每經(jīng)編輯｜葉峰    

橫盤4個月，黃金又迎來一波猛烈的漲勢。

今日，現(xiàn)貨黃金站上3650美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至0.48%。相關(guān)ETF——黃金股票ETF（517400）漲超6%，8月以來漲幅達(dá)33%。

消息面上，全球政治經(jīng)濟(jì)局勢動蕩推升避險需求，法國政府垮臺和日本首相辭職加劇市場不確定性。此外，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟強(qiáng)化美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元走弱利好貴金屬。

再把時間維度拉長來看，伴隨著近期的持續(xù)上漲，年內(nèi)現(xiàn)貨黃金漲幅擴(kuò)大至39%，黃金股票ETF（517400）漲幅更是達(dá)74%。

黃金還可以持有嗎？

黃金的“崛起”反映的是美元信用走弱的現(xiàn)實(shí)。

歷史上，美元與黃金保持穩(wěn)定關(guān)系。但是近年來，隨著美元在國際貨幣體系的主導(dǎo)性地位減弱，黃金正逐步獨(dú)立于美元體系。近期金價的獨(dú)立上漲，顯示了其作為避險資產(chǎn)的獨(dú)特價值。

從長期視角來看，黃金的核心配置價值仍未改變。

美元信用體系的根基正經(jīng)歷布雷頓森林體系崩潰以來最嚴(yán)峻的結(jié)構(gòu)性松動，近年來美國政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)膨脹，國債市場承接能力明顯減弱，市場對美國債務(wù)可持續(xù)性的憂慮日益加劇。

根據(jù)美國財政部最新數(shù)據(jù)，截至8月12日，美國國債總額首次超過37萬億美元，而在2020年1月，美國國會預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)這一規(guī)模要到2030財年之后才會出現(xiàn)。可見，美債規(guī)模增速遠(yuǎn)超預(yù)期。

隨著美國財政赤字持續(xù)擴(kuò)大，大規(guī)模發(fā)行國債勢必削弱美元信用，而黃金作為“美元的鏡像”，便成為了對沖貨幣貶值的核心工具。各國央行的持續(xù)增持進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月，中國央行已連續(xù)10個月增持黃金。不過由于中國央行黃金儲備占外匯儲備比例仍低于全球平均水平，央行購金行為或?qū)⒊掷m(xù)。

國際機(jī)構(gòu)也在紛紛看多黃金。美國銀行的分析師預(yù)計(jì)，到2026年上半年國際金價將觸及每盎司4000美元高位。

黃金ETF的工具屬性

投資者如果看好黃金的長期投資價值，或許可以考慮黃金股票ETF（517400）或者黃金基金ETF（518800）。

黃金股票ETF（517400）：跟蹤中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)，涵蓋了黃金的全產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)股票，包括上游礦端的開采、中游加工以及下游的消費(fèi)。黃金股票ETF本身是權(quán)益資產(chǎn)，存在高波動特性，投資者需根據(jù)自身的投資需求進(jìn)行資產(chǎn)配置。

黃金基金ETF（518800）：持有的基礎(chǔ)資產(chǎn)是上海黃金交易所掛牌交易的黃金現(xiàn)貨合約（AU99.99），它直接對應(yīng)著存放在上金所金庫中的實(shí)物黃金，并可以通過合約提取。因此，投資黃金基金ETF，本質(zhì)上就等同于直接投資了實(shí)物黃金。另外，黃金基金ETF是T+0交易的，流動性占優(yōu)。

風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)來源Wind，時間截止2025/9/9，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。金價短期漲幅過快，請關(guān)注可能存在的回調(diào)風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。黃金基金ETF主要投資對象為黃金現(xiàn)貨合約，預(yù)期風(fēng)險收益水平與黃金資產(chǎn)相似，不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金。黃金股票ETF屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險測評，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力購買與之匹配的基金產(chǎn)品。