每經(jīng)記者｜張文瑜    每經(jīng)編輯｜賀娟娟    

2025年12月中下旬，多家上市公司收到證監(jiān)會《立案告知書》，其中就涉及兩家陜企。

12月31日晚間，鉑力特（688333）披露公告稱，公司于當(dāng)日收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對公司立案。再往前看，26日，派瑞股份（300831）同樣公告，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案。

在全面注冊制落地的背景下，監(jiān)管理念正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，監(jiān)管重心從企業(yè)盈利能力轉(zhuǎn)向信息披露質(zhì)量，這一變化在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板體現(xiàn)得尤為明顯。

某種程度上，也體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對維護(hù)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的決心和力度。

兩家陜企被立案

12月26日，派瑞股份公告稱，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)，已被中國證監(jiān)會立案。

派瑞股份在公告中同步披露，公司就立案調(diào)查事項(xiàng)進(jìn)行自查，2025年4月17日，派瑞股份收到陜西證監(jiān)局下發(fā)的《現(xiàn)場檢查通知書》。隨后，公司對2024年第三季度至2025年第三季度期間的多份財務(wù)報表進(jìn)行了自查，確認(rèn)在2024年度的一筆銷售合同中，存在部分收入延期確認(rèn)的會計處理差錯。

來源：派瑞股份公告

為明確差錯影響，派瑞股份聘請信永中和會計師事務(wù)所進(jìn)行專項(xiàng)鑒證。根據(jù)其出具的說明，該差錯導(dǎo)致2024年少確認(rèn)營業(yè)收入約2271.50萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的11.84%；相應(yīng)少確認(rèn)利潤總額約1711.73萬元，占當(dāng)年度利潤總額的26.18%。

派瑞股份表示，已采用追溯重述法對相關(guān)合并及母公司財務(wù)報表項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，并強(qiáng)調(diào)本次更正不會改變公司以往年度財務(wù)報表的盈虧性質(zhì)，亦未導(dǎo)致期末凈資產(chǎn)為負(fù)。同日，派瑞股份同步發(fā)布了更正后的相關(guān)報告。

幾日后，另一家上市陜企——鉑力特也被立案調(diào)查。

12月31日晚間，鉑力特公告稱，公司收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案。其在公告中表示，目前生產(chǎn)經(jīng)營活動正常，該事項(xiàng)不會對公司經(jīng)營和管理造成重大影響，并將積極配合調(diào)查工作。

來源：鉑力特公告

“我們猜測還是年初（2025）那件事，公司也自查了，沒有別的事情?！便K力特董秘辦相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

據(jù)了解，因在2023年提前確認(rèn)收入，導(dǎo)致公司2023年財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)披露不準(zhǔn)確，鉑力特及相關(guān)高管曾在2025年1月24日被監(jiān)管機(jī)構(gòu)下達(dá)《行政監(jiān)管措施決定書》，隨后鉑力特對公司進(jìn)行整改。

“我們內(nèi)部已進(jìn)行整改，財務(wù)方面從上到下都進(jìn)行了調(diào)整，”上述人士稱，“目前公司仍在調(diào)查階段，其他影響尚無法判斷。”

上海久誠律師事務(wù)所主任許峰律師分析指出，“信披違規(guī)通常涉及財務(wù)造假、資金占用等關(guān)聯(lián)交易、重大訴訟和擔(dān)保、違規(guī)減持等方面的信息披露違規(guī)內(nèi)容，目前尚無法明確兩家企業(yè)具體涉及的違規(guī)內(nèi)容，需等待調(diào)查細(xì)節(jié)的公布。”

關(guān)于被立案事宜，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者亦向派瑞股份發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿，暫未收到公司關(guān)于采訪問題的回復(fù)。

或面臨多重影響

于投資者而言，信息披露是其了解并評估公司價值的重要依據(jù)，信披違規(guī)一定程度上將影響投資者信心。

派瑞股份被立案調(diào)查后首個交易日，股價下跌14.82%，直觀反映出投資者用腳投票的避險情緒。

來源：東方財富網(wǎng)

對因信披違規(guī)受損的投資者，亦有相應(yīng)的保護(hù)機(jī)制。

“信披違規(guī)很可能構(gòu)成虛假陳述，因虛假陳述受損的投資者可以依法發(fā)起索賠，目前因?yàn)檫`法事實(shí)尚不清晰，只能暫定在立案調(diào)查之前買入股票并且在立案后賣出或持有股票的投資者可以發(fā)起索賠，具體的條件要隨著調(diào)查的進(jìn)展逐步細(xì)化?！痹S峰表示，“投資者目前最核心的就是關(guān)注案件調(diào)查進(jìn)展，在具體調(diào)查結(jié)論出來后，再根據(jù)違法事實(shí)判斷是否進(jìn)行下一步的訴訟?！?/p>

在此之前，已有上市公司遭到投資者索賠的案例。

航天動力（600343）曾卷入隋田力“專網(wǎng)通信案”，因虛增業(yè)績被監(jiān)管立案、處罰，同時遭到投資者索賠。

2025年9月30日，航天動力披露訴訟進(jìn)展稱，截至公告披露日，共計601名投資者以公司承擔(dān)證券虛假陳述責(zé)任為由提起訴訟，其中17名投資者已撤訴，其余584名投資者訴訟案件金額共計5531.51萬元（含訴訟費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用），法院尚未判決。

來源：航天動力公告

此外，廣電網(wǎng)絡(luò)（600831）因2022年年度報告存在虛假記載，除了面臨投資者索賠外，還一度被實(shí)施其他風(fēng)險警示（ST）。在完成整改并符合條件后，廣電網(wǎng)絡(luò)于2025年11月10日得以“摘帽”。

值得注意的是，若查實(shí)違規(guī)，相關(guān)主體還將面臨監(jiān)管處罰。

12月17日，金花股份（600080）發(fā)布公告稱，董事長邢雅江于2024年12月20日收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，并于2025年12月16日收到陜西監(jiān)管局的行政處罰決定書。

來源：金花股份公告

邢雅江因涉嫌信息披露違法違規(guī)行為被調(diào)查，具體違法事實(shí)包括未及時向公司報告其于2024年4月至7月期間被公安機(jī)關(guān)取保候?qū)彽那闆r，直至2024年8月24日才對外披露相關(guān)事項(xiàng)。根據(jù)處罰決定，邢雅江受到警告并被處以350萬元罰款。

監(jiān)管“信號”加強(qiáng)

上述被立案調(diào)查企業(yè)并非個例，2025年尾聲，資本市場的監(jiān)管“信號”再度加強(qiáng)。

12月中下旬，中國證監(jiān)會針對上市公司信息披露違規(guī)行為連續(xù)出手，多家企業(yè)陸續(xù)收到《立案告知書》。

大燁智能（300670）、ST長園（600525）、臻鐳科技（688270）等公司相繼公告，因涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案調(diào)查。與此同時，天域生物（603717.SH）實(shí)際控制人羅衛(wèi)國因涉嫌違規(guī)減持，ST葫蘆娃及董事長劉景萍因信披違法違規(guī)，亦相繼被立案。

若將視線拉長至整個2025年，監(jiān)管力度持續(xù)彰顯。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計，全年約有80家A股公司被證監(jiān)會立案調(diào)查，其中信息披露違規(guī)成為最主要案由。

來源：VCG111584097802

這也是全面注冊制下監(jiān)管邏輯的變化，監(jiān)管焦點(diǎn)不再局限于企業(yè)是否“虧損”，而是進(jìn)一步追問信息披露是否真實(shí)、完整、可核查，對上市公司信息披露質(zhì)量提出了更為系統(tǒng)與嚴(yán)格的要求。

信息披露的質(zhì)量，直接牽動著投資者的決策效率與市場秩序的健康發(fā)展。然而實(shí)踐中，部分上市公司仍存在披露不實(shí)、延遲、遺漏乃至選擇性披露等問題，甚至借助財務(wù)手段修飾業(yè)績、掩蓋真實(shí)經(jīng)營狀況，干擾市場公平。

2025年8月，中國證監(jiān)會發(fā)布上市公司2024年年度財務(wù)報告會計監(jiān)管報告，按期披露年度財務(wù)報告的上市公司中，192家被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計意見，其中帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見56家，帶持續(xù)經(jīng)營事項(xiàng)段的無保留意見35家，同時帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段和持續(xù)經(jīng)營事項(xiàng)段的無保留意見8家，保留意見72家，無法表示意見21家。

面對市場出現(xiàn)的信息披露與財務(wù)質(zhì)量問題，證監(jiān)會已明確下一步監(jiān)管方向：一是持續(xù)跟進(jìn)審閱發(fā)現(xiàn)的上市公司會計信息披露問題，嚴(yán)格按照規(guī)定進(jìn)行后續(xù)監(jiān)管處理；二是進(jìn)一步加強(qiáng)財務(wù)報告信息披露監(jiān)管，持續(xù)完善監(jiān)管工作機(jī)制，提升監(jiān)管效能；三是針對市場熱點(diǎn)難點(diǎn)會計問題，加強(qiáng)實(shí)踐指導(dǎo)，不斷提升資本市場執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則和財務(wù)信息披露規(guī)則的一致性和有效性。

這一系列動作釋放出清晰信號：無論是上市公司本身，還是實(shí)際控制人、高管，一旦觸及信息披露紅線，都將面臨嚴(yán)肅問責(zé)。

一位業(yè)內(nèi)人士向每經(jīng)記者表示，希望企業(yè)能進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露和溝通工作，因?yàn)檫@直接關(guān)系到投資者對市場透明度的認(rèn)知，以及市場信心的建立。無論出于何種原因，即使某些情況對企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)沒有實(shí)質(zhì)影響，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)高度重視信息披露的及時性和真實(shí)性?！斑@方面始終是監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注的方向。”

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

封面圖片來源：VCG111584097802