每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜陳星    

作為新能源材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，石大勝華（SH603026，股價(jià)57.48元，市值133.76億元）正面臨嚴(yán)峻的盈利考驗(yàn)。

10月15日晚間，石大勝華發(fā)布2025年前三季度業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)今年1月至9月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4900萬元到-7500萬元，與上年同期相比由盈轉(zhuǎn)虧，同比降幅高達(dá)534.97%至765.77%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，石大勝華將業(yè)績下滑歸因于市場競爭激烈、部分產(chǎn)品價(jià)格同比下降，以及為應(yīng)對(duì)競爭而增加的市場和研發(fā)投入導(dǎo)致期間費(fèi)用上升。而此次預(yù)虧并非突發(fā)狀況。在2025年上半年，石大勝華已錄得凈虧損5633.78萬元，這表明，石大勝華在第三季度仍未能有效扭轉(zhuǎn)虧損局面。

成本攀升侵蝕利潤空間

根據(jù)石大勝華發(fā)布的最新業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4900萬元至-7500萬元。而在2024年同期，這一數(shù)字為盈利1126.51萬元。

這意味著，石大勝華2025年前三季度的凈利潤同比將減少6026.51萬元到8626.51萬元。同時(shí)，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計(jì)為-5300萬元至-7900萬元，而上年同期為255.16萬元。

事實(shí)上，業(yè)績下滑的跡象在上半年就已十分明顯。公司2025年半年度報(bào)告顯示，今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤已為-5633.78萬元，同比下降248.03%。

對(duì)于業(yè)績預(yù)虧的主要原因，石大勝華在公告中解釋，市場競爭激烈，公司部分產(chǎn)品價(jià)格同比下降，為應(yīng)對(duì)行業(yè)競爭，公司加大了市場投入及研發(fā)力度，期間費(fèi)用同比增加，營業(yè)利潤減少。

半年度報(bào)告中的數(shù)據(jù)為這一解釋提供了有力佐證。在營收同比增長14.87%的情況下，石大勝華的成本和費(fèi)用也在快速攀升。2025年上半年，公司銷售費(fèi)用同比增長33.73%；財(cái)務(wù)費(fèi)用因利息支出增加同比激增944.57%；研發(fā)費(fèi)用也同比增長了21.85%。

這些費(fèi)用的剛性增長無疑擠壓了石大勝華的利潤空間。

丙二醇供需失衡局面持續(xù)

石大勝華此次業(yè)績大幅下滑，也反映了其所處的碳酸酯行業(yè)的周期性困境。作為鋰電池電解液的核心溶劑，碳酸酯系列產(chǎn)品市場在經(jīng)歷了前幾年的高速增長后，于2025年上半年延續(xù)了供需失衡的局面。

根據(jù)石大勝華2025年半年報(bào)分析，上半年新增產(chǎn)能較少，且投產(chǎn)廠家多運(yùn)行不正常，預(yù)計(jì)下半年新投產(chǎn)能較多，碳酸酯溶劑市場價(jià)格維持低位震蕩走勢。

與此同時(shí)，2025年上半年丙二醇行業(yè)仍有新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)較為充足，需求端并未有改善，供需失衡局面持續(xù)，價(jià)格重心下移明顯，相關(guān)業(yè)務(wù)盈利水平難言樂觀。

面對(duì)嚴(yán)峻的市場環(huán)境，石大勝華表示，公司正持續(xù)深化內(nèi)部改革，多措并舉，不斷推進(jìn)降本增效。在穩(wěn)固溶劑銷售的同時(shí)，積極開拓添加劑、鋰鹽等外銷業(yè)務(wù)。

然而，從前三季度的業(yè)績預(yù)告來看，這些措施尚未能完全抵消行業(yè)下行帶來的沖擊。在可以預(yù)見的未來，隨著行業(yè)競爭的進(jìn)一步加劇，石大勝華的成本控制和市場開拓能力將面臨持續(xù)考驗(yàn)。

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