每經(jīng)記者｜黃宗彥    每經(jīng)編輯｜何小桃 吳永久    

在A股市場熱度攀升、成交量屢創(chuàng)新高的背景下，部分上市公司沾上熱門概念股價暴漲引發(fā)監(jiān)管重拳整治。近日，杭蕭鋼構(gòu)、電科數(shù)字、亞輝龍、英集芯、天普股份5家公司因沾上商業(yè)航天、腦機(jī)接口、人工智能等熱門概念，存在信息披露不準(zhǔn)確、風(fēng)險提示不充分等問題，被監(jiān)管層出具警示函或立案調(diào)查。其中，天普股份在2025年股價大漲16倍。

（天普股份股價走勢）

值得關(guān)注的是，其中多家公司在歷史上均涉及信披問題：因涉及“泄露內(nèi)幕信息第一案”，杭蕭鋼構(gòu)原證券事務(wù)代表等人獲刑；亞輝龍IPO階段就因信披瑕疵被出具警示函；英集芯數(shù)月前剛因業(yè)績預(yù)告不準(zhǔn)確遭警示等。同時，3家公司近年信息披露評級持續(xù)下滑，天普股份更是從B跌至D級，且多數(shù)公司在投資者互動平臺日常投資者回復(fù)頻率較低。

中國人民大學(xué)教授鄭志剛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，蹭熱點(diǎn)違背主業(yè)聚焦原則，觸碰信披“真實(shí)、透明”核心要求，監(jiān)管出手彰顯了嚴(yán)管市場炒作、維護(hù)投資者權(quán)益的明確導(dǎo)向。

5家“熱門概念”公司被監(jiān)管警示或立案調(diào)查

近期A股市場賺錢效應(yīng)明顯，熱門題材如商業(yè)航天、腦機(jī)接口、AI應(yīng)用等獲大量資金青睞，股價不斷攀升。在此氛圍下，部分上市公司沾上“熱門概念”最終引來監(jiān)管警示。此次被點(diǎn)名的5家公司均涉及當(dāng)下市場風(fēng)口。

杭蕭鋼構(gòu)在上證E互動平臺表示參與商業(yè)航天相關(guān)的大型液體運(yùn)載火箭總裝總測及回收復(fù)用基地（一期）工程總承包項(xiàng)目，經(jīng)監(jiān)管督促，公司在后續(xù)公告補(bǔ)充稱，公司主要負(fù)責(zé)相關(guān)工程項(xiàng)目生產(chǎn)車間廠房鋼結(jié)構(gòu)材料采購、制作及安裝等相關(guān)施工工作，合同金額占公司2024年度經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入的比例不到1%。

上交所認(rèn)為，公司E互動平臺回復(fù)內(nèi)容未能準(zhǔn)確反映公司項(xiàng)目中標(biāo)的具體實(shí)施工作，也未就對公司經(jīng)營業(yè)績的實(shí)際影響、合同履約存在不確定性等情況充分提示風(fēng)險，經(jīng)監(jiān)管督促才披露公告予以說明，相關(guān)信息發(fā)布不準(zhǔn)確、不完整，風(fēng)險提示不充分，可能對投資者決策產(chǎn)生誤導(dǎo)。上交所對杭蕭鋼構(gòu)及時任董事會秘書姚劍峰予以監(jiān)管警示。

電科數(shù)字通過上證E互動平臺上傳《中電科數(shù)字技術(shù)股份有限公司投資者關(guān)系活動記錄表》，回答關(guān)于公司及其子公司上海柏飛電子科技有限公司在商業(yè)航天、AI業(yè)務(wù)、與華為合作等領(lǐng)域的相關(guān)問題。經(jīng)監(jiān)管督促，公司于2026年1月13日披露《中電科數(shù)字技術(shù)股份有限公司關(guān)于股票交易風(fēng)險提示公告》稱，公司智能計(jì)算、星載通信等衛(wèi)星通信產(chǎn)品2025年全年訂單約390萬元，占整體業(yè)務(wù)比重不足0.1%，且后續(xù)發(fā)展存在較大不確定性；公司前述提到的進(jìn)入量產(chǎn)階段的AI產(chǎn)品尚處于小批量交付階段，未形成大規(guī)模銷售，2025年訂單約1000萬元，收入占比較低，對公司業(yè)績無重大影響，未來發(fā)展存在不確定性。

對此，上交所認(rèn)為，公司在投資者關(guān)系活動記錄表中披露的內(nèi)容未能準(zhǔn)確反映公司衛(wèi)星通信產(chǎn)品、AI產(chǎn)品的發(fā)展階段、銷售規(guī)模及對公司整體經(jīng)營情況的影響，也未就未來發(fā)展存在的不確定性等情況充分提示風(fēng)險，經(jīng)監(jiān)管督促才發(fā)布公告予以說明，信息披露不準(zhǔn)確、不完整，風(fēng)險提示不充分，可能對投資者決策產(chǎn)生誤導(dǎo)。上交所對電科數(shù)字及時任董事會秘書侯志平予以監(jiān)管警示。

亞輝龍則是沾上“腦機(jī)接口”概念。公司于2026年1月6日收盤后披露《關(guān)于自愿披露簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的公告》稱，公司與深圳腦機(jī)星鏈科技有限公司（以下簡稱腦機(jī)星鏈）簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將在產(chǎn)品研發(fā)、市場推廣以及股權(quán)投資等方面開展合作，并稱腦機(jī)星鏈?zhǔn)且患乙匀斯ぶ悄転楹诵尿?qū)動力，深耕非侵入式與侵入式雙技術(shù)路徑的企業(yè)，已開發(fā)腦電采集分析儀等產(chǎn)品。

經(jīng)上交所督促，公司于當(dāng)晚又發(fā)布《關(guān)于自愿披露簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的補(bǔ)充公告》稱，腦機(jī)星鏈目前在研產(chǎn)品的技術(shù)路線為非侵入式技術(shù)路徑，尚無侵入式技術(shù)布局，且腦電采集分析儀等產(chǎn)品尚未進(jìn)入注冊申報(bào)階段，有的產(chǎn)品尚處于早期研發(fā)階段或臨床前階段。

上交所表示，當(dāng)前“腦機(jī)接口”為市場熱點(diǎn)概念，為投資者高度關(guān)注。特別是，公司股價當(dāng)日收盤上漲6.52%、成交量較前一個交易日增長299%，公司披露涉及熱點(diǎn)相關(guān)信息尤其應(yīng)當(dāng)審慎，確保相關(guān)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，避免對投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。公司相關(guān)公告對合作方腦機(jī)星鏈技術(shù)路徑是否包含侵入式的表述前后不一致，也未就合作協(xié)同性、可行性以及后續(xù)合作不確定性等投資者關(guān)注的重點(diǎn)事項(xiàng)進(jìn)行充分提示風(fēng)險，信息披露不準(zhǔn)確、不完整。因此，對亞輝龍及時任董事會秘書王鳴陽予以監(jiān)管警示。

英集芯同樣沾上“腦機(jī)接口”熱點(diǎn)。公司于2026年1月6日在上證E互動平臺回復(fù)投資者提問時，提到公司已涉足腦機(jī)接口芯片領(lǐng)域，推出的IPA1299芯片專用于人體生物電信號的高精度測量，可適用于腦電信號采集等腦機(jī)接口相關(guān)場景，已量產(chǎn)出貨，性能參數(shù)可媲美海外頭部芯片產(chǎn)品。

經(jīng)監(jiān)管督促，公司于1月7日早間披露《關(guān)于上證E互動平臺有關(guān)問題回復(fù)的說明公告》稱，公司的IPA1299芯片產(chǎn)品為與參股公司精芯唯爾（常州）電子科技有限公司共同推出，該產(chǎn)品尚處市場培育期，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化銷售，暫未對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響，未來銷售情況存在不確定性，其應(yīng)用于非侵入式腦機(jī)接口領(lǐng)域，與當(dāng)前國際上的侵入式腦機(jī)接口存在顯著技術(shù)路徑差異。

上交所表示，公司E互動平臺回復(fù)內(nèi)容未能準(zhǔn)確反映公司IPA1299芯片產(chǎn)品的推出主體、銷售規(guī)模、國際產(chǎn)品路徑差異，也未就未來銷售情況存在不確定性等情況充分提示風(fēng)險，信息披露不準(zhǔn)確、不完整，風(fēng)險提示不充分，并對英集芯及董事會秘書吳任超予以監(jiān)管警示。

與上述4家公司有所區(qū)別，天普股份未及時澄清與熱點(diǎn)概念的關(guān)聯(lián)。公司于2025年12月30日、12月31日分別披露《股票交易異常波動公告》、《關(guān)于股票交易風(fēng)險提示暨停牌核查公告》。相關(guān)公告均稱，截至目前，公司無開展人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的計(jì)劃，不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。另經(jīng)查明，公司于2025年12月26日完成全資子公司杭州天普欣才科技有限公司（以下簡稱天普欣才）的工商設(shè)立登記手續(xù)。公開的工商登記信息顯示，天普欣才主要經(jīng)營范圍是集成電路芯片設(shè)計(jì)及服務(wù)、人工智能理論與算法軟件開發(fā)、人工智能行業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)集成服務(wù)及集成電路芯片及產(chǎn)品銷售等。此后，公司設(shè)立子公司事項(xiàng)被公開媒體報(bào)道并引發(fā)市場相關(guān)討論。公司于2025年12月31日將天普欣才的經(jīng)營范圍變更為橡膠制品制造、汽車零部件及配件制造等。

上交所表示，“人工智能”屬于市場熱點(diǎn)概念，為投資者高度關(guān)注。公司前期籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，涉及人工智能業(yè)務(wù)相關(guān)市場主體，股價已經(jīng)多次觸及異常波動，并多次發(fā)布風(fēng)險提示公告稱主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。在此背景下，本次公司設(shè)立經(jīng)營范圍涵蓋人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的全資子公司，可能再次引發(fā)市場對公司開展相關(guān)業(yè)務(wù)的猜想。

并且，公司在市場已有相關(guān)傳聞、股價出現(xiàn)異常波動后又在短時間內(nèi)變更子公司經(jīng)營范圍，在明知自身無開展人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)計(jì)劃的情況下，均未在設(shè)立子公司后股價出現(xiàn)異常波動的相關(guān)公告中進(jìn)行針對性說明澄清，未充分提示相關(guān)風(fēng)險，信息披露不準(zhǔn)確、不完整，風(fēng)險提示不充分，可能對投資者決策造成誤導(dǎo)。因此，上交所對天普股份和時任董事（代行董事長）沈偉益、時任董事會秘書吳萍燕予以監(jiān)管警示。

值得一提的是，天普股份已被證監(jiān)會立案調(diào)查。

中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，如今上市公司在投資者關(guān)系管理中，愈發(fā)重視對投資者的情緒價值，但蹭熱點(diǎn)屬于激進(jìn)的違規(guī)行為，違背了上市公司聚焦主業(yè)的基本職責(zé)。監(jiān)管倡導(dǎo)的市值管理重點(diǎn)，應(yīng)是做好主業(yè)以給投資者帶來增值回報(bào)——正如但丁所言“走自己的路”，主業(yè)扎實(shí)自然能獲得資本市場的合理估值，而非上市公司靠熱點(diǎn)迎合投資者、提供情緒價值，這是錯誤導(dǎo)向。

鄭志剛進(jìn)一步表示，誤導(dǎo)投資者、傳遞不實(shí)信息，恰恰觸碰了資本市場監(jiān)管長期以來的重要抓手——信息披露“嚴(yán)格、真實(shí)、透明”的核心原則。

3家公司近年信息披露評級走低

杭蕭鋼構(gòu)等公司已是信披違規(guī)“常客”

上述5家被監(jiān)管層出具警示函或立案調(diào)查的公司，有3家是在上證E互動平臺“打擦邊球”。那么，在平常缺少市場熱點(diǎn)的時間里，他們在平臺上與投資者的互動頻率如何？

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計(jì)，5家公司自2013年7月5日E互動平臺上線以來，平均回復(fù)513個投資者問題，其中英集芯回復(fù)頻率最低，約13天回復(fù)一個問題；亞輝龍和天普股份平均10天回復(fù)一個問題；電科數(shù)字互動頻率最高，約2天回復(fù)一個問題。

數(shù)據(jù)來源：上證E互動官網(wǎng)

值得一提的是，交易所的信息披露評價也是衡量公司信披質(zhì)量的重要參考依據(jù)。

上交所公布的上市公司信息披露評級數(shù)據(jù)顯示，此次被警示的5家公司中，3家已出現(xiàn)明顯的評級滑坡：杭蕭鋼構(gòu)2024年評級從B降至C，而回溯近9年數(shù)據(jù)，其評級曾在2021年短暫跌至C后回升，如今再次下降；電科數(shù)字則從2022年的A級連降至近兩年的B級，對比2016~2017年的A級表現(xiàn)，信披質(zhì)量呈長期下行趨勢；天普股份的下滑更明顯——2024年直接從B跌至D級，成為此次5家公司中評級最低的企業(yè)。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

更值得警惕的是，部分公司已是信披違規(guī)的“?？?rdquo;。

杭蕭鋼構(gòu)的信披違規(guī)“前科”尤為典型。河南省高級人民法院官網(wǎng)披露，杭蕭鋼構(gòu)案是“泄露內(nèi)幕信息第一案”及“中國非內(nèi)幕人員內(nèi)幕交易第一案”，過程主要系公司原證券辦副主任、證券事務(wù)代表多次泄露內(nèi)幕信息，公司證券辦原主任獲悉后指令合作炒股的王某某利用該信息買賣杭蕭鋼構(gòu)股票，二人非法獲利4037萬元，該行為被證監(jiān)會認(rèn)定為內(nèi)幕交易，相關(guān)人員均獲刑。

隨后，公司在2023年再曝關(guān)聯(lián)交易披露延遲問題。經(jīng)查，2022年5月18日，公司控股子公司杭蕭鋼構(gòu)（江西）有限公司在進(jìn)行以未分配利潤轉(zhuǎn)增資本的過程中，為公司副總裁兼董事陸擁軍代扣代繳個人所得稅93.64萬元，陸擁軍遲至2023年1月18日支付代扣代繳的個人所得稅，公司遲至2023年4月1日披露該關(guān)聯(lián)交易。浙江證監(jiān)局對公司及公司董事長單銀木、總裁兼董事單際華、時任董事會秘書兼副總裁宋蓓蓓、董事兼副總裁陸擁軍分別采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

亞輝龍?jiān)?020年IPO階段便存在信披瑕疵。證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)公司在申請科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票過程中，存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)前后不一致，披露口徑出現(xiàn)明顯差異；信息披露內(nèi)容前后矛盾；未履行豁免披露程序，擅自簡化披露內(nèi)容等方面問題。隨后，證監(jiān)會于公司上市前對公司采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施。

而英集芯曾因2023年年度業(yè)績預(yù)告披露不準(zhǔn)確，未如實(shí)反映經(jīng)營狀況，被上海證券交易所認(rèn)定公司業(yè)績預(yù)告披露不準(zhǔn)確，并對公司及時任董事長兼總經(jīng)理黃洪偉、財(cái)務(wù)總監(jiān)謝護(hù)東、董事會秘書吳任超予以口頭警示。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

記者|黃宗彥

編輯|何小桃 吳永久 杜恒峰

校對|段煉

封面圖片來源：視覺中國

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