萬聯(lián)證券指出，黃金珠寶行業(yè)正從渠道驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動，工藝提升與"悅己"消費觀念深化推動非婚嫁場景滲透率提升。金價快速上漲抑制了短期消費需求，部分企業(yè)出現(xiàn)門店調(diào)整，但優(yōu)秀企業(yè)憑借工藝設(shè)計和營銷實現(xiàn)業(yè)績增長。當(dāng)前全球經(jīng)濟不確定性和地緣政治風(fēng)險持續(xù)存在，新興經(jīng)濟體為分散風(fēng)險持續(xù)增持黃金，可能進一步推高金價。中長期來看，隨著古法金、5D/5G等工藝創(chuàng)新，以及消費場景多元化，黃金首飾需求有望擴大。板塊部分公司具備"高分紅+高股息"特性，防御屬性突出。

中長期看，黃金價格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續(xù)回調(diào)參與、逢低分批布局。關(guān)注直接投資實物黃金，免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產(chǎn)業(yè)鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

風(fēng)險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱

讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。