每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

A股三大指數(shù)集體上漲，創(chuàng)業(yè)板指上漲逾1%。盤面上，能源金屬、鋰礦概念、CPO概念、化肥行業(yè)、旅游酒店、航空機(jī)場(chǎng)、氟化工、醫(yī)藥商業(yè)位于漲幅榜前列；海南板塊、時(shí)空大數(shù)據(jù)、電子化學(xué)品、電子后視鏡、船舶制造表現(xiàn)不佳，領(lǐng)跌市場(chǎng)。其中，商業(yè)航天早盤調(diào)整后逐漸企穩(wěn)回升。

截至午間收盤，滬指上漲0.17%，報(bào)3831.43點(diǎn)；深成指上漲0.83%，報(bào)13021.35點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.21%，報(bào)3108.8點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)上漲0.32%，報(bào)1297.49點(diǎn)；北證50指數(shù)下跌0.83%，報(bào)1427.75點(diǎn)。全市場(chǎng)上漲個(gè)股有1579家，下跌個(gè)股有3727家，30只股漲停。兩市半日合計(jì)成交10249億元。

從資金面來看，央行今日開展468億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率為1.4%，與此前持平。

從消息面來看，宜春市自然資源局于近日發(fā)布了《關(guān)于擬公告注銷27個(gè)采礦權(quán)的公示》，該事項(xiàng)在國(guó)內(nèi)鋰電圈上引起了廣泛關(guān)注。根據(jù)《礦產(chǎn)資源法》等相關(guān)要求，宜春市自然資源局?jǐn)M對(duì)27宗采礦許可證予以注銷，現(xiàn)向社會(huì)公示（2025年12月12日至2026年1月22日），公示時(shí)間30個(gè)工作日，公示期滿后予以公告注銷，注銷后生態(tài)修復(fù)等相關(guān)義務(wù)由原礦權(quán)人履行。公示期內(nèi)，若對(duì)公示內(nèi)容有異議，請(qǐng)以書面材料形式向宜春市自然資源局礦業(yè)權(quán)管理科反映。

五礦證券認(rèn)為，供給端生產(chǎn)韌性強(qiáng)。2025年8月，寧德時(shí)代因采礦證到期暫停枧下窩礦開采活動(dòng)，同時(shí)宜春主要在產(chǎn)礦山被要求重新編制礦權(quán)報(bào)告，但根據(jù)SMM公布數(shù)據(jù)，三季度以來宜春云母產(chǎn)量受影響程度有限，目前鋰供應(yīng)端仍然展現(xiàn)出超強(qiáng)的生產(chǎn)韌性。

需求帶動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)并加速。2025Q3全球新能源汽車銷量540萬輛，同比+23%；儲(chǔ)能電池出貨量170Gwh，同比+98.5%，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)增加帶動(dòng)庫(kù)存去化并加速。2025Q3鋰鹽庫(kù)存由15萬噸下降至13萬噸，進(jìn)入十月份后，庫(kù)存去化速度加快。短期儲(chǔ)能訂單需求將放大鋰鹽庫(kù)存波動(dòng)，并提高鋰價(jià)上升空間。

中資企業(yè)資本開支已處于周期底部約3年時(shí)間，預(yù)計(jì)2026年-2028年鋰鹽項(xiàng)目投產(chǎn)節(jié)奏放緩。2025Q3企業(yè)資本開支共計(jì)55億元，同比+38%，同比大幅轉(zhuǎn)正，主要用于現(xiàn)有項(xiàng)目的技改和持續(xù)，如青海4萬噸鋰鹽項(xiàng)目以及中礦的2.5萬噸鋰鹽技改項(xiàng)目。從歷史數(shù)據(jù)來看，資本開支周期與價(jià)格周期基本同步，而本輪資本開支周期已經(jīng)出現(xiàn)明顯抬升趨勢(shì)，疊加2026-2028年供給投產(chǎn)放緩的事實(shí)支撐，鋰礦周期拐點(diǎn)已經(jīng)逐步接近。

這里，通過整合多家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。 

1、川能動(dòng)力：李家溝采礦端順利開啟試生產(chǎn)，鋰業(yè)務(wù)有望迎來高速成長(zhǎng)期。鋰業(yè)務(wù)，李家溝項(xiàng)目投產(chǎn)在即，資源端實(shí)現(xiàn)0-1的突破。礦端，李家溝18萬噸鋰精礦項(xiàng)目于2023年開啟采礦端的試生產(chǎn)，選礦端預(yù)計(jì)于2024年建設(shè)完成，屆時(shí)公司將擁有鋰精礦產(chǎn)能18萬噸。冶煉端，德阿3萬噸鋰鹽項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，投產(chǎn)后將帶動(dòng)公司鋰鹽總產(chǎn)自1.5萬噸提升至4.5萬噸。（東北證券）

2、融捷股份：中長(zhǎng)期資源端產(chǎn)能規(guī)劃翻3倍，靜待項(xiàng)目選址落地。資源端：當(dāng)前鋰精礦產(chǎn)能7萬噸，規(guī)劃擴(kuò)至20萬噸。公司目前具備采礦產(chǎn)能105萬噸/年、選礦產(chǎn)能45萬噸/年，對(duì)應(yīng)鋰精礦有效產(chǎn)能7萬噸/年。公司規(guī)劃后續(xù)將選礦端擴(kuò)至250萬噸/年，鋰精礦有效產(chǎn)能也將擴(kuò)至20萬噸/年。2023年由于環(huán)評(píng)未獲批準(zhǔn)，公司目前正重新論證項(xiàng)目選址。冶煉端：產(chǎn)能有望翻倍。公司當(dāng)前鋰鹽產(chǎn)能共2.48萬噸，其中長(zhǎng)和華鋰0.48萬噸、成都融捷2萬噸，未來成都融捷產(chǎn)能將擴(kuò)至4萬噸。（東北證券） 

3、天齊鋰業(yè)：公司手握全球最優(yōu)質(zhì)的鋰輝石及鹽湖資源，成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，且具備周期底部持續(xù)量增能力：Greenbush的CGP3-52 萬噸項(xiàng)目干法工廠已建成，預(yù)計(jì)年底完工，屆時(shí)總產(chǎn)能將增長(zhǎng)至214萬噸精礦/年，將為公司明年帶來低成本量增。SQM 國(guó)有化進(jìn)度不及預(yù)期，仍處于高速擴(kuò)產(chǎn)期間。國(guó)內(nèi)川礦得到積極進(jìn)展：雅江措拉項(xiàng)目積極推進(jìn)，集團(tuán)股東旗下?lián)碛羞^上都布探礦權(quán)、燒炭溝采礦權(quán)，公司具備優(yōu)先購(gòu)買條件。（長(zhǎng)江證券） 

4、贛鋒鋰業(yè)：公司計(jì)劃至2030年前形成年產(chǎn)不低于60萬噸LCE的鋰產(chǎn)品供應(yīng)能力，涵蓋鹵水、礦石、黏土及回收提鋰等多種路徑。四川贛鋒年產(chǎn)5萬噸鋰鹽項(xiàng)目已完成調(diào)試，產(chǎn)能逐步釋放；阿根廷Mali項(xiàng)目已轉(zhuǎn)固，重慶、東莞等地新增鋰電池及儲(chǔ)能項(xiàng)目也在建設(shè)中。固態(tài)電池與高性能材料：公司持續(xù)推進(jìn)固態(tài)電池技術(shù)開發(fā)，已實(shí)現(xiàn)第一代固液混合電池的初步量產(chǎn)，第二代研發(fā)成果顯著。同步開發(fā)硫化鋰、固體電解質(zhì)等關(guān)鍵材料，滿足高能量密度、高安全性需求。（華安證券）

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