每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

從去年被否決到今年成功審議通過，中自科技（SH688737，股價(jià)26.80元，市值32.04億元）的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃終于落定。

3月3日晚間，中自科技公告稱，公司2026年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃議案在當(dāng)日舉行的臨時(shí)股東大會(huì)上獲得通過。不過，公司第二大股東依舊投出了反對(duì)票，且中小股東中贊成的比例僅為四成。2026版股票激勵(lì)計(jì)劃將2026年的營收考核目標(biāo)從17.74億元大幅提升至25億元。 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，對(duì)于中自科技的股票激勵(lì)計(jì)劃議案，代表公司第二大股東的董事此前曾在董事會(huì)上投出反對(duì)票，其建議增加利潤指標(biāo)作為考核條件。在3月3日舉行的臨時(shí)董事會(huì)上，該董事投出了棄權(quán)票。

二股東持續(xù)異議，要求新增利潤考核指標(biāo)

根據(jù)中自科技披露的2026年第一次臨時(shí)股東會(huì)決議公告，本次會(huì)議審議的《關(guān)于<公司2026年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）>及其摘要的議案》等四項(xiàng)議案均獲得通過。

每經(jīng)記者留意到，雖然中自科技的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲得通過，不過仍有部分反對(duì)票。 其中，同意票數(shù)為5288.59萬股，占表決權(quán)比例的88.8896%；反對(duì)票為633.3151萬股，占表決權(quán)比例的10.6446%。由于同意比例超過三分之二，該議案作為特別決議案獲得通過。

圖片來源：中自科技公告

截至2025年底，中自科技持股5%以上的股東僅兩位，分別是實(shí)際控制人陳啟章（持股32.63%）和南京銀鞍嶺英新能源產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“銀鞍嶺英”）。在實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人通常投出贊成票的情況下，633萬股的反對(duì)票規(guī)模與銀鞍嶺英的持股數(shù)量（2025年12月4日持股645.31萬股）基本吻合，表明公司第二大股東再次對(duì)公司股票激勵(lì)計(jì)劃議案投出反對(duì)票。

需要關(guān)注的是中小投資者的態(tài)度。根據(jù)公告單獨(dú)統(tǒng)計(jì)的5%以下股東表決情況，中自科技的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃議案贊成比例僅為40.97%，反對(duì)比例為27.32%，棄權(quán)比例高達(dá)31.71%。這意味著，參與投票的中小股東中超過半數(shù)未投出贊成票，顯示市場(chǎng)對(duì)于本次公司股票激勵(lì)計(jì)劃的態(tài)度存在明顯分歧。

圖片來源：中自科技公告

在3月3日舉行的中自科技第四屆董事會(huì)第十一次臨時(shí)會(huì)議上，代表中自科技第二大股東銀鞍嶺英的董事丁輝對(duì)《關(guān)于向2026年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票的議案》投出了棄權(quán)票。公告披露的棄權(quán)理由為“建議公司修改部分股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的考核指標(biāo)”。這一表態(tài)雖較此前的反對(duì)有所緩和，但異議立場(chǎng)依然明確。

圖片來源：中自科技公告

這并非丁輝首次對(duì)本次激勵(lì)計(jì)劃表達(dá)異議。2月13日，在公司第四屆董事會(huì)第十次臨時(shí)會(huì)議上，丁輝對(duì)包括激勵(lì)計(jì)劃方案在內(nèi)的多項(xiàng)議案均投出反對(duì)票。當(dāng)時(shí)的反對(duì)理由直接指向業(yè)績考核指標(biāo)的設(shè)置：“方案中公司業(yè)績考核僅以營業(yè)收入作為考核條件，建議修改以利潤指標(biāo)作為考核條件，以保證股東和公司利益?！痹谠摯螘?huì)議上，除關(guān)聯(lián)董事李云、王云回避表決外，其余6名董事中僅有丁輝一人反對(duì)，形成6票同意、1票反對(duì)的表決結(jié)果。

公司：按照實(shí)際經(jīng)營計(jì)劃制定業(yè)績目標(biāo)

每經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，中自科技此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的博弈并非首次上演。

早在2025年8月，中自科技《公司2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》就在股東大會(huì)上遭到否決，當(dāng)時(shí)投出反對(duì)票的正是公司第二大股東銀鞍嶺英。根據(jù)2025年8月25日召開的中自科技臨時(shí)股東會(huì)決議公告，當(dāng)時(shí)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃議案的同意票為709萬股，反對(duì)票為775.97萬股，反對(duì)比例為52.21%，議案因此被否。不過在董事會(huì)審議階段，丁輝對(duì)2025年版股票激勵(lì)計(jì)劃議案投出了贊成票。

對(duì)比前后兩個(gè)版本的股票激勵(lì)計(jì)劃，核心變化在于業(yè)績考核指標(biāo)的大幅提高。2025年被否決的股票激勵(lì)計(jì)劃中，業(yè)績考核年度為2025年至2026年，營業(yè)收入考核目標(biāo)分別為15.96億元和17.74億元。這一目標(biāo)僅略高于公司2023年（15.39億元）和2024年（15.42億元）的營收水平，被市場(chǎng)認(rèn)為門檻偏低。

而2026年版股票激勵(lì)計(jì)劃將考核年度調(diào)整為2026年至2027年，營業(yè)收入目標(biāo)大幅提升：2026年目標(biāo)值為25億元（觸發(fā)值21.25億元），2027年目標(biāo)值為30億元（觸發(fā)值25.5億元）。相較于2025年股票激勵(lì)計(jì)劃中2026年僅17.74億元的目標(biāo)，新版股票激勵(lì)計(jì)劃將2026年的營收目標(biāo)提升了7.26億元，增幅達(dá)40.9%。

根據(jù)此前中自科技發(fā)布的業(yè)績快報(bào)，公司2025年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入17.67億元，同比增長12.88%；歸母凈利潤為-5619.35萬元。

盡管公司層面設(shè)定了更高的營收目標(biāo)，但第二大股東對(duì)于“唯營收論”的考核方式顯然仍持保留意見。從2025年表示贊成，到2026年轉(zhuǎn)而反對(duì)，再到此次股東會(huì)選擇棄權(quán)，丁輝及其所代表的銀鞍嶺英的態(tài)度轉(zhuǎn)變表明：建議在股票激勵(lì)計(jì)劃中增加利潤考核指標(biāo)。 

中自科技在公告中表示，本激勵(lì)計(jì)劃公司層面的考核指標(biāo)為營業(yè)收入，是在綜合考量了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭及公司戰(zhàn)略規(guī)劃與自身情況后設(shè)置的。

3月3日晚間，中自科技相關(guān)人士向每經(jīng)記者表示，公司第二大股東希望增加利潤指標(biāo)，公司要“實(shí)事求是”按照實(shí)際的經(jīng)營計(jì)劃來制定具有挑戰(zhàn)的業(yè)績目標(biāo)。

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