每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜何建川    

股份回購(gòu)作為上市公司傳遞信心、維護(hù)價(jià)值的重要手段，一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。進(jìn)入2026年2月，A股上市公司回購(gòu)市場(chǎng)延續(xù)降溫態(tài)勢(shì)，新發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的公司數(shù)量與擬回購(gòu)金額連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比回落，其中既有央企大額回購(gòu)、龍頭企業(yè)快速執(zhí)行，又有公司因股價(jià)觸發(fā)“被動(dòng)回購(gòu)”。正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，2月單月回購(gòu)金額榜較1月“大洗牌”，另有28家央企推進(jìn)回購(gòu)事宜，其中8家公司已達(dá)標(biāo)，三連板央企綠發(fā)電力于近日宣布回購(gòu)?fù)瓿?，提前半年頂格收官?/p>

發(fā)布回購(gòu)預(yù)案公司連續(xù)兩月降溫，長(zhǎng)安汽車(chē)領(lǐng)銜大手筆

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年2月A股共有19家公司披露新回購(gòu)預(yù)案（含3家公司發(fā)布提議回購(gòu)公告），較1月的26家繼續(xù)回落。以公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，這26家公司的擬回購(gòu)金額上限合計(jì)約46.8億元，較1月份的56.82億元下降約17.63%；與2025年12月對(duì)比，A股已連續(xù)兩個(gè)月發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的數(shù)量和金額呈雙降趨勢(shì)。

從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)看，2月發(fā)布新方案的公司中，長(zhǎng)安汽車(chē)是央企，衢州發(fā)展、衢州東峰和申科股份三家公司是地方國(guó)企。

從擬回購(gòu)金額上限排名看，長(zhǎng)安汽車(chē)、溫氏股份、林洋能源、愷英網(wǎng)絡(luò)、惠泰醫(yī)療、電連技術(shù)和衢州發(fā)展等公司位居前列，擬回購(gòu)上限分別為：14億元、12億元、3億元、2億元、2億元、2億元和2億元。

作為市值千億元的中央企業(yè)，長(zhǎng)安汽車(chē)的回購(gòu)動(dòng)作備受市場(chǎng)關(guān)注。2月5日公司發(fā)布籌劃回購(gòu)的提示性公告，擬回購(gòu)10億元~20億元全部用于注銷(xiāo)減資，其中計(jì)劃回購(gòu)A股7億元~14億元，B股3億元~6億元。3月3日，公司發(fā)布了正式的回購(gòu)預(yù)案，其中A股擬回購(gòu)4079萬(wàn)股~8159萬(wàn)股，約占公司前已發(fā)行A股總股本的比例為0.49%至0.99%。

游戲行業(yè)龍頭愷英網(wǎng)絡(luò)回購(gòu)速度較快，2月9日公司董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)事項(xiàng)，擬回購(gòu)1億元~2億元用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、員工持股計(jì)劃，次日即啟動(dòng)首購(gòu)，2月27日就完成了，累計(jì)回購(gòu)1.5億元，僅用8個(gè)交易日即完成本次回購(gòu)計(jì)劃。在如此短的回購(gòu)周期內(nèi)，公司還于2月12日取得《貸款承諾函》，貸款額度最高不超過(guò)1.8億元，貸款期限3年。那么，本次回購(gòu)是否使用了回購(gòu)貸款？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電愷英網(wǎng)絡(luò)證券部，接電工作人員表示，用了一部分，1.5億元里面有一部分是回購(gòu)貸款，一部分是自有資金?！般y行幫忙加急（審批貸款）了，因?yàn)槲覀兇_實(shí)希望快點(diǎn)回購(gòu)，當(dāng)時(shí)希望能快點(diǎn)提升一下股價(jià)?！?/p>

在回購(gòu)目的上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，開(kāi)普云和衢州發(fā)展兩家公司的回購(gòu)均為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，但具體觸發(fā)情形有所不同。

開(kāi)普云2月25日發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，表示截至2月24日，公司股票出現(xiàn)“連續(xù)二十個(gè)交易日內(nèi)收盤(pán)價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到百分之二十”的情形，為維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益，結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)情況，擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式進(jìn)行股份回購(gòu)，擬回購(gòu)金額0.5億元~1億元，擬回購(gòu)價(jià)格上限315元/股，這個(gè)價(jià)格較預(yù)案發(fā)布當(dāng)日（2月25日）收盤(pán)價(jià)123.23元溢價(jià)超155%。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，此次回購(gòu)為被動(dòng)之舉。在發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的同日，公司宣布推進(jìn)逾半年的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)終止。這一始于2025年8月的重大利好，曾一度推動(dòng)公司股價(jià)大漲，并于2026年1月27日盤(pán)中創(chuàng)出上市以來(lái)新高279.81元。但此后公司股價(jià)快速回落，2月25日發(fā)布回購(gòu)預(yù)案當(dāng)日，股價(jià)大跌14.78%，收盤(pán)價(jià)較上述高點(diǎn)已腰斬過(guò)半，最終觸發(fā)《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第7號(hào)——回購(gòu)股份》中第二條第（四）項(xiàng)規(guī)定的“為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”的情形。

（注：上海證券交易所官網(wǎng)截圖）

也就是說(shuō)，本次回購(gòu)方案的推出，是因觸發(fā)上市公司回購(gòu)相關(guān)政策要求而實(shí)施。公司行動(dòng)也較為迅速，于3月2日正式啟動(dòng)回購(gòu)，根據(jù)公司最新公告，目前已累計(jì)回購(gòu)1512.39萬(wàn)元。但回購(gòu)方案推出并迅速落地，并未阻止股價(jià)繼續(xù)下跌，截至3月12日收盤(pán)，最新股價(jià)117.45元。

本次回購(gòu)資金來(lái)源為自有資金，而根據(jù)公司最新披露的業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)2025年業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤(rùn)-1080.71萬(wàn)元，同比下降152.5%。面對(duì)估值與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的雙重壓力，使用自有資金回購(gòu)是否會(huì)進(jìn)一步加劇公司的財(cái)務(wù)壓力？公司此次回購(gòu)計(jì)劃能否對(duì)提振股價(jià)形成正向作用？開(kāi)普云證券部工作人員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，凈利潤(rùn)影響的是所有者權(quán)益、未分配利潤(rùn)，自有資金影響的是貨幣資金，兩者之間沒(méi)有關(guān)系。公司回購(gòu)賬戶(hù)里本來(lái)就有錢(qián)，因?yàn)楣驹?024年把回購(gòu)的股份賣(mài)掉了一部分，用這部分賣(mài)掉股票的錢(qián)再來(lái)實(shí)施本次回購(gòu)方案其實(shí)也叫用自有資金。該工作人員同時(shí)表示，本次回購(gòu)主要目的還是為了維護(hù)市場(chǎng)秩序，而不是把股價(jià)往上拉之類(lèi)的。監(jiān)管層不愿意看到上市公司用自己資金炒作自家公司股價(jià)，肯定不能這樣做。所以公司只能托，在股價(jià)下跌的時(shí)候，托住一些比較大的賣(mài)單，這樣才能保持股價(jià)穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)直接砸盤(pán)的大陰線(xiàn)，公司回購(gòu)的目的是這個(gè)。

衢州國(guó)資委旗下的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商衢州發(fā)展在2月13日發(fā)布公告表示控股股東提議公司回購(gòu)股份，并于3月7日推出正式的回購(gòu)方案，表示本次回購(gòu)股份系為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，觸發(fā)條件則是“公司股票收盤(pán)價(jià)格低于最近一期每股凈資產(chǎn)”。根據(jù)公司公告，截至2025年三季度末，歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)約416.3億元，公司總股本約85.09億股，據(jù)此計(jì)算，每股凈資產(chǎn)約4.89元。而公司收盤(pán)價(jià)自去年8月創(chuàng)出近年來(lái)新高后一路走低，并從9月初開(kāi)始持續(xù)低于上述每股凈資產(chǎn)，截至3月12日，收盤(pán)價(jià)3.56元。

2月單月回購(gòu)榜“大洗牌”，8家央企回購(gòu)已達(dá)標(biāo)，綠發(fā)電力提前半年收官

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，約有264家公司披露了截至2月底的回購(gòu)進(jìn)展，累計(jì)支付金額約389.1億元，其中電子、醫(yī)藥生物和電力設(shè)備等行業(yè)公司家數(shù)最多，分別有35家、32家和25家；電力設(shè)備的25家公司累計(jì)支付金額之和最高，合計(jì)約64.38億元。

從單月回購(gòu)金額榜來(lái)看，各行業(yè)龍頭依舊表現(xiàn)突出，但相較1月單月回購(gòu)榜，除貴州茅臺(tái)穩(wěn)居榜單前列外，公司名單“大洗牌”，立訊精密、貴州茅臺(tái)、大秦鐵路、歌爾股份和首鋼股份等回購(gòu)金額較高，單月分別回購(gòu)了5億元、2.3億元、1.9億元、1.58億元和1.38億元。其中，立訊精密2月份正式啟動(dòng)回購(gòu)，首月就大筆回購(gòu)5億元，約占擬回購(gòu)金額下限的50%。歌爾股份和首鋼股份累計(jì)回購(gòu)金額均已超過(guò)擬回購(gòu)金額下限，且兩家公司的回購(gòu)方案均做過(guò)調(diào)整。

消費(fèi)電子行業(yè)龍頭歌爾股份2025年在4月11日發(fā)布本次回購(gòu)方案，擬回購(gòu)5億元~10億元用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。按照回購(gòu)期限計(jì)算，本次回購(gòu)預(yù)計(jì)將于2026年4月10日到期，但公司在今年2月初，距離回購(gòu)期滿(mǎn)僅剩兩個(gè)月時(shí)間時(shí)，宣布將擬回購(gòu)金額增加至10億元~15億元，并同步加大回購(gòu)力度，2月單月回購(gòu)了1.58億元；截至2月底，公司已累計(jì)回購(gòu)11.08億元。

首鋼股份2025年9月底發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，擬使用自有資金2.6億元~5.2億元回購(gòu)公司股份，用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。同年10月23日又宣布將資金來(lái)源調(diào)整為“自有資金及股票回購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)貸款”，貸款額度不超過(guò)4.68億元，且不超過(guò)本次回購(gòu)資金總額的90%，貸款期限不超過(guò)3年。截至2026年2月底，公司已累計(jì)回購(gòu)3.1億元，僅2月份就回購(gòu)了1.38億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，有28家公司是央企；其中8家已達(dá)標(biāo)，目前累計(jì)回購(gòu)金額已達(dá)下限，綠發(fā)電力于3月11日宣布完成本次回購(gòu)。

這8家公司中，原本綠發(fā)電力距離最初擬定的回購(gòu)期滿(mǎn)時(shí)間最長(zhǎng)。綠發(fā)電力2025年8月發(fā)布本次預(yù)案，擬回購(gòu)6184.28萬(wàn)元~9276.42萬(wàn)元用于注銷(xiāo)減資；9月16日該議案通過(guò)股東會(huì)審議，11月27日開(kāi)啟首購(gòu)，并在2026年3月9日完成回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)了9274.89萬(wàn)元，基本頂格完成本次回購(gòu)計(jì)劃，距離最初擬定的回購(gòu)期滿(mǎn)日2026年9月15日還有半年時(shí)間，整體回購(gòu)節(jié)奏推進(jìn)較緊湊。

記者注意到，綠發(fā)電力于2月28日發(fā)布了《估值提升計(jì)劃》，公司自2025 年1月1日至2025年12月31日，股票每個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)均低于公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股歸屬于公司普通股股東的凈資產(chǎn)，屬于長(zhǎng)期破凈公司。在《估值提升計(jì)劃中》，綠發(fā)電力表示，在有序推進(jìn)剩余股份回購(gòu)事宜的同時(shí)，將綜合評(píng)估股權(quán)結(jié)構(gòu)合理性、資金流動(dòng)性及資本市場(chǎng)環(huán)境變化，靈活運(yùn)用自有資金或合規(guī)融資工具，擇機(jī)啟動(dòng)第二輪股份回購(gòu)。

不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入3月，公司股價(jià)走出一波強(qiáng)勢(shì)上漲行情，截至3月12日，已連續(xù)收獲3個(gè)漲停，3月累計(jì)漲幅已達(dá)39%，在該輪行情推動(dòng)下，股價(jià)已超過(guò)每股凈資產(chǎn)，按最新股價(jià)12.51元和最近一期每股凈資產(chǎn)9.68元計(jì)算，市凈率約1.29倍。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，公司是否會(huì)繼續(xù)發(fā)起新一輪回購(gòu)計(jì)劃？在互動(dòng)易平臺(tái)，有多位投資者提問(wèn)相關(guān)問(wèn)題，公司回復(fù)表示，將統(tǒng)籌考慮市場(chǎng)情況、公司資金狀況以及全體股東的利益，統(tǒng)籌籌劃后續(xù)股份回購(gòu)等相關(guān)工作，如再次開(kāi)展股份回購(gòu)，公司也將嚴(yán)格按照監(jiān)管要求及時(shí)履行審議披露程序。

釩鈦股份距離回購(gòu)期滿(mǎn)時(shí)間最短，2025年4月22日發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，擬回購(gòu)1億元-2億元用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。截至今年2月底，累計(jì)回購(gòu)了1.01億元，這一數(shù)據(jù)與公司去年9月底的回購(gòu)進(jìn)度完全一致，也就是說(shuō)，公司在精準(zhǔn)完成本次回購(gòu)下限金額后，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月未有進(jìn)一步行動(dòng)。截至本文發(fā)稿時(shí)間，距離回購(gòu)期滿(mǎn)還有月余時(shí)間，公司后續(xù)是否會(huì)繼續(xù)回購(gòu)暫未可知。不過(guò)該公司股價(jià)今年以來(lái)整體上揚(yáng)，個(gè)別交易日股價(jià)甚至超過(guò)本次擬回購(gòu)價(jià)格上限4.3元/股，截至3月12日收盤(pán)，年度漲幅已超30%。

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