每經(jīng)記者｜文多    每經(jīng)編輯｜董興生    

精藝股份（SZ002295）于2026年1月22日盤(pán)后發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2817.96萬(wàn)元至5233.36萬(wàn)元，2024年公司盈利2770.63萬(wàn)元。

精藝股份稱，業(yè)績(jī)下滑主要因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)單項(xiàng)計(jì)提大額壞賬損失，但公司主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，銅加工核心產(chǎn)能與市場(chǎng)地位未發(fā)生重大不利變化。

業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，壞賬拖累全年利潤(rùn)

2025年前三季度，精藝股份營(yíng)業(yè)收入延續(xù)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.81億元，同比增長(zhǎng)32.77%。公司同期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1370萬(wàn)元，出現(xiàn)同比下滑，前三季度歸母凈利潤(rùn)為1409萬(wàn)元，同比下降52.43%。可以看到，公司前三季度雖然利潤(rùn)同比下滑，但保持盈利。

盡管營(yíng)收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，但盈利質(zhì)量承壓。公司2025年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1.16億元，惡化加劇。從公告看，主要因?yàn)椴少?gòu)支出增加、營(yíng)運(yùn)資金占用上升。

但2025年全年，公司卻出現(xiàn)虧損，主要原因是單項(xiàng)計(jì)提大額壞賬損失。公司稱，其高度重視應(yīng)收賬款管理，已采取包括加強(qiáng)客戶資信審查、優(yōu)化銷售回款政策、加大催收力度及法律手段在內(nèi)的多項(xiàng)措施，積極維護(hù)公司合法權(quán)益，改善現(xiàn)金流狀況。

精藝股份還表示，本次計(jì)提系基于當(dāng)前情況下做出的審慎會(huì)計(jì)處理，旨在更加真實(shí)、公允地反映公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

銅價(jià)高位震蕩推高成本壓力

精藝股份主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦銅加工，核心產(chǎn)品包括精密銅管制造和銅管深加工。公司擁有廣東順德精藝萬(wàn)希、廣東順德馬龍產(chǎn)業(yè)園區(qū)、安徽蕪湖精藝銅業(yè)三大生產(chǎn)基地，覆蓋珠三角與長(zhǎng)三角核心市場(chǎng)。

2025年銅價(jià)整體呈震蕩上行走勢(shì)，全年價(jià)格中樞顯著抬升，年內(nèi)多次刷新歷史高位，核心驅(qū)動(dòng)因素為供應(yīng)擾動(dòng)、政策干預(yù)與金融屬性強(qiáng)化的共振。

據(jù)報(bào)道，倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期銅價(jià)格于2025年12月22日盤(pán)中觸及每噸11996美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。截至當(dāng)日23時(shí)，LME銅價(jià)報(bào)11909美元/噸。國(guó)內(nèi)滬銅主力合約同步走強(qiáng)，2025年12月22日收于93560元/噸。2025年以來(lái)截至當(dāng)時(shí)，LME銅價(jià)累計(jì)漲幅近36%。

2025年前三季度，精藝股份毛利率為2.84%，同比下降0.59個(gè)百分點(diǎn)；凈利率降至0.42%，較上年同期下降0.70個(gè)百分點(diǎn)。

營(yíng)收增長(zhǎng)未能有效轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)增長(zhǎng)，反映出原材料成本傳導(dǎo)壓力顯著。

不過(guò)，公司已形成“銅價(jià)+加工費(fèi)”的結(jié)算體系，較好規(guī)避了銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而且，精藝股份嚴(yán)格按照《期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度》進(jìn)行套期保值操作，規(guī)避原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)銅價(jià)波動(dòng)的精藝股份，又在年底因?yàn)閴馁~而虧損。

銅加工企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)普遍上升

盡管具體壞賬損失金額暫未披露，但結(jié)合精藝股份2025年前三季度凈利潤(rùn)同比下滑、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)等情況，其應(yīng)收賬款難免不被投資者關(guān)注。

截至2025年9月30日，精藝股份應(yīng)收賬款余額為8.84億元。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.81億元，應(yīng)收賬款占營(yíng)收比重約為25%，還處于較為合理水平，但相對(duì)于當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)來(lái)說(shuō)，已達(dá)數(shù)十倍之多。

精藝股份的壞賬計(jì)提并非孤例，行業(yè)層面正面臨信用周期收緊的系統(tǒng)性壓力。根據(jù)2025年多家銅加工企業(yè)公告，隨著下游客戶資金鏈承壓、終端需求波動(dòng)加劇，銅加工企業(yè)普遍出現(xiàn)應(yīng)收賬款余額攀升、賬期延長(zhǎng)、壞賬風(fēng)險(xiǎn)上升的現(xiàn)象。

在原材料價(jià)格波動(dòng)、終端制造業(yè)需求疲軟的背景下，中小企業(yè)回款能力下降，導(dǎo)致上游加工企業(yè)被動(dòng)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。部分券商研報(bào)指出，2025年銅加工行業(yè)“以量換價(jià)”策略加劇了利潤(rùn)壓縮，而應(yīng)收賬款管理能力正成為企業(yè)生存的關(guān)鍵分水嶺。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝