春節(jié)檔臨近，影視板塊催化趨于密集。疊加春節(jié)期間追劇等文娛消費(fèi)需求的季節(jié)性釋放，影視板塊情緒迎正向提振。聚焦影視板塊全產(chǎn)業(yè)鏈工具影視ETF（516620）開盤大漲5%，近20日吸金超1.4億元。

三重共振驅(qū)動復(fù)蘇，AI賦能重構(gòu)價(jià)值：影視行業(yè)投資邏輯解析

在經(jīng)歷了數(shù)年的深度調(diào)整與供給側(cè)出清后，中國影視行業(yè)正迎來一個(gè)明確的復(fù)蘇拐點(diǎn)。當(dāng)前，政策環(huán)境的系統(tǒng)性優(yōu)化、內(nèi)容供給的質(zhì)與量雙升、以及娛樂消費(fèi)需求釋放，構(gòu)成了行業(yè)回暖的核心驅(qū)動力。與此同時(shí)，AI技術(shù)的全面滲透正在從根本上變革內(nèi)容生產(chǎn)模式，為行業(yè)注入長期成長的新動能。影視板塊的投資價(jià)值，正從單純的周期反彈，向“基本面改善+技術(shù)革命”的雙重邏輯演進(jìn)。

【行業(yè)拐點(diǎn)：政策、供給與需求的三重共振】

影視行業(yè)已走出低谷，政策松綁釋放創(chuàng)作活力，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給恢復(fù)，而強(qiáng)勁的票房與觀影數(shù)據(jù)驗(yàn)證了需求的真實(shí)存在，三者形成向上合力。

判斷一個(gè)內(nèi)容行業(yè)的周期位置，需要同時(shí)觀察監(jiān)管環(huán)境、內(nèi)容產(chǎn)出和市場反饋。當(dāng)前，這三方面均發(fā)出了積極的拐點(diǎn)信號。政策層面，2025年8月國家廣電總局發(fā)布的“21條”新政具有里程碑意義。它通過取消劇集40集上限、放寬古裝題材限制、縮短季播間隔、加快審查流程等措施，系統(tǒng)性解除了束縛行業(yè)多年的供給約束，極大地鼓舞了創(chuàng)作端的信心，為后續(xù)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)產(chǎn)出奠定了制度基礎(chǔ)。供給層面，行業(yè)經(jīng)歷出清后，“提質(zhì)減量”成為共識。2025年全國電影票房達(dá)518億元，同比增長22%，恢復(fù)至2019年峰值約81%。《哪吒之魔童鬧?！芬?59億票房登頂影史，證明了市場對頭部精品內(nèi)容的支付意愿和容量依然強(qiáng)勁。需求層面，數(shù)據(jù)提供了最堅(jiān)實(shí)的驗(yàn)證。

不僅電影市場復(fù)蘇，線下演出經(jīng)濟(jì)同樣火爆，演唱會、話劇票房規(guī)模突破600億，橫店影視城等制作基地檔期排滿。這共同指向一個(gè)結(jié)論：居民的線下文娛消費(fèi)需求并非消失，而是在等待優(yōu)質(zhì)供給的觸發(fā)。政策、供給、需求的三重改善共振，標(biāo)志著行業(yè)已步入明確的復(fù)蘇軌道。

【短期催化：春節(jié)檔蓄勢待發(fā)，業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期強(qiáng)烈】

歷年春節(jié)檔是觀測影視行業(yè)景氣度的首要窗口。2026年春節(jié)檔影片陣容強(qiáng)大，為影視產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)帶來了高確定性的短期業(yè)績催化。

春節(jié)檔因其巨大的票房容量和話題效應(yīng)，始終是影視板塊年度最重要的投資日歷事件。今年的春節(jié)檔呈現(xiàn)出多項(xiàng)積極特征，有望成為行業(yè)復(fù)蘇趨勢的又一次有力驗(yàn)證。首先，影片陣容堪稱“豪華”。 已定檔的影片包括《鏢人：風(fēng)起大漠》、《驚蟄無聲》、《飛馳人生3》、《熊出沒·年年有熊》等，涵蓋動作、懸疑、喜劇、動畫等多種類型，且不乏擁有強(qiáng)大觀眾基礎(chǔ)的系列IP，滿足了合家歡等多元觀影需求。對于資本市場而言，春節(jié)檔的票房表現(xiàn)將直接掛鉤影視制作、發(fā)行、院線等上市公司的季度乃至年度業(yè)績。亮眼的檔期成績不僅能夠提振板塊情緒，更能為相關(guān)公司帶來實(shí)實(shí)在在的業(yè)績增長，形成短而明確的投資催化。因此，春節(jié)檔是觀察行業(yè)景氣度和布局板塊機(jī)會的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

【長期變量：AI技術(shù)賦能，開啟“產(chǎn)能革命”與成本重構(gòu)】

AI不再僅僅是概念，正深入影視制作全流程，通過大幅降本增效、創(chuàng)新內(nèi)容形態(tài)，驅(qū)動行業(yè)發(fā)生“生產(chǎn)力革命”，并拓展了如AI漫劇等全新市場空間。

本輪影視行業(yè)復(fù)蘇與以往周期最大的不同，在于疊加了AI技術(shù)變革這一強(qiáng)勁的長期變量。AI對行業(yè)的賦能是深刻且多維度的。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，AI正全面滲透。 從AI輔助劇本創(chuàng)作與分鏡設(shè)計(jì)，到生成動態(tài)分鏡、虛擬角色與場景，再到后期智能剪輯與特效渲染，AI工作流能將傳統(tǒng)耗時(shí)數(shù)月至數(shù)年的制作周期壓縮至數(shù)天甚至數(shù)小時(shí)。例如，傳統(tǒng)動畫短劇每分鐘成本可達(dá)數(shù)萬至數(shù)十萬元，而借助AI，成本有望降低70%以上。這本質(zhì)上是一場“產(chǎn)能革命”，使得內(nèi)容制作門檻降低、效率飛躍。在新業(yè)態(tài)創(chuàng)造上，AI催生了爆炸式增長的AI漫劇/短劇賽道。 2025年全年上線近4.7萬部AI漫劇，其播放增量可達(dá)普通作品的3-5倍。這不僅證明了AI在垂直內(nèi)容領(lǐng)域的應(yīng)用價(jià)值，也為影視公司開辟了輕量化、快周轉(zhuǎn)的新增長曲線。國內(nèi)大模型能力的快速迭代（如阿里的Qwen3、DeepSeek的OCR2、月之暗面的Kimi），為上述應(yīng)用提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)底座。AI賦能不僅改善了行業(yè)當(dāng)下的盈利能力（通過降本），更重塑了其長期的天花板與商業(yè)模式。

【成長空間：IP價(jià)值深化與多元變現(xiàn)的廣闊藍(lán)圖】

優(yōu)質(zhì)影視IP的商業(yè)價(jià)值遠(yuǎn)不止于票房和播放量，通過游戲、衍生品、實(shí)景娛樂等多元方式進(jìn)行深度開發(fā)和長線運(yùn)營，正成為行業(yè)增長的第二曲線。

影視行業(yè)的長期成長性，依賴于IP價(jià)值最大化。中國影視產(chǎn)業(yè)正在從單純的“內(nèi)容播出”向“IP運(yùn)營”生態(tài)升級。一方面，IP的鏈條正在延長。 一個(gè)成功的電影或劇集IP，可以衍生出手游、網(wǎng)絡(luò)游戲、動漫、小說等多種內(nèi)容產(chǎn)品，構(gòu)建起跨媒介的故事宇宙。例如，眾多影視IP改編游戲的成功，已經(jīng)驗(yàn)證了這一路徑的可行性。另一方面，IP的變現(xiàn)場景從線上延伸到線下。 衍生品銷售、主題樂園、沉浸式劇本殺、實(shí)景演出等，讓IP與消費(fèi)者的連接從觀影的2小時(shí)，拓展至日常生活的多個(gè)場景。這種多元變現(xiàn)不僅大幅提升了單個(gè)IP的生命周期總價(jià)值（LTV），也為影視公司帶來了更穩(wěn)定、更具持續(xù)性的收入結(jié)構(gòu)。此外，中國影視內(nèi)容的出海，特別是在短劇、古裝劇等領(lǐng)域，正在打開廣闊的海外市場，成為新的增長極。因此，投資影視行業(yè)，不僅是投資其周期復(fù)蘇，更是投資其IP資產(chǎn)在未來多元生態(tài)中價(jià)值重估的長期潛力。

【投資策略：擁抱行業(yè)β，借道影視ETF（516620）布局復(fù)蘇紅利】

影視行業(yè)細(xì)分環(huán)節(jié)多，個(gè)股表現(xiàn)易受單一項(xiàng)目影響。通過影視ETF（516620）進(jìn)行一籃子配置，能夠更有效地把握行業(yè)整體復(fù)蘇與成長的β收益，規(guī)避個(gè)股項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

影視行業(yè)的投資具備其特殊性：業(yè)績波動性大、對單一爆款項(xiàng)目依賴度高、產(chǎn)業(yè)鏈上下游景氣傳導(dǎo)存在時(shí)滯。這使得個(gè)股投資難度較大，可能“押中板塊卻錯(cuò)失個(gè)股”。因此，采用指數(shù)化投資工具成為分享行業(yè)紅利的理性選擇。 以影視ETF（516620） 為例，其跟蹤的中證影視主題指數(shù)，覆蓋了從電影、電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇的制作、發(fā)行、運(yùn)營到院線等全產(chǎn)業(yè)鏈的50家上市公司。這種配置方式具有顯著優(yōu)勢：

分散風(fēng)險(xiǎn)：天然分散了因單部影片或劇目表現(xiàn)不及預(yù)期而帶來的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，投資的是整個(gè)行業(yè)回暖的趨勢。

全面受益：能夠同時(shí)受益于上游制作端（內(nèi)容提質(zhì)、AI降本）、中游發(fā)行端（檔期運(yùn)營）和下游院線/平臺端（需求復(fù)蘇）的業(yè)績改善。

流動性佳：ETF產(chǎn)品提供了便捷的交易通道，便于資金進(jìn)出。

當(dāng)前，板塊在經(jīng)歷震蕩后估值仍處于歷史相對低位，與持續(xù)改善的基本面形成背離。資金面上，影視ETF（516620）已呈現(xiàn)連續(xù)資金凈流入，顯示聰明資金正在逢低布局。對于看好影視行業(yè)在“政策、供給、需求”共振下實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，以及在AI賦能下打開長期成長空間的投資者而言，通過影視ETF進(jìn)行配置，是一個(gè)高效且風(fēng)險(xiǎn)相對可控的策略。

綜上所述，影視行業(yè)正處在一個(gè)難得的投資窗口。短期看，明確的政策拐點(diǎn)與春節(jié)檔的強(qiáng)力催化，構(gòu)成了業(yè)績與情緒的雙重支撐；中長期看，AI技術(shù)帶來的“產(chǎn)能革命”正在重構(gòu)行業(yè)成本與效率，而IP的多元變現(xiàn)與出海則打開了廣闊的成長天花板。這不再是簡單的周期性反彈，而是一次由 “政策環(huán)境改善、生產(chǎn)技術(shù)變革、消費(fèi)需求釋放” 共同驅(qū)動的行業(yè)價(jià)值重塑。投資者可以通過聚焦影視ETF（516620）等工具，一站式布局全產(chǎn)業(yè)鏈，分享中國影視行業(yè)從復(fù)蘇走向高質(zhì)量發(fā)展的長期紅利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅供參考，不作為股票推薦，不構(gòu)成投資建議和承諾。指數(shù)/個(gè)股短期漲跌僅供參考，不代表未來表現(xiàn)。觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化，不構(gòu)成投資建議。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益水平各不相同，請選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見基金法律文件。