每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

1月15日，中國人民銀行新聞發(fā)言人、副行長鄒瀾在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，央行將下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，各類再貸款一年期利率從目前的1.5%下調(diào)到1.25%，其他期限檔次利率同步調(diào)整。上述調(diào)整將自2026年1月19日起執(zhí)行。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，這是自2025年5月下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)之后，央行再次出手下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率。

除了下調(diào)利率，鄒瀾還提及，要完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。從具體措施來看，涉及打通使用支農(nóng)支小再貸款與再貼現(xiàn)、單設(shè)民營企業(yè)再貸款、增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度并擴(kuò)大支持范圍、合并設(shè)立科技創(chuàng)新與民營企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具等多項(xiàng)舉措。

此外，就降準(zhǔn)降息相關(guān)問題，鄒瀾在發(fā)布會(huì)上回應(yīng)稱“從今年看還有一定的空間”。

下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)

“根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢需要，人民銀行將先行推出兩方面政策措施。一方面是下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，提高銀行重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放的積極性。另一方面是完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化?！编u瀾在發(fā)布會(huì)上介紹了八項(xiàng)具體措施。

據(jù)央行官網(wǎng)同步披露，自2026年1月19日起，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。下調(diào)后，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%，再貼現(xiàn)利率為1.5%，抵押補(bǔ)充貸款利率為1.75%，專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率為1.25%。

圖片來源：央行官網(wǎng)

此外，央行決定增加支農(nóng)支小再貸款額度5000億元，將支農(nóng)支小再貸款額度與再貼現(xiàn)額度打通使用。在支農(nóng)支小再貸款項(xiàng)下設(shè)立民營企業(yè)再貸款，額度1萬億元，引導(dǎo)地方法人金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步聚焦重點(diǎn)，加力支持民營中小微企業(yè)。民營企業(yè)再貸款的期限、利率、發(fā)放方式等與現(xiàn)行支農(nóng)支小再貸款一致。

圖片來源：央行官網(wǎng)

“考慮到支農(nóng)支小再貸款政策的支持領(lǐng)域已經(jīng)涵蓋了民營企業(yè)，而且發(fā)揮了比較好的激勵(lì)作用，民營企業(yè)再貸款將設(shè)在支農(nóng)支小再貸款項(xiàng)下。民營企業(yè)再貸款在繼續(xù)支持民營小微企業(yè)的基礎(chǔ)上，將民營中型企業(yè)納入支持范圍，激勵(lì)引導(dǎo)地方法人金融機(jī)構(gòu)向民營中小微企業(yè)發(fā)放貸款。我們從現(xiàn)有的支農(nóng)支小再貸款額度中拿出了5000億元，再加上新增5000億元額度，這樣共同組成民營企業(yè)再貸款的1萬億元額度。民營企業(yè)再貸款的利率、期限等與支農(nóng)支小再貸款保持一致，額度單獨(dú)管理。”中國人民銀行貨幣政策司司長謝光啟在發(fā)布會(huì)上表示。

為優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施，進(jìn)一步做好科技金融大文章，央行決定增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度4000億元。增加后，科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款總額度為1.2萬億元。適當(dāng)拓展政策支持領(lǐng)域，自2026年起，將研發(fā)投入水平較高的民營中小企業(yè)納入科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策支持領(lǐng)域。

圖片來源：央行官網(wǎng)

同時(shí)，央行決定合并設(shè)立科技創(chuàng)新與民營企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，將此前已經(jīng)設(shè)立的民營企業(yè)債券融資支持工具、科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具合并管理，合計(jì)提供再貸款額度2000億元。

此外，鄒瀾在會(huì)上還介紹了拓展碳減排支持工具支持領(lǐng)域、拓展服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款支持領(lǐng)域、會(huì)同金融監(jiān)管總局將商業(yè)用房購房貸款最低首付比例下調(diào)至30%、鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提升匯率避險(xiǎn)服務(wù)水平等措施。以上相關(guān)措施的政策文件將于近日發(fā)布。

“結(jié)構(gòu)性降息配合工具擴(kuò)容、創(chuàng)新?！敝行抛C券固定收益分析師趙詣表示，總體來看，本次會(huì)議對于結(jié)構(gòu)性政策工具的表述占比較高，涉及支農(nóng)支小、科技創(chuàng)新、技術(shù)改造、碳減排等多項(xiàng)支持領(lǐng)域，體現(xiàn)了央行對于支持“五篇大文章”的政策立場和力度。

2026年降準(zhǔn)降息還有一定空間

就市場關(guān)注的降準(zhǔn)降息相關(guān)問題，鄒瀾在發(fā)布會(huì)上回應(yīng)稱“從今年看還有一定的空間”。

他進(jìn)一步解釋稱，從法定存款準(zhǔn)備金率看，目前金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率平均為6.3%，降準(zhǔn)仍然有空間。從政策利率來看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩(wěn)定，美元處于降息通道，總體來看匯率不構(gòu)成很強(qiáng)的約束；內(nèi)部約束方面，2025年以來銀行凈息差已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，連續(xù)兩個(gè)季度保持在1.42%，2026年還有規(guī)模較大的三年期及五年期等長期存款到期重定價(jià)，這次人民銀行也下調(diào)了各項(xiàng)再貸款利率，這些都有助于降低銀行付息成本、穩(wěn)定凈息差，為降息創(chuàng)造一定空間。

“這意味著今年政策性降息的人民幣匯率約束、銀行凈息差收窄壓力都在緩解。此外，我們判斷2026年國內(nèi)物價(jià)水平會(huì)溫和回升，但總體仍會(huì)處于低位，這也為今年政策利率下調(diào)提供了空間?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

王青認(rèn)為，考慮到此前降準(zhǔn)過程中，存款準(zhǔn)備金已降至5.0%的金融機(jī)構(gòu)未實(shí)施降準(zhǔn)，可以基本判斷當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率的“隱性下限”在5.0%左右，這意味著還有1.3個(gè)百分點(diǎn)左右的降準(zhǔn)空間。更重要的是，近年央行已啟用公開市場國債買賣操作，這一政策工具能夠替代降準(zhǔn)，向銀行體系注入長期流動(dòng)性。這樣來看，2026年貨幣政策數(shù)量型寬松不會(huì)受降準(zhǔn)空間制約。總體上看，包括降準(zhǔn)、國債買賣、MLF（中期借貸便利）、買斷式逆回購等，當(dāng)前央行投放中長期流動(dòng)性的政策工具豐富，能夠引導(dǎo)市場流動(dòng)性處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。這能持續(xù)助力政府債券發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度。

“不過需要指出的是，‘十五五’期間央行致力于構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系。這意味著2026年貨幣政策不會(huì)大放大收，還會(huì)堅(jiān)持不搞大水漫灌，避免給將來留下高通脹、高債務(wù)等隱患?！蓖跚嗤瑫r(shí)表示，當(dāng)前貨幣政策的一個(gè)重點(diǎn)是用好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，精準(zhǔn)發(fā)力，持續(xù)推動(dòng)新舊增長動(dòng)能轉(zhuǎn)換，夯實(shí)長期高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。這也是今年宏觀政策加大跨周期調(diào)節(jié)力度的體現(xiàn)。由此，可以排除2026年大幅度降息，以及實(shí)施大規(guī)模數(shù)量型寬松的可能。

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞資料圖