每經記者｜曾子建    每經編輯｜袁東    

2月5日早盤，上市剛滿兩個月的“共享按摩椅第一股”樂摩科技（HK02539）遭遇重挫，早盤一度下跌近50%，最低報18港元，較40港元的發(fā)行價跌幅達55%。

去年12月3日，樂摩科技在港交所上市。而在上市前的暗盤交易階段，樂摩科技備受追捧，上市首日也高開60%。去年12月8日，樂摩科技更是大漲47%，股價突破80港元，較40港元發(fā)行價實現(xiàn)翻倍。

2016年，中國共享經濟開始爆發(fā)，當共享單車、共享充電寶等賽道掀起資本狂潮時，樂摩科技創(chuàng)始人謝忠惠選擇了一條看似“傳統(tǒng)”的路徑——在商場、影院、機場等人口密集場所投放共享按摩椅。

招股書顯示，樂摩科技通過位于中國各地人流密集的公共場所的各服務網(wǎng)點的機器按摩設備提供按摩服務。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，若按交易額計算，樂摩科技于2022年至2024年連續(xù)三個年度在中國機器按摩服務市場中排名第一位。且若按收入計算，樂摩科技2024年的市場份額位列國內第一名，市場份額超過50%，遠超市場中的其他參與者。

然而好景不長，隨后樂摩科技股價陷入持續(xù)下跌趨勢。

業(yè)內人士指出，盡管樂摩科技在招股期間獲得市場極高關注度，在香港公開發(fā)售獲7324.29倍認購，國際發(fā)售獲6.78倍認購。然而，兩個問題需要引起打新者的關注。

首先，樂摩科技沒有獲得基石投資者的參與，相當于缺少機構的背書。

其次，樂摩科技此次發(fā)行也未設置超額配售權（即“綠鞋機制”），這意味著在上市初期，如果股價出現(xiàn)波動，承銷商沒有額外的股份來穩(wěn)定價格。

此外，樂摩科技2025年業(yè)績增收不增利，或許也是引發(fā)股價下挫的因素之一。招股書顯示，2025年前8個月，樂摩科技營收增長13.9%，但凈利潤同比下滑5.68%，這也意味著公司已面臨發(fā)展瓶頸期的焦慮。

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