三月重要會議落幕，政府工作報告、“十五五”規(guī)劃均重點提及消費(fèi)，擴(kuò)內(nèi)需仍是2026年度首要任務(wù)。其中，《“十五五”規(guī)劃建議》在發(fā)展目標(biāo)部分明確提出要“推動居民消費(fèi)率明顯提高”。這是我國首次在頂層規(guī)劃中提出與居民消費(fèi)率相關(guān)的目標(biāo)，促內(nèi)需長效機(jī)制和政策或逐步落地。

大消費(fèi)正處于弱現(xiàn)實與強(qiáng)政策博弈的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期。我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前存在“供強(qiáng)需弱”的問題，頂層設(shè)計發(fā)力內(nèi)需，旨在激活居民消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需，改善供需失衡狀況，最終也能傳導(dǎo)至供給側(cè)，提升投資回報率與潛在增長能力。

數(shù)據(jù)顯示，2024年我國人均GDP約1.3萬美元，居民消費(fèi)率為39.9%。這一消費(fèi)率水平，雖然較2023年的39.1%有回升，但仍然低于人均GDP位于同一水平的美國，彼時居民消費(fèi)率達(dá)67.9%，也低于日本、韓國等文化相近的東亞國家，還低于印度、越南等發(fā)展中國家。

再看A股市場，大消費(fèi)板塊整體連跌五年，目前處于低預(yù)期、低倉位的底部階段，主要龍頭公司預(yù)計在2025年下半年報表加速出清后，盈利將迎來筑底修復(fù)。

投資方面，可以借道行業(yè)主題ETF，低位關(guān)注消費(fèi)賽道貝塔修復(fù)機(jī)會。例如食品飲料ETF（515170.SH）、消費(fèi)ETF華夏（510630.SH）、可選消費(fèi)ETF（562580.SH）等。