接下來(lái)我們講一下下游應(yīng)用，從互聯(lián)網(wǎng)說(shuō)起。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)有很多東西可以“+”，游戲、影視、醫(yī)療、搜索，還有企業(yè)解決方案等。我們現(xiàn)在已經(jīng)看到很多這種解決方案在生成。之前看到游戲公司有裁員，為什么？因?yàn)榘▌”疽约昂芏鄨?chǎng)景的繪制，AI可能就能夠幫忙去完成了。但說(shuō)實(shí)話(huà)，游戲公司最大的成本并不是人，是宣傳推廣。我們看過(guò)游戲公司的成本構(gòu)成，可能平均下來(lái)也就15%花在人上面，75%甚至更多的成本都花在宣傳上面。這扯遠(yuǎn)了，我們?cè)倩貋?lái)說(shuō)后端的應(yīng)用。

我們先看游戲。游戲在2026年是比較看好的。因?yàn)榘嫣?hào)的發(fā)放一直持續(xù)，而且銷(xiāo)售情況不錯(cuò)。2026年我們認(rèn)為也可能會(huì)有一些爆款游戲出來(lái)，因?yàn)楝F(xiàn)在有這種AI驅(qū)動(dòng)劇情，有點(diǎn)類(lèi)似千人千面，這是完全和以前不一樣的游戲體驗(yàn)。以前就是寫(xiě)好的劇本，你按照劇本往下走就好了。以后AI帶來(lái)的游戲體驗(yàn)會(huì)幫你驅(qū)動(dòng)劇情的生成，根據(jù)你的實(shí)時(shí)決策去自動(dòng)生成后續(xù)的劇情，就不是那么線(xiàn)性的敘事了，可能性就會(huì)進(jìn)一步提升。所以游戲在2026年我們認(rèn)為基本面是向好的，分析師預(yù)期相對(duì)來(lái)說(shuō)比較樂(lè)觀(guān)。

游戲出海方面，2024年出海收入占比是11%，我們認(rèn)為還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。

影視方面，最近的AI產(chǎn)品Nano Banana做得挺好，Banana制作分鏡很有大片的感覺(jué)，我們認(rèn)為未來(lái)的影視平臺(tái)可能也會(huì)更多去使用AI工具。

接下來(lái)，我們說(shuō)說(shuō)機(jī)器人。機(jī)器人是受到很多人關(guān)注的，今年上半年也有一小波行情?？赡艽蠹視?huì)覺(jué)得最近沒(méi)有什么太大的聲音。從我們的視角來(lái)看，機(jī)器人，尤其是人形機(jī)器人，它可能跟特斯拉的關(guān)注度會(huì)結(jié)合得比較緊密一些。最近宇樹(shù)公司有上市輔導(dǎo)這樣的消息，可能未來(lái)也會(huì)有新的驅(qū)動(dòng)會(huì)出來(lái)。

但現(xiàn)在機(jī)器人的問(wèn)題是什么？最近機(jī)器人的技術(shù)上進(jìn)入到了一個(gè)瓶頸期，已經(jīng)很久沒(méi)有看到令大家眼前一亮的新技術(shù)發(fā)布了。以前大家會(huì)在意機(jī)器人手部的靈活度，但是現(xiàn)在也沒(méi)有更多能夠讓大家覺(jué)得特別驚喜的東西出現(xiàn)。所以現(xiàn)在大家就比較關(guān)心量。量方面，特斯拉有一個(gè)需求指引，一會(huì)兒說(shuō)上調(diào)，一會(huì)兒又下調(diào)，所以市場(chǎng)也有點(diǎn)無(wú)所適從。

還有一個(gè)問(wèn)題就是，目前人形機(jī)器人的應(yīng)用場(chǎng)景還沒(méi)有落地。我以前講機(jī)器人行情的時(shí)候，會(huì)提到一本小說(shuō)叫《克拉拉與太陽(yáng)》。小說(shuō)里講的是機(jī)器人有了感情，如何陪伴身體不太好的小朋友，最后通過(guò)陪伴把小朋友治療好了，最后它犧牲了自己、損壞了。這是一種理想狀態(tài)。但是我所描述的故事里的應(yīng)用場(chǎng)景還沒(méi)有落地。所以機(jī)器人放量以后做什么？這可能是資本市場(chǎng)的一個(gè)疑問(wèn)。我們看過(guò)那么多科幻電影，大家都覺(jué)得機(jī)器人的前景應(yīng)該是很廣泛的、很好的，前途是光明的，但是道路是曲折的，現(xiàn)在是處在這樣的一個(gè)階段，所以我們對(duì)AI應(yīng)用的建議就是不見(jiàn)兔子不撒鷹。

互聯(lián)網(wǎng)方面，我們覺(jué)得2026年大廠(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)大量級(jí)的應(yīng)用，最近出來(lái)的阿里的千問(wèn)APP這些大家都很關(guān)注。

我們對(duì)AI應(yīng)用的建議就是做右側(cè)布局，等待催化出現(xiàn)了再去出擊，可能勝率相對(duì)來(lái)說(shuō)更高一些。當(dāng)前我們還是建議關(guān)注游戲板塊，因?yàn)樗幕久嫔鲜怯兄蔚摹C(jī)器人方面，我們覺(jué)得賠率是可以的，但是勝率暫時(shí)不是很高。

2026年A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯，科技主線(xiàn)確定性強(qiáng)，建議以中證A500ETF（159338）為核心打底，衛(wèi)星部分可以采取科技+紅利的啞鈴結(jié)構(gòu)。科技方面，可以關(guān)注AI上游的算力板塊，包括通信ETF（515880）和半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。紅利方面，可以關(guān)注現(xiàn)金流ETF（159399）、紅利國(guó)企ETF（510720）。另外，我們也建議關(guān)注一下港股資產(chǎn)、美股資產(chǎn)、黃金和債券ETF。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀(guān)點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。