每經記者｜朱成祥    每經編輯｜陳柯名 黃博文    

2025年年末至2026年年初，以磷酸鐵鋰為代表的鋰電行業(yè)，上下游正進行一場轟轟烈烈的“大博弈”。

一方面，鐵鋰廠商整體虧損近三年，漲價欲望強烈；另一方面，電池廠商下游儲能等行業(yè)價格也持續(xù)走低。

1月13日，容百科技與寧德時代超1200億元的采購合作協(xié)議引得整個市場熱議，這或將成為磷酸鐵鋰行業(yè)有史以來最大的訂單。不過，該事項很快受到上交所問詢。上交所要求容百科技全面自查，并完整披露關于上述協(xié)議的全部重要內容。

此舉或標志著寧德時代“控盤”磷酸鐵鋰的計劃暫時受挫，后續(xù)其與上游磷酸鐵鋰廠商之間的博弈如何演繹，值得持續(xù)關注。

磷酸鐵鋰“大博弈”

2025年年末，磷酸鐵鋰正極廠商集體停產檢修，在鋰電行業(yè)掀起波瀾。湖南裕能、萬潤新能、德方納米、安達科技、龍蟠科技等主要磷酸鐵鋰正極廠商紛紛發(fā)布公告，表示將部分產能停產檢修。

這被業(yè)界視為磷酸鐵鋰廠商“抱團取暖”，以集體停產檢修向下游電池廠商施壓，從而提高加工費。

這場行動似乎取得了成功。2026年年初，鑫欏資訊稱，加工費方面，除了個別大客戶還在持續(xù)談判中，其他客戶基本全部接受了部分供應商加工費提漲1000元/噸的要求。

然而，寧德時代的反擊很快到來。

1月13日晚間，三元正極材料頭部企業(yè)容百科技宣布，公司與寧德時代簽署了《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議》。根據協(xié)議，自2026年第一季度至2031年，容百科技預計將向寧德時代國內區(qū)域合計供應305萬噸磷酸鐵鋰正極材料，協(xié)議總銷售金額超過1200億元。

同日，富臨精工也表示，寧德時代擬斥資31.75億元認購富臨精工增發(fā)股票，成為富臨精工持股5%以上股東，并計劃未來三年內采購磷酸鐵鋰產品不低于300萬噸。

照此計算，寧德時代平均每年向富臨精工采購數(shù)量超過100萬噸。根據鑫欏資訊數(shù)據，2025年1月至9月，全球磷酸鐵鋰累計產量為266.16萬噸，同比增長超60%。

由此可以看出，寧德時代兩份采購協(xié)議的規(guī)模是多么龐大。

一位熟悉正極材料行業(yè)的企業(yè)高管孟明（化名）告訴《每日經濟新聞》記者：“它（寧德時代）的主要目的是控盤，因此需要找一些外部（力量）來打破現(xiàn)有的平衡，希望有更多的‘魚’進來（成為供應商），從而維持控盤能力。如果被現(xiàn)有傳統(tǒng)供應商拿捏，又將如何控盤呢？”

履約能力受質疑

然而，就在容百科技公告發(fā)布的當晚，上交所的問詢函接踵而至，矛頭直指容百科技的履約能力。

上交所要求容百科技結合公司擬建和在建產能、產能收購計劃、資金儲備和戰(zhàn)略規(guī)劃等，明確說明公司是否具備相應履約能力，并全面披露協(xié)議中關于產能建設、各年交付量、價格調整機制等重要內容。

上交所的質疑并非空穴來風。公告顯示，容百科技目前的磷酸鐵鋰產能與其承諾的供應量相差甚遠。公開資料顯示，容百科技在2025年12月才通過收購的方式，將貴州新仁新能源科技有限公司納入麾下，從而獲得了年產6萬噸的磷酸鐵鋰產線。

而根據協(xié)議，容百科技需要在6年內供應305萬噸產品，年均供應量超過50萬噸。

6萬噸的現(xiàn)有產能，如何支撐起這筆天量訂單？

對于主營業(yè)務為三元材料的容百科技而言，這是一份意義非凡的訂單。公司2025年上半年才正式宣布進入磷酸鐵鋰領域，入局不足一年便獲得行業(yè)巨頭的大額長單，市場拓展速度堪稱迅猛。

數(shù)據顯示，容百科技2023年、2024年及2025年前三季度的營收分別為226.57億元、150.88億元和89.86億元。這份六年期的千億元大單，無疑將對公司未來的經營業(yè)績產生重要影響。

容百科技表示，公司磷酸鐵鋰產品具備卓越的性能，技術具備革命性。其認為，相較于傳統(tǒng)磷酸鐵工藝，該工藝生產流程由15道縮短至6道，單噸投資成本與能耗控制方面具備明顯優(yōu)勢，投資成本降低約40%，能耗降低約30%。同時，該工藝易于自動化、數(shù)智化，具備顯著的人效優(yōu)勢。

容百科技“一步法”可行嗎？

據記者獲得的資料，容百科技“RB一步法工藝”是基于“第一性原理”突破性開發(fā)出的、區(qū)別于現(xiàn)主流磷酸鐵工藝的一步法工藝，極大地簡化了工藝流程。據介紹，該方法的原料與設備常見且易得，反應控制點簡單，具備更好的自動化潛力，并且無三廢排放，在海外更容易擴產。

不過，孟明卻表示：“它（容百科技這項技術）僅限于中試階段，才百公斤級。想要做到千噸、萬噸，還有很長的路要走，而且該技術源自上海量孚新能源科技有限公司（以下簡稱‘上海量孚’）。”

根據欽州發(fā)布，廣西自貿區(qū)量孚新能源科技有限公司（以下簡稱“量孚新能源”）成立于2021年，主要從事高性能磷酸鐵鋰材料的研發(fā)、生產和銷售。2023年，該公司創(chuàng)新“綠色一步法”年產2000噸高性能磷酸鐵鋰示范線已經成功完成設備聯(lián)調聯(lián)運，各項主要性能參數(shù)指標符合預期。同時，量孚新能源計劃啟動2萬噸的擴產規(guī)劃。

量孚新能源的唯一股東正是上海量孚。根據天眼查，容百科技持有上海量孚近30%的股份。

目前，磷酸鐵法占據磷酸鐵鋰生產的主流，其第一步先生產出前驅體磷酸鐵，再進一步加工成磷酸鐵鋰。除了磷酸鐵法外，還有富臨精工的草酸亞鐵法和一步法。

一步法的玩家，除了容百科技，還有協(xié)鑫鋰電。據悉，協(xié)鑫鋰電的鐵紅法的核心在于以粉體原料物理混合為基礎的一步法生產工藝。該工藝直接將鐵、鋰源等固體原料按精準配比進行物理混合后，通過專用設備完成一步合成反應，最終得到磷酸鐵鋰正極產品。

熟悉協(xié)鑫鋰電的業(yè)內人士告訴記者：“草酸亞鐵法萬噸投資估計需要1.2億元至1.4億元，磷酸鐵法估計需要1億元至1.2億元。鐵紅法則僅需7000萬元至8000萬元，綜合計算，較磷酸鐵法投資成本低20%左右?！?/span>

對于一次法的優(yōu)勢，真鋰研究院創(chuàng)始人墨柯對記者表示：“正極材料一次燒結，能一定程度降低能耗。”

不過，他也表示：“（傳統(tǒng)）磷酸鐵是濕法，對原料品質的要求不高，能在一定程度上降低成本。”

言下之意在于，一次法與傳統(tǒng)磷酸鐵法各具優(yōu)勢。

值得一提的是，協(xié)鑫鋰電的一步法已經量產，但容百科技的一步法卻遭到業(yè)內質疑。

另一位熟悉正極材料的行業(yè)人士馬林（化名）對記者表示：“這是被老玩家淘汰的技術。德方納米就提過這個路線，實際很難實現(xiàn)，主要是雜質提純，助劑改善空間也有限。Fe（鐵）實現(xiàn)3變2的變價不難，鐵紅、水熱法、草酸亞鐵都需要結構重構，F(xiàn)P（磷酸鐵）和LFP（磷酸鐵鋰）有相似的結構，用FP大型化做LFP不需要結構重構。據我了解，容百用的是裂解方法，但是除不了雜質，而且會有團聚現(xiàn)象?！?/span>

對于容百科技一次法是否處于中試階段、容百科技與寧德時代的協(xié)議是否強約束以及協(xié)議中每年商議具體的價格、訂單量等問題，記者咨詢了容百科技工作人員，并致電容百科技董秘辦公室，不過截至發(fā)稿均未收到回復。

聲明：文章內容和數(shù)據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

記者|朱成祥

編輯|陳柯名 黃博文 杜波

校對|許紹航

封面圖來源：視覺中國

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