2026年以來，債券型基金發(fā)行整體遇冷，規(guī)模同比顯著下滑，其中新發(fā)純債基金只有寥寥數只。與之形成鮮明對比的是，“固收+”基金延續(xù)了2025年強勢崛起的態(tài)勢，在新發(fā)債基中占據主導地位。業(yè)內人士認為，未來居民與機構的配置需求將持續(xù)為“固收+”基金發(fā)展提供支撐，其在穩(wěn)健理財領域的地位有望進一步鞏固，但與此同時，行業(yè)也將面臨債市收益承壓、產品競爭加劇等多重挑戰(zhàn)。

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今年以來，債券市場迎來一波小幅反彈，10年期國債收益率從年初的1.9%附近逐步回落，截至2月12日已降至1.8%以下。但是債市此番回暖并未有效帶動債券型基金發(fā)行端的改善。

Choice數據顯示，以基金成立日為統(tǒng)計口徑，截至2月12日，今年以來債券型基金發(fā)行數量26只（不同份額合并計算），發(fā)行規(guī)模合計315.56億元，較去年同期降低32.83%。其中，今年1月債券型基金發(fā)行13只，規(guī)模152.64億元，同比和環(huán)比分別下降67.51%和72.62%，在當月公募新發(fā)基金總規(guī)模中占比僅為12.7%，這一比例創(chuàng)2022年1月以來新低。

從今年以來已發(fā)行的具體產品來看，在26只債券型基金中，純債基金僅3只，分別為鵬安安泰利率債、海富通瑞頤30天滾動持有債券和海富通瑞澤90天持有債券發(fā)起，發(fā)行規(guī)模分別為60億元、2.19億元和1100萬元。此外，還有一只被動指數型債券基金。

除上述四只產品外，其余產品均為混合債券型一級基金和混合債券型二級基金，即“固收+”基金，發(fā)行總規(guī)模213.26億元，在所有新發(fā)債基中占比超三分之二。易方達悅恒穩(wěn)健債券、南方惠益穩(wěn)健添利債券、中歐穩(wěn)健添悅債券、西部利得匯和債券的發(fā)行規(guī)模都在20億元以上。

“固收+”基金在2025年迎來轉折并強勢崛起。據Choice數據統(tǒng)計，2024年末全市場“固收+”基金總規(guī)模約1.66萬億元，較前一年有所降低。2025年，“固收+”基金規(guī)模迅速擴張，截至當年末總規(guī)模達2.72萬億元，全年增長了1.06萬億元，增幅近64%。

對于“固收+”市場，財通基金固收投資部基金經理匡衡觀察到兩個趨勢。他告訴上海證券報記者：在居民端，以定期存款為代表的居民可配資產收益率大幅下行，疊加居民的投資意愿有所回暖，以及新質生產力的推動，居民對含權資產的配置需求持續(xù)提升；在機構端，同樣具備支撐，盡管近年來機構含權資產投資規(guī)模與占比雙升，但仍處歷史偏低水平，長期成長空間廣闊。

“從公募基金數據來看，一級債基、二級債基等含權產品的規(guī)模增長顯著，但相對純債基金的占比仍有較大提升空間，‘固收+’在絕對規(guī)模和相對比例上均具備可觀的發(fā)展前景?！笨锖阏f。

華南某公募渠道人士對上海證券報記者表示，“固收+”基金中長期發(fā)展前景向好，但或將從爆發(fā)式增長轉向穩(wěn)健增長。大量穩(wěn)健型資金仍將持續(xù)流入，險資、養(yǎng)老金等機構也會繼續(xù)將其作為收益增強底倉，其在穩(wěn)健理財領域的地位將持續(xù)穩(wěn)固。

“不過‘固收+’的發(fā)展也面臨挑戰(zhàn)，債市收益率處于低位、權益波動加大導致超額收益獲取難度上升，產品同質化帶來的競爭加劇也會推動行業(yè)分化，頭部機構優(yōu)勢將更加明顯?！痹撊耸糠Q，未來策略精細化、產品差異化及回撤控制能力，將成為管理“固收+”基金的核心競爭力。

（作者 聶林浩）

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