每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

昨晚（3月23日），蜜雪集團(tuán)（HK02097）公布了2025年財(cái)報(bào)。

蜜雪集團(tuán)作為去年初關(guān)注度最高的港股IPO之一，上市后受到市場(chǎng)高度關(guān)注。然而，近期的新消費(fèi)賽道，顯然并非市場(chǎng)焦點(diǎn)。不過(guò)，還算不錯(cuò)的財(cái)報(bào)，也令今天蜜雪集團(tuán)股價(jià)盤(pán)中大漲超過(guò)8%。

我們一起來(lái)看看蜜雪集團(tuán)財(cái)報(bào)中的幾個(gè)重要數(shù)據(jù)。

首先是收入，2025年蜜雪集團(tuán)收入335.6億元，較2024年增長(zhǎng)35.2%。單從收入增速來(lái)看，2025年增速比2024年的22.3%明顯提速不少。

再看利潤(rùn)，2025年利潤(rùn)59.27億元，較2024年增長(zhǎng)33.1%。對(duì)比2024年的利潤(rùn)增幅39.8%，增速有所下降。關(guān)于利潤(rùn)增速的下降，源自毛利率的小幅回落。2025年，蜜雪集團(tuán)毛利率29.9%，而2024年為31.2%。主要原因是收入結(jié)構(gòu)的變化，以及原材料采購(gòu)成本的上升。

還有一個(gè)數(shù)據(jù)，很多人會(huì)忽略，但我認(rèn)為比較重要。財(cái)報(bào)顯示，2025年蜜雪集團(tuán)的員工薪酬（包括股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用）為20.71億元，對(duì)應(yīng)的員工總數(shù)為9102名。簡(jiǎn)單平均下來(lái)，人均薪酬約為22.75萬(wàn)元/年。再對(duì)比2024年的數(shù)據(jù)，2024年員工薪酬為14.48億元，同期員工總數(shù)為7025名，簡(jiǎn)單平均下來(lái)，人均薪酬約為20.61萬(wàn)元/年。也就是說(shuō)，去年蜜雪集團(tuán)多聘用了約2000名員工，人均年收入增加了約10%。對(duì)于茶飲行業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)薪酬水平是很不錯(cuò)的了。

最后，再看看開(kāi)店的速度。2025年末，蜜雪的門(mén)店數(shù)量達(dá)到約6萬(wàn)家，2024年只有4.6萬(wàn)家，去年凈新增了1.4萬(wàn)家門(mén)店。而2024年，蜜雪新增的門(mén)店數(shù)量只有4900家。由此可見(jiàn)，去年蜜雪的港股融資，對(duì)于其門(mén)店擴(kuò)張起到了至關(guān)重要的作用。

總結(jié)下來(lái)，不論是收入增速、利潤(rùn)增速，還是員工薪酬的增長(zhǎng)，個(gè)人認(rèn)為都是不錯(cuò)的表現(xiàn)。而從股價(jià)表現(xiàn)看，蜜雪去年上市后，股價(jià)一度被炒到618.5港元，隨后大幅回落，目前已經(jīng)跌到340港元附近，目前的市盈率僅為20倍左右，現(xiàn)在的蜜雪，有可能會(huì)再次進(jìn)入機(jī)構(gòu)的視野，值得再次重視起來(lái)。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：吳澤鵬