每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜廖丹    

據(jù)央行網(wǎng)站24日消息，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2025年第四季度（總第111次）例會(huì)于12月18日召開。

會(huì)議分析了國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，提及“要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加強(qiáng)貨幣財(cái)政政策協(xié)同配合，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和物價(jià)合理回升” 。

繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策

對(duì)于下階段貨幣政策的主要思路，本次例會(huì)建議發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應(yīng)，綜合運(yùn)用多種工具，加強(qiáng)貨幣政策調(diào)控，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)。保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。

對(duì)此，王青認(rèn)為，2026年央行會(huì)繼續(xù)實(shí)施降息降準(zhǔn)。這將引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)，“促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行”，激發(fā)企業(yè)和居民內(nèi)生性融資需求，促消費(fèi)擴(kuò)投資是2026年促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和物價(jià)水平合理回升的關(guān)鍵支撐點(diǎn)。

“綜合考慮歲末年初經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能變化，以及2025年一季度經(jīng)濟(jì)增速基數(shù)偏高，著眼于穩(wěn)定2026年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，也不排除首輪降息降準(zhǔn)在2026年春節(jié)前靠前落地的可能。”王青補(bǔ)充道。

記者注意到，對(duì)比三季度例會(huì)，本次例會(huì)并未提及房地產(chǎn)金融政策。王青認(rèn)為，從有力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)角度出發(fā)，2026年有可能單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)較大幅度下行。

“需要指出的是，‘十五五’期間央行致力于構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，這意味著2026年貨幣政策不會(huì)大放大收，還會(huì)堅(jiān)持不搞‘大水漫灌’。由此，基本可以排除2026年大幅度降息以及實(shí)施大規(guī)模數(shù)量寬松的可能性。”王青說(shuō)道。

本次例會(huì)也再度提及，要“暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高資金使用效率”。

加強(qiáng)對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持

在結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，本次例會(huì)提及，要有效落實(shí)好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，扎實(shí)做好金融“五篇大文章”，加強(qiáng)對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持。用好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

王青對(duì)此分析稱，2026年央行將優(yōu)化用好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，總體上是“加量降價(jià)”，即結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具額度總體上會(huì)增加，操作利率則會(huì)跟進(jìn)降息適度下調(diào)。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具發(fā)力，除了精準(zhǔn)發(fā)力外，也會(huì)起到以結(jié)構(gòu)帶總量的作用，推動(dòng)整體信貸、社融增長(zhǎng)。

“我們判斷，2026年固定資產(chǎn)投資增速有望加快，會(huì)帶動(dòng)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款恢復(fù)同比多增，這將抵消房地產(chǎn)調(diào)整、居民消費(fèi)需求不振對(duì)新增居民房貸和消費(fèi)貸的影響?！蓖跚啾硎尽?/p>

封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝