｜2025年9月5日 星期五｜

NO.1 廣發(fā)證券：半導(dǎo)體板塊利潤(rùn)環(huán)比提升明顯 中長(zhǎng)期趨勢(shì)向好

廣發(fā)證券表示，從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的角度來(lái)看，2025年第二季度半導(dǎo)體板塊存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均環(huán)比下降，2025年第二季度半導(dǎo)體板塊資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率實(shí)現(xiàn)全面提升。隨AI浪潮推動(dòng)云側(cè)和端側(cè)持續(xù)創(chuàng)新，各板塊經(jīng)營(yíng)面持續(xù)向好，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利能力有望進(jìn)一步提升。

NO.2 中信建投：儲(chǔ)能已走出自己的增長(zhǎng)曲線，仍將超預(yù)期落地

中信建投研報(bào)指出，儲(chǔ)能是電新行業(yè)增速最快、投資性價(jià)比最高的板塊之一，但近期市場(chǎng)表現(xiàn)一般。預(yù)期差主要在于：量的方面，市場(chǎng)認(rèn)為中東等地項(xiàng)目的快速釋放無(wú)法持續(xù)，今年全球光伏裝機(jī)增速減緩亦將影響儲(chǔ)能增速，而隨著時(shí)長(zhǎng)的增長(zhǎng)，以及獨(dú)立儲(chǔ)能的崛起，儲(chǔ)能已走出自己的增長(zhǎng)曲線，仍將超預(yù)期落地；利的方面，市場(chǎng)認(rèn)為中東等地競(jìng)爭(zhēng)激烈，不存在超額利潤(rùn)，而以近期沙特項(xiàng)目PCS為代表，優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)仍將具備超額利潤(rùn)。戶儲(chǔ)板塊進(jìn)入淡季，四季度需求有所下滑，但近期歐洲電價(jià)有所上漲，亞非拉市場(chǎng)出貨亦有所回復(fù)，看好節(jié)后戶儲(chǔ)板塊基本面回暖。總之，從行業(yè)空間以及估值來(lái)看，儲(chǔ)能是電新行業(yè)投資價(jià)值最高的板塊之一，值得重點(diǎn)關(guān)注。投資建議：1、大儲(chǔ)全球爆發(fā)，PCS成為最受益環(huán)節(jié)；2、頭部集成商維持高競(jìng)爭(zhēng)力，訂單斬獲頻頻；3、戶儲(chǔ)有望回暖，工商儲(chǔ)等新產(chǎn)品起量。

NO.3 中泰證券：第三季度有望迎來(lái)醫(yī)療器械板塊階段性拐點(diǎn)

中泰證券表示，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)依然處于快速發(fā)展階段，短期醫(yī)保控費(fèi)在醫(yī)療器械領(lǐng)域可能帶來(lái)負(fù)面影響，但依然看好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的進(jìn)口替代以及全球化發(fā)展，當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)預(yù)計(jì)多重負(fù)面影響正在充分釋放，2025年第三季度有望迎來(lái)器械板塊階段性拐點(diǎn)。持續(xù)看好：1國(guó)產(chǎn)企業(yè)在政策扶持以及創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下，競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，加速進(jìn)口替代；2看好全球化布局完善，海外市場(chǎng)持續(xù)突破的標(biāo)的；3重視AI醫(yī)療、腦機(jī)接口等主題投資機(jī)會(huì)。

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