延續(xù)昨日尾盤趨勢，今日開盤國產替代行情再爆發(fā)，聚焦上游最卡脖子的半導體設備領域的半導體設備ETF（159516）漲超4%，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，半導體設備ETF（159516）盤中申購超2億份，連續(xù)4日凈流入超11億元。

國產替代聚焦設備環(huán)節(jié)，光刻機或為突破關鍵

國內半導體產業(yè)鏈中的“卡脖子”難題集中在設備領域。其中，光刻機作為半導體制造工藝的“皇冠明珠”，技術壁壘極高——不僅涉及光學、精密機械、材料等多學科復雜技術的融合，其國產化突破難度更是位居各類半導體設備之首，當前國產替代率幾乎無限接近于0，成為制約國內半導體產業(yè)向更高工藝節(jié)點邁進的核心瓶頸。

從半導體設備行業(yè)的整體投資邏輯來看，“國產替代+自主可控”始終是核心主線。具體來看，在蝕刻機、薄膜沉積等關鍵設備環(huán)節(jié)，目前國產化率仍低于20%，國內企業(yè)正憑借技術研發(fā)突破逐步實現(xiàn)從0到1的跨越。值得關注的是，薄膜沉積、刻蝕等細分環(huán)節(jié)的國產替代率已進入持續(xù)提升通道，相關領域龍頭企業(yè)業(yè)績保持穩(wěn)定增長。而光刻機若能實現(xiàn)技術突破，將意味著國產半導體設備的替代進程邁入全新階段。

算力硬件持續(xù)高景氣，國產算力滲透提升

算力硬件板塊在AI的驅動下仍維持高景氣，并已初步形成商業(yè)閉環(huán)；隨著海外的制裁和國家安全的考量，國產算力的滲透率有望快速提升。

美國當?shù)貢r間周一，英偉達和OpenAI宣布達成合作，承諾將向后者投資高達1000億美元，再度點燃了市場對人工智能的樂觀情緒。該投資旨在幫助OpenAI建設裝機容量達10GW的數(shù)據(jù)中心，利用英偉達的AI芯片來訓練和部署OpenAI的模型。據(jù)分析人士稱，通過投資于上下游企業(yè)，英偉達能夠撬動更多對其芯片的需求，并測算比例為1:3.5左右。人們開始意識到，英偉達、OpenAI和此前大漲的甲骨文正在形成一個“錢生錢”的閉環(huán)：英偉達投資OpenAI，OpenAI向甲骨文購買云服務，而甲骨文則采購英偉達的芯片。（提及具體公司僅為說明行業(yè)觀點，不構成投資建議，下同）

當前，海外頭部云廠商的業(yè)務高增長，驅動資本開支持續(xù)上修，AI基礎設施建設加速，利好國內光模塊等深度參與海外算力產業(yè)鏈的相關領域上市公司。

此外，隨著海外的制裁和國家安全的考量，國產算力的滲透率有望快速提升。在中美關稅談判背景下，中國對美芯片發(fā)出“三連擊”（反傾銷、反歧視、反壟斷），料將繼續(xù)推動芯片領域國產替代周期加速。在本月18-20日的華為全聯(lián)接大會上，華為輪值董事長徐直軍稱，將于26Q1/26Q4/27Q4/28Q4分別推出昇騰950PR/昇騰950DT/昇騰960/昇騰970芯片。另據(jù)央視上周披露，阿里新一代AI芯片在部分重要參數(shù)上已比肩英偉達的H20芯片。根據(jù)測算，今年國產算力芯片的滲透率在20-30%左右，明后年有望逐步提升至50%以上。

聚焦上游卡脖子環(huán)節(jié)，關注半導體設備ETF（159516）

雖自2018年來自主可控高速發(fā)展，但目前我國半導體產業(yè)鏈條最大的卡脖子環(huán)節(jié)仍是設備，投資者可以關注半導體設備ETF（159516）的布局機會。半導體設備ETF（159516）跟蹤中證半導體材料設備主題指數(shù)，能較好代表設備材料環(huán)節(jié)基本面進展。

風險提示：數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，截止2025年9月23日。指數(shù)成分股僅供參考，不代表投資建議。

感興趣的投資者可以關注相關半導體設備ETF（159516）布局機會，沒有股票賬戶的投資者可以關注半導體設備ETF聯(lián)接基金（聯(lián)接 A：019632；聯(lián)接 C：019633）。