每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

在股價(jià)跌至近三年低點(diǎn)、業(yè)績連續(xù)大幅下滑的背景下，創(chuàng)業(yè)板醫(yī)療器械公司開立醫(yī)療拋出了一份最高2億元的回購計(jì)劃，且回購股份將全部用于注銷。

然而，公司2025年前三季度凈利潤僅3351萬元，但2025年10月中旬推出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃卻要求全年剔除股份支付費(fèi)用后的凈利潤不低于1.77億元。這意味著，公司要在2025年第四季度單季實(shí)現(xiàn)超過1.4億元的凈利潤，同比增幅需超300%。在銷售費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用高企的壓力下，公司未來業(yè)績走向能否扭轉(zhuǎn)此前頹勢？又能否完成股權(quán)激勵(lì)設(shè)置的2025年利潤目標(biāo)？

股價(jià)表現(xiàn)弱勢，公司發(fā)布回購計(jì)劃

創(chuàng)業(yè)板上市公司開立醫(yī)療2026年3月17日宣布了一項(xiàng)1億至2億元回購計(jì)劃，擬使用自有或自籌資金以集中競價(jià)交易方式回購公司A股股份，回購價(jià)格不超過40.32元/股，預(yù)計(jì)回購比例為0.57%至1.15%，回購股份將全部用于注銷并減少注冊資本。實(shí)施期限為自股東會審議通過之日起12個(gè)月內(nèi)?；刭徆姘l(fā)布后，3月18日公司股價(jià)一度跳空高開，不過開盤后卻震蕩回落，最終上漲1.79%，報(bào)收26.2元。

公司發(fā)布回購計(jì)劃正值公司股價(jià)弱勢之際：近半年來公司股價(jià)總體震蕩下行，從2025年9月的高點(diǎn)37.73元，最低跌至2026年3月5日的低點(diǎn)25.14元。而這一價(jià)格距公司2024年9月份的低點(diǎn)24.94元（前復(fù)權(quán)）僅一步之遙，而24.94元也是公司股價(jià)近三年的低點(diǎn)。

值得注意的是，在公司宣布回購前，已有高管先行增持。2025年11月，公司董事兼副總經(jīng)理黃奕波、董事會秘書兼副總經(jīng)理李浩分別以自有資金通過集中競價(jià)方式增持公司股份。

黃奕波于2025年11月4日增持16萬股，增持均價(jià)約為28.70元/股，增持金額約459萬元。李浩于2025年11月5日增持30萬股，增持均價(jià)約為28.53元/股，增持金額約856萬元。兩位高管合計(jì)增持金額約1315萬元。增持后，黃奕波持股比例為4.65%，李浩持股比例為1.84%。黃奕波和李浩在2024年從公司獲得的稅前報(bào)酬均為80萬元。

凈利潤持續(xù)大幅下滑，公司稱2025年?duì)I收呈現(xiàn)逐季好轉(zhuǎn)趨勢

公司股價(jià)表現(xiàn)弱勢，業(yè)績疲弱是重要因素。公司近兩年凈利潤持續(xù)大幅下滑。

2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.14億元，同比下降5.02%；歸母凈利潤1.42億元，同比大幅下降68.67%。對于公司業(yè)績大幅下滑的原因，公司在2024年年報(bào)披露的原因包括：國內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端的醫(yī)療設(shè)備招采活動減少、國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)競爭加劇，公司產(chǎn)品銷售毛利率承壓；公司持續(xù)保持高強(qiáng)度戰(zhàn)略投入，加大對新產(chǎn)品線的支持，銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用同比均增加。

然而，進(jìn)入2025年，公司業(yè)績?nèi)匝永m(xù)大幅下滑的態(tài)勢。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.59億元，同比增長4.37%；但歸母凈利潤僅為3351.11萬元，同比下降69.25%。公司在2025年的半年報(bào)解釋為主要與新產(chǎn)品線投入、研發(fā)及營銷費(fèi)用等固定支出較大有關(guān)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司在2024年的銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用之和為10.46億元，較2023年的8.72億元增長19.95%；2025年前三季度銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用之和為8.46億元，同比增長10.87%。

雖然公司此前業(yè)績承壓，不過，公司在2025年半年報(bào)中稱，隨著國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)市場需求的持續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)公司業(yè)績將逐步走出低谷期。公司在今年1月份與投資者交流時(shí)也表示，隨著國內(nèi)終端招標(biāo)的持續(xù)恢復(fù)，公司2025年的營收呈現(xiàn)逐季好轉(zhuǎn)趨勢。

完成股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)四季度凈利潤需增長三倍以上

值得注意的是，公司未對2025年的業(yè)績進(jìn)行預(yù)告。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司凈利潤與上年同期相比上升或下降50%以上時(shí)，須在會計(jì)年度結(jié)束之日起1個(gè)月內(nèi)，即次年1月31日前披露業(yè)績預(yù)告。

而這意味著公司2025年的凈利潤較2024年的增幅在-50%至50%區(qū)間。而公司2025年前三季度凈利潤為3351.11萬元，較2024年同期大幅下滑69.25%。如果以2025年的凈利潤下滑50%的下限值來估算，意味著公司在2025年須至少實(shí)現(xiàn)凈利潤7119.87萬元，也就是說公司在2025年第四季度須要至少實(shí)現(xiàn)凈利潤為3768.76萬元，較2024年同期的3341.16萬元至少增加12.8%以上。

如果按公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)置的業(yè)績目標(biāo)，公司需要2025年第四季度實(shí)現(xiàn)較大盈利。2025年9月中旬，開立醫(yī)療公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，擬向405名激勵(lì)對象授予限制性股票和股票期權(quán)。最終，在2025年10月中旬完成授予。

該計(jì)劃設(shè)定了公司層面的業(yè)績考核目標(biāo)：以2024年度剔除股份支付費(fèi)用后的凈利潤1.3649億元為基數(shù)，公司2025年度剔除股份支付費(fèi)用后的凈利潤增長率不低于30%，即公司2025年度剔除股份支付費(fèi)用后的凈利潤不低于約1.7743億元。而公司預(yù)估的2025年股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用為657.05萬元，相對較小。

然而，公司2025年10月底公布的三季報(bào)卻不及市場預(yù)期，公司前三季度歸母凈利潤僅3351萬元。三季報(bào)發(fā)布后兩日，公司股價(jià)累計(jì)跌幅超16%。而這也意味著公司要完成股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)置的2025年利潤目標(biāo)，需要在第四季度實(shí)現(xiàn)1.4億元以上的凈利潤，單季度凈利潤額需較2024年同期增長300%以上。

那么，公司在此前投入較多的研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用，是否會體現(xiàn)在公司未來的業(yè)績上？公司未來是否會控制相關(guān)費(fèi)用以增厚利潤？公司完成2025年股權(quán)激勵(lì)考核業(yè)績目標(biāo)的概率如何？對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電了公司財(cái)報(bào)上披露的聯(lián)系電話，但多次撥打并未接通。記者向公司發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿，尚未收到公司的回復(fù)。

公開資料顯示，開立醫(yī)療主營業(yè)務(wù)為醫(yī)療診斷及治療設(shè)備的自主研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司產(chǎn)品包括醫(yī)用超聲診斷設(shè)備、消化與呼吸內(nèi)鏡、微創(chuàng)外科產(chǎn)品、心血管介入產(chǎn)品。

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