每經(jīng)記者｜黃辛旭    每經(jīng)編輯｜余婷婷    

3月26日，中升控股（00881.HK）披露2025年業(yè)績公告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1644.03億元，同比下降2.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損16.73億元。

圖片來源：中升控股公告

“2025年，中國汽車市場在多重壓力下進(jìn)行了深度調(diào)整，價格競爭一直貫穿著全產(chǎn)業(yè)鏈。汽車經(jīng)銷商、服務(wù)商持續(xù)在洗牌，2025年中升控股的盈利性也遭遇了不小挑戰(zhàn)。在復(fù)雜的環(huán)境中，我們堅定推行之前制定的戰(zhàn)略變革，完成了網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的大規(guī)模優(yōu)化，實現(xiàn)了新能源布局的關(guān)鍵突破?！敝猩瘓F(tuán)控股有限公司董事長兼執(zhí)行董事黃毅在2025年全年業(yè)績發(fā)布會上表示。

從具體的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，報告期內(nèi)，中升控股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入約94.05億元，同比增長59.66億元；報告期末，中升控股現(xiàn)金余額約204.38億元，且已完成可換股債券及2026年債券償還，高流動性的整車庫存及現(xiàn)金余額基本可足額覆蓋所有長短期負(fù)債。

售后業(yè)務(wù)板塊是中升控股的業(yè)績來源之一。2025年，中升控股售后服務(wù)收入約229.11億元，同比增長4.1%；售后服務(wù)毛利110.50億元，同比增長8.2%。新車業(yè)務(wù)方面，2025中升控股全年新車銷量49.73萬輛，同比增長2.5%。豪華品牌銷量為31.14萬輛，同比增長6.2%，占比提升至62.6%。其中，新能源品牌問界銷量占比達(dá)8.2%。

圖片來源：中升控股公告

中升控股方面認(rèn)為，公司業(yè)績波動非單一因素沖擊所致。一方面，由于傳統(tǒng)品牌新車采購價與實際售價倒掛現(xiàn)象普遍，主機(jī)廠補(bǔ)貼集中后置，且難以覆蓋經(jīng)銷商進(jìn)銷差，導(dǎo)致新車業(yè)務(wù)盈利持續(xù)承壓；同時，金融產(chǎn)品傭金收入下滑對利潤造成明顯拖累；此外疊加計提商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值22.91億元，共同擠壓全年利潤空間。

事實上，中升控股所在的整個汽車經(jīng)銷商行業(yè)都在承壓。近日，中國汽車流通協(xié)會發(fā)布《2025年全國汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報告》和《2025-2026年度中國汽車流通行業(yè)發(fā)展報告》顯示，2025年國內(nèi)汽車經(jīng)銷商盈利比例從2024年的39.3%大幅收窄至23.5%，持平比例為20.8%，55.7%陷入虧損，虧損比例較上一年同期（41.7%）有所擴(kuò)大。與此同時，截至2025年底，汽車4S網(wǎng)絡(luò)規(guī)模為32432家，較上年收縮1.4%，縮幅較上年有所收窄。

值得關(guān)注的是，中升控股正同步推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與新能源渠道布局。

“從2024年下半年開始，中升控股就進(jìn)入了比較大的網(wǎng)絡(luò)門店調(diào)整之中。從2024年下半年開始計算，截至2025年年末，我們一共增加了104家門店及維修服務(wù)中心，同期退網(wǎng)的品牌門店大概是50家，所以凈增加了54家?！敝猩瘓F(tuán)控股有限公司執(zhí)行董事兼首席財務(wù)官俞建透露，2025年，中升控股的門店及維修服務(wù)中心凈增加30家，其中傳統(tǒng)品牌凈增加10家，新勢力品牌凈增加20家。

中升控股方面稱，公司將加速擁抱新能源行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步布局華為生態(tài)汽車品牌，并拓展與吉利系的戰(zhàn)略合作，目標(biāo)于2026年末實現(xiàn)新能源門店數(shù)量倍數(shù)增長。

封面圖片來源：中升集團(tuán)官網(wǎng)