每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜董興生    

剛剛向投資者釋放“銅二期產(chǎn)能爬坡順利”積極信號(hào)的河鋼資源（000923.SZ），轉(zhuǎn)眼便遭遇了來(lái)自大自然的不可抗力沖擊。

2月4日晚間，河鋼資源公告披露，近日，公司子公司帕拉博拉銅業(yè)有限公司（Palabora Copper Proprietary Limited，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“PC”）所在地南非林波波省及相鄰的普瑪蘭加省遭遇自2000年以來(lái)最嚴(yán)重的洪澇災(zāi)害。PC于近日起暫停廠區(qū)地下礦的生產(chǎn)與建設(shè)活動(dòng)，集中力量開(kāi)展井下排水、設(shè)備檢修及安全隱患排查工作。本次災(zāi)害預(yù)計(jì)將影響PC銅產(chǎn)品生產(chǎn)約2個(gè)月。

河鋼資源表示，鑒于本次事件對(duì)井下開(kāi)采作業(yè)造成干擾，預(yù)計(jì)將對(duì)公司年度產(chǎn)銷(xiāo)計(jì)劃產(chǎn)生不利影響，具體影響程度尚需結(jié)合后續(xù)調(diào)查結(jié)果綜合評(píng)估。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在此情況下，公司地面堆存的約1億噸磁鐵礦庫(kù)存，或?qū)⒊蔀閷?duì)沖業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)的唯一“壓艙石”。

剛成主力即遭重創(chuàng)，銅二期千萬(wàn)噸產(chǎn)能釋放受阻

就在半個(gè)多月前，河鋼資源的高管團(tuán)隊(duì)還接待了包括中信建投、鵬華基金在內(nèi)的多家知名機(jī)構(gòu)調(diào)研。彼時(shí)，公司傳遞出的信號(hào)是積極且明確的。

根據(jù)2026年1月15日披露的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，PC公司銅礦二期項(xiàng)目正處于“產(chǎn)能爬坡階段”，其原礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)1100萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)將在2026年底達(dá)到這一設(shè)計(jì)產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)。

然而，這一既定的增長(zhǎng)節(jié)奏被突發(fā)的自然災(zāi)害打斷。根據(jù)2月4日晚公告，受持續(xù)強(qiáng)降雨及區(qū)域性洪水影響，PC所在地遭遇了自2000年以來(lái)最嚴(yán)重的洪澇災(zāi)害?！耙蚵短炜蛹爸苓厖R水涌入公司礦井，導(dǎo)致銅一期、銅二期部分巷道積水，造成部分關(guān)鍵設(shè)施被淹?！?/p>

對(duì)河鋼資源而言，銅二期的停擺之所以“痛感強(qiáng)烈”，是因?yàn)樗幱谛吕辖惶娴墓?jié)骨眼上。在1月15日的調(diào)研中，河鋼資源表示：“公司銅礦一期當(dāng)前礦石品位已較低，且已臨近閉礦階段，因此現(xiàn)階段，公司銅產(chǎn)品的供應(yīng)主要由銅礦二期來(lái)貢獻(xiàn)?！?/p>

如今，主力礦山因?yàn)?zāi)停產(chǎn)，這對(duì)河鋼資源來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一次打擊。

首先是直接產(chǎn)量的損失，河鋼資源公告指出，“本次災(zāi)害預(yù)計(jì)將影響PC銅產(chǎn)品生產(chǎn)約2個(gè)月”。其次是潛在的維修成本與資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)?！癙C于近日起暫停廠區(qū)地下礦的生產(chǎn)與建設(shè)活動(dòng)，集中力量開(kāi)展井下排水、設(shè)備檢修及安全隱患排查工作?！钡愉撡Y源同時(shí)提到，本次災(zāi)害造成的直接經(jīng)濟(jì)損失（含設(shè)備損毀、材料報(bào)廢、搶險(xiǎn)支出等）暫時(shí)無(wú)法評(píng)估。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2026年初，隨著國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，國(guó)內(nèi)銅價(jià)已從去年初的不到7萬(wàn)元/噸攀升至10萬(wàn)元/噸以上，漲幅接近50%。

當(dāng)前，在銅價(jià)維持高位震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，錯(cuò)失兩個(gè)月生產(chǎn)窗口期，意味著公司將失去一部分毛利，這對(duì)河鋼資源來(lái)說(shuō)，是個(gè)不小的挫折。

井下停擺地面照常，“現(xiàn)金奶?！贝盆F礦業(yè)務(wù)滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)

在銅業(yè)務(wù)因不可抗力陷入停滯的情況下，河鋼資源獨(dú)特的“銅鐵雙輪驅(qū)動(dòng)”業(yè)務(wù)模式展現(xiàn)出極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)韌性。與深埋地下的銅礦不同，公司的磁鐵礦主要來(lái)源于地表堆存，這使得其在面對(duì)洪水災(zāi)害時(shí)具有天然的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)。

最新公告中特別強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)：“截至本公告日，公司地表堆存磁鐵礦約1億噸。目前，地面磁鐵礦的生產(chǎn)與發(fā)運(yùn)工作正常?！?/p>

更為利好的消息來(lái)自物流端。在1月15日的調(diào)研中，河鋼資源透露：“隨著南非經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，當(dāng)?shù)罔F路的運(yùn)力需求呈現(xiàn)出逐漸增加的態(tài)勢(shì)?！?/p>

“公司的磁鐵礦是在加工銅礦石的過(guò)程中分離產(chǎn)生的伴生礦。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的開(kāi)采積累，截至當(dāng)前，磁鐵礦堆存量約為1.1億噸。由于此前年度銷(xiāo)售的高品位磁鐵礦占比較多，目前存量磁鐵礦的平均品位已較初始的58%有所下降。”河鋼資源當(dāng)時(shí)表示。

這也意味著，在井下銅礦停工期間，河鋼資源完全有能力將資源和精力傾斜至磁鐵礦的生產(chǎn)與發(fā)運(yùn)上，通過(guò)增加鐵礦石的銷(xiāo)量來(lái)彌補(bǔ)銅產(chǎn)品缺口。

記者注意到，回顧公司過(guò)往的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，磁鐵礦業(yè)務(wù)一直扮演著“現(xiàn)金奶?！钡慕巧?。在2024年及2025年的多份定期報(bào)告中，磁鐵礦的穩(wěn)定銷(xiāo)售都是公司營(yíng)收的重要支柱。比如，在2025年上半年，磁鐵礦貢獻(xiàn)營(yíng)收18.30億元，占公司當(dāng)期營(yíng)收比例達(dá)64.84%。

“公司擬通過(guò)改造磨機(jī)系統(tǒng)、新增干燥工序等工藝升級(jí)手段，將堆存磁鐵礦進(jìn)行深加工，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)65%品位鐵礦年產(chǎn)量達(dá)600萬(wàn)噸，同時(shí)提升產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定性，以增強(qiáng)高品位鐵礦的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步降本增效?！焙愉撡Y源在1月15日的投資者交流中提到。

河鋼資源同時(shí)表示，礦石品位從58%提升至65%后，雖然成本每噸略有增加，但由于價(jià)格差額，整體經(jīng)濟(jì)效益會(huì)有所提升。

此外，在2月4日晚間公告中，河鋼資源表示，公司已啟動(dòng)相關(guān)保險(xiǎn)理賠程序，并正全力推進(jìn)災(zāi)后恢復(fù)工作。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)