｜2026年1月13日 星期二｜

NO.1 中泰證券：一季度乃至更長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)或呈現(xiàn)市場(chǎng)底部抬升與主線不斷活躍的特征

中泰證券研報(bào)表示，一季度乃至更長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)或呈現(xiàn)市場(chǎng)底部抬升與主線不斷活躍的特征：宏觀環(huán)境看，2026年我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇通道。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“強(qiáng)科技”并行的政策框架下，科技相關(guān)領(lǐng)域更容易獲得持續(xù)性的制度支持、財(cái)政資源傾斜以及資本市場(chǎng)配套政策呵護(hù)。產(chǎn)業(yè)層面看，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換已初具成效，已有一批初具規(guī)模的高科技上市公司從“政策驅(qū)動(dòng)”逐步走向“業(yè)績(jī)驗(yàn)證”，為中長(zhǎng)期資金參與和持續(xù)定價(jià)提供了必要條件。2026年伴隨資金入市與信心增強(qiáng)的趨勢(shì)不斷得到強(qiáng)化，科技板塊的預(yù)期博弈與價(jià)值發(fā)現(xiàn)過(guò)程，或?qū)⒊蔀橘Y本市場(chǎng)長(zhǎng)期關(guān)注的方向之一。資金方面，市場(chǎng)長(zhǎng)線資金托底，政策推動(dòng)下市場(chǎng)或維持交投活躍。長(zhǎng)線資金入市，居民資金入市與資本市場(chǎng)政策支持力度上升為市場(chǎng)提供必要流動(dòng)性條件，下行風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

NO.2 中信建投：資產(chǎn)配置建議采用雙峰型策略

中信建投指出，“十五五”時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入以新質(zhì)生產(chǎn)力為主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型期，增長(zhǎng)中樞下移疊加外部地緣博弈加劇。產(chǎn)業(yè)投資聚焦四條主線：新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動(dòng)的科技自立自強(qiáng)、碳達(dá)峰決戰(zhàn)期的綠色轉(zhuǎn)型、人口老齡化催生的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)籌發(fā)展與安全下的戰(zhàn)略資源布局。有色金屬有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，黃金作為“去美元化”定價(jià)邏輯下的核心避險(xiǎn)資產(chǎn)，銅鋁受益于能源轉(zhuǎn)型與供給約束。資產(chǎn)配置建議采用雙峰型策略：防御端配置高股息紅利資產(chǎn)（水電、電信運(yùn)營(yíng)商、國(guó)有大行等），獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)；進(jìn)攻端配置硬科技成長(zhǎng)資產(chǎn)（半導(dǎo)體設(shè)備、工業(yè)軟件、人形機(jī)器人等），把握國(guó)產(chǎn)替代與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的超額收益。

NO.3 中信建投：持續(xù)看好戰(zhàn)略金屬投資機(jī)遇

中信建投指出，持續(xù)看好具備以下特征的戰(zhàn)略金屬投資機(jī)遇：（1）資源強(qiáng)稀缺性+供給強(qiáng)剛性、強(qiáng)脆弱性：地殼中稀有程度較高、儲(chǔ)采比較低且經(jīng)歷常年過(guò)度開采的戰(zhàn)略金屬品種往往具備上述特征，而若疊加資源/供給地理分布集中度較高，則會(huì)為其天然賦予供給脆弱性所帶來(lái)的“看漲期權(quán)”。（2）需求受益產(chǎn)業(yè)巨變以及各國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備：戰(zhàn)略金屬是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力所必需，將“主導(dǎo)未來(lái)”。面對(duì)全球新的技術(shù)革命浪潮，元素需求結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，戰(zhàn)略金屬需求迎來(lái)春天，新能源、新材料、人工智能等新質(zhì)生產(chǎn)力將開啟戰(zhàn)略金屬需求新周期。此外，全球資源供應(yīng)安全飽受威脅，驅(qū)使各國(guó)及各生產(chǎn)環(huán)節(jié)抬升合意庫(kù)存以應(yīng)對(duì)潛在的供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，其中可用于軍工行業(yè)的金屬更是重中之重。

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