參與杉杉集團(tuán)的破產(chǎn)重整，并已完成5000萬(wàn)元保證金繳納。但根據(jù)后續(xù)進(jìn)展，其未成為最終的重整投資人。這也從側(cè)面反映了杉杉集團(tuán)資產(chǎn)狀況復(fù)雜，重整難度巨大。

如今，隨著皖維集團(tuán)的入局，杉杉集團(tuán)重整再迎曙光。不過(guò)，公告也提示，本次重整投資協(xié)議雖然已經(jīng)簽署，但后續(xù)的重整計(jì)劃草案尚需提交債權(quán)人會(huì)議、出資人組表決，并最終經(jīng)過(guò)法院裁定批準(zhǔn)，同時(shí)還需完成經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)等程序，因此重整能否最終成功仍存在不確定性。

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