每經(jīng)AI快訊，中信建投研報表示，證券業(yè)務轉(zhuǎn)型走向“功能化、專業(yè)化、國際化”，核心邏輯在于突破牌照紅利依賴，通過業(yè)務協(xié)同、科技賦能和全球化布局構建長期競爭壁壘。其中，1）大投行業(yè)務從單一IPO承銷到全生命周期產(chǎn)業(yè)投行，業(yè)務重心從依賴IPO的周期性收入轉(zhuǎn)向覆蓋企業(yè)全生命周期的綜合服務；2）大財富業(yè)務從通道傭金模式到買方投顧驅(qū)動的資產(chǎn)配置，突破傳統(tǒng)交易傭金依賴，通過“研投顧”體系構建買方財富管理閉環(huán)；3）大機構業(yè)務從交易服務為主到資本中介渠道的全價值鏈服務，重點發(fā)展衍生品、做市、FICC、PB等業(yè)務，塑造券商平滑業(yè)績的穩(wěn)定器。投資邏輯上，高彈性進攻型機會重點關注互聯(lián)網(wǎng)券商和經(jīng)紀/兩融占比高的公司，防御型配置重點推薦資本實力較強或資管/基金業(yè)務占比高的券商，最后關注隱含并購/科技金融等事件驅(qū)動的標的。