每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

｜ 2026年3月26日 星期四 ｜

NO.1 拼多多發(fā)布2025年財報：營收4318億元同比增長10% 

3月25日，拼多多發(fā)布截至12月31日的2025年第四季度及全年財報。數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度，公司營收1239億元，同比增長12%；四季度凈利潤為245.41億元，同比下降11%。全年營收4318億元，同比增長10%。財報披露，2025年4月，拼多多推出“千億扶持”惠商計劃，計劃三年內(nèi)投入超1000億元資金與流量。年末，公司升級治理架構(gòu)，實行聯(lián)席董事長制度，戰(zhàn)略重心調(diào)整為“重倉中國供應鏈”。物流方面，拼多多在10余個省市建設(shè)縣級中轉(zhuǎn)倉與村級代收點，承擔送貨入村訂單的二段中轉(zhuǎn)費。平臺治理上，春節(jié)期間推出食品安全治理措施，涉及資質(zhì)審查、直播管控等。

點評：拼多多2025年營收4318億元，同比增長10%，但四季度凈利潤下滑11%，顯現(xiàn)投入加大。公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向“重倉供應鏈”，推出“千億扶持”計劃并深化物流下沉，意在夯實長期競爭力。在行業(yè)增速趨緩背景下，拼多多正從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量建設(shè)，以應對競爭并穩(wěn)固基本盤。

NO.2 快手可靈AI去年四季度營收3.4億元，12月單月收入突破2000萬美元

3月25日，快手發(fā)布2025年第四季度及全年財報。財報顯示，可靈AI四季度營收達3.4億元，其中，12月可靈AI收入突破2000萬美元，對應年化收入運行率達2.4億美元。2025年第四季度以來，可靈AI先后推出統(tǒng)一多模態(tài)視頻模型可靈O1、具備“音畫同出”能力的可靈2.6模型，以及基于 All-in-One 理念打造的可靈3.0系列模型。

點評：快手可靈AI四季度營收3.4億元，12月單月突破2000萬美元，商業(yè)化進展迅猛。作為國內(nèi)AI視頻生成賽道領(lǐng)跑者，可靈通過密集迭代多模態(tài)模型鞏固技術(shù)優(yōu)勢。在行業(yè)競相布局大模型應用的背景下，其營收表現(xiàn)驗證了AI產(chǎn)品化的潛力，但后續(xù)仍需應對激烈競爭與持續(xù)投入挑戰(zhàn)。

NO.3 新氧2025年公司總收入15.23億元，新氧青春診所門店數(shù)量增至49家

3月25日，新氧發(fā)布2025年第四季度及全年財務(wù)業(yè)績報告。2025年第四季度，公司實現(xiàn)總收入4.61億元，同比增長25%，創(chuàng)下單季度收入歷史新高。其中，連鎖業(yè)務(wù)收入同比增長205%，連續(xù)九個季度高速增長，占公司總收入比重首次突破50%，成為公司第一大收入來源，核心會員復購率超80%。2025年全年，公司總收入15.23億元。截至2025年末，新氧青春診所門店數(shù)量增至49家，覆蓋15座城市，成為中國規(guī)模最大的輕醫(yī)美連鎖機構(gòu)，活躍用戶超17萬人。

點評：新氧2025年營收15.23億元，四季度4.61億元創(chuàng)新高。連鎖業(yè)務(wù)收入占比首超50%，成為核心增長引擎，49家門店確立其輕醫(yī)美連鎖規(guī)模領(lǐng)先地位。在行業(yè)規(guī)范化與集中化趨勢下，新氧由平臺向?qū)嶓w服務(wù)轉(zhuǎn)型成效顯著，高復購率驗證運營能力，但后續(xù)仍需應對連鎖擴張的品控與競爭壓力。

NO.4 “外賣三巨頭”股價大漲

3月25日，國家市場監(jiān)督管理總局官網(wǎng)轉(zhuǎn)載《經(jīng)濟日報》名為《外賣大戰(zhàn)該結(jié)束了》的文章。文章稱，外賣大戰(zhàn)影響的不僅僅是餐飲業(yè)老板的賬本，更是普通人的生計。當作為“壓艙石”的餐飲消費因價格戰(zhàn)而失速，經(jīng)濟大盤感受到的寒意，最終會傳導到每個微觀個體。健康的競爭，應該是技術(shù)創(chuàng)新、效率提升、服務(wù)優(yōu)化的良性角逐。3月25日午后，港股科網(wǎng)股突然大漲，“外賣三巨頭”漲幅居前，最終美團漲近14%，京東漲近5%，阿里巴巴漲4.63%。

點評：官方定調(diào)外賣行業(yè)應結(jié)束價格戰(zhàn)、轉(zhuǎn)向良性競爭，釋放政策降溫信號。受此影響，美團、京東、阿里巴巴股價應聲大漲。此舉有望引導行業(yè)從燒錢換增長回歸價值競爭，利好頭部企業(yè)優(yōu)化盈利模式，推動外賣市場向技術(shù)創(chuàng)新與服務(wù)升級的健康軌道回歸。

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