每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

滬指正不斷逼近去年“924”行情的高點(diǎn)。截至今日（8月12日）收盤，上證指數(shù)距離去年10月8日創(chuàng)出的3674點(diǎn)，只剩下不到10個(gè)點(diǎn)的差距。

事實(shí)上，3674點(diǎn)對(duì)不少個(gè)股而言早已不是障礙。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月11日收盤，A股市場(chǎng)已經(jīng)有65.6%的個(gè)股，股價(jià)超過去年10月8日的開盤價(jià)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，最近，多家頭部券商都關(guān)注到了“存款搬家”的話題。中金公司日前發(fā)布研報(bào)稱，居民部門高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)配置比例還有增長空間。截至2025年二季度，高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)占城鎮(zhèn)家庭總資產(chǎn)的比例為11%，較2019年僅上升了2個(gè)百分點(diǎn)。廣發(fā)證券則指出，盡管居民存款暫時(shí)還沒有顯著流入A股市場(chǎng)，但為市場(chǎng)提供了無限想象力。

滬指距3674點(diǎn)僅一步之遙

去年10月8日一開盤，“924”行情就達(dá)到了最高潮。當(dāng)天，滬指在早盤大幅跳空高開至3674點(diǎn)，不過這一點(diǎn)位也成為此后幾個(gè)季度市場(chǎng)的重要阻力位，各方多次上攻均未突破。

隨著近幾個(gè)月市場(chǎng)持續(xù)走牛，3674點(diǎn)被攻取的路徑日漸清晰。截至今日收盤，上證指數(shù)報(bào)3665.92點(diǎn)，已連續(xù)走出七連陽，距離創(chuàng)出去年“924”行情的新高只剩下不到10個(gè)點(diǎn)。

滬指逼近3674點(diǎn)之際，某券商首席發(fā)布的朋友圈

今日，A股市場(chǎng)人氣一度被激發(fā)。某頭部券商策略首席發(fā)布朋友圈稱，“不要猶豫，中國股市還有新高?！痹撊探陬A(yù)測(cè)，今年內(nèi)上證指數(shù)可站上3800~4000點(diǎn)。

不過，對(duì)于不少個(gè)股而言，滬指是否能突破3674點(diǎn)似乎只具有象征性意義。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月11日收盤，A股市場(chǎng)總共有3497只個(gè)股的收盤價(jià)超過去年10月8日的開盤價(jià)。剔除去年10月8日之后上市的次新股，3497只個(gè)股占所有A股的比例為65.6%。

值得一提的是，截至8月11日，共有超300只A股的收盤價(jià)已較滬指3674點(diǎn)時(shí)的股價(jià)上漲超100%，其中不乏上緯新材、舒泰神、長盛軸承等熱門標(biāo)的。

盡管今年以來不少個(gè)股已經(jīng)走出相對(duì)獨(dú)立的行情，但在一些業(yè)內(nèi)人士看來，如果滬指接下來能突破3674點(diǎn)，對(duì)A股市場(chǎng)仍然有積極意義。

某大型券商資深策略分析師向記者表示，“我們一直看好無風(fēng)險(xiǎn)利率下降推動(dòng)的轉(zhuǎn)型牛行情，滬指突破關(guān)鍵點(diǎn)位有助于吸引更多資金入市?！?/p>

多家頭部券商關(guān)注“存款搬家”潛在動(dòng)能

隨著牛市氛圍漸濃，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，最近，多家頭部券商關(guān)注到了“存款搬家”的潛在動(dòng)能。

中信證券宏觀團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布研報(bào)指出，“居民存款‘搬家’或已開始。在資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)變化、投資情緒回升和風(fēng)險(xiǎn)收益比改善的推動(dòng)下，部分資金可能會(huì)流向股市等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。”

“從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，居民存款與股票總市值比值負(fù)相關(guān)性很高。當(dāng)比值在高位往往對(duì)應(yīng)股市相對(duì)低位，也意味著居民存款相對(duì)于股市規(guī)模偏多，潛在的資金入市空間更大。截至2025年6月，該比值為1.8，該比值仍處于0.8~2.1的歷史區(qū)間偏高分位數(shù)，反映出居民存款體量相對(duì)股市規(guī)模依然龐大。在市場(chǎng)環(huán)境改善時(shí)，我們認(rèn)為‘存款搬家’或帶來可觀的增量資金流入，為股市提供持續(xù)的資金支持。”中信證券宏觀團(tuán)隊(duì)指出。

近年來理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下滑

圖片來源：廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)

廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布觀點(diǎn)稱，目前“存款搬家”是滬指來到3600點(diǎn)以后最值得期待的增量資金之一。存款搬家的潛在資金還在不斷積聚，最近一年是固收類理財(cái)?shù)狡诘母叻?，這些理財(cái)?shù)狡诤笏鎸?duì)的收益率將大幅下降。雖然目前居民存款暫時(shí)還沒有顯著流入A股市場(chǎng)，但是提供了無限想象力。

圖片來源：中金公司研報(bào)

中金公司日前則在研報(bào)中對(duì)“存款搬家”的空間進(jìn)行了量化。該研報(bào)指出，在不急于配置房地產(chǎn)，尤其是安全資產(chǎn)配置的“性價(jià)比”下降的情況下，居民提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置還有空間。截至2025年二季度，高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)占城鎮(zhèn)家庭總資產(chǎn)的比例為11%，較2019年僅上升了2個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，二季度，低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)占城鎮(zhèn)家庭總資產(chǎn)的比例為22%，較2019年大幅上升了8個(gè)百分點(diǎn)。

最近各大券商發(fā)布的“存款搬家”主題研報(bào)

圖片來源：慧博智能終端截圖

除此之外，今年8月以來，國海證券、開源證券、中信建投、浙商證券等多家券商也相繼發(fā)布了“存款搬家”的主題研報(bào)。

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG211478322341