每經(jīng)記者｜溫雅蘭    每經(jīng)編輯｜黃博文    

1月14日，順灝股份（SZ002565，股價18.54元，市值196.52億元）再度跌停。

而就在此前的2025年11月21日至2026年1月12日，順灝股份借勢“商業(yè)航天”概念熱度，股價累計漲幅超220%。

近年來，順灝股份頻繁跨界，但其股價近期走高與主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)卻呈現(xiàn)“冰火兩重天”的反差態(tài)勢。2025年前三季度，公司營收為8.99億元，同比下降20.57%；扣非凈利潤為2213.44萬元，同比下降61.12%。

1月14日，針對公司業(yè)務(wù)布局等核心問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者先后多次致電順灝股份溝通求證，同時還以郵件書面問詢。截至發(fā)稿，記者未收到回復(fù)。

軌道辰光尚未盈利

2025年11月，國家航天局印發(fā)《國家航天局推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》，其中包含22項重點舉措，提及“鼓勵商業(yè)航天布局航天產(chǎn)業(yè)鏈相應(yīng)環(huán)節(jié)”“重點支持商業(yè)航天主體開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，挖掘應(yīng)用新場景”等。

同年12月，馬斯克暗示SpaceX可能IPO（首次公開募股）。

多重政策與行業(yè)動態(tài)共振之下，“商業(yè)航天”概念迅速躋身市場熱議榜單。在此驅(qū)動下，順灝股份股價連續(xù)上漲。

然而，記者梳理順灝股份年報等材料后發(fā)現(xiàn)，其主營業(yè)務(wù)聚焦“環(huán)保低碳新材料+生物大健康”，并未包含商業(yè)航天等相關(guān)業(yè)務(wù)。

順灝股份與商業(yè)航天的關(guān)系還要追溯到2025年6月。彼時，順灝股份出資1.1億元人民幣投資北京軌道辰光科技有限公司（以下簡稱“軌道辰光”），持股比例為19.30%。

1月12日，順灝股份股票漲停。公司當日發(fā)布公告稱，其目前僅作為投資人參股軌道辰光，現(xiàn)有業(yè)務(wù)未與軌道辰光的業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，公司主營業(yè)務(wù)在一定時期內(nèi)不會發(fā)生明顯變化。

軌道辰光的“天數(shù)天算”業(yè)務(wù)可能在未來5年內(nèi)才有明確的商業(yè)價值，太空數(shù)據(jù)中心的“地數(shù)天算”業(yè)務(wù)可能在未來5至10年才逐步具備與地面數(shù)據(jù)中心進行競爭的優(yōu)勢。在這一過程中，軌道辰光也可能面臨同行業(yè)公司的充分競爭壓力。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，軌道辰光尚未盈利。2025年前三季度，軌道辰光的營業(yè)收入為1763.67萬元，凈利潤為-38.36萬元。

1月13日，順灝股份跌停。當日晚間，順灝股份公告稱，公司擬向軌道辰光增資7498萬元，增資完成后，公司將持有軌道辰光28.68%的股權(quán)。

值得一提的是，2025年9月，順灝股份選舉張善從擔(dān)任公司第六屆董事會非獨立董事，其目前擔(dān)任軌道辰光董事長。

此外，記者注意到，在順灝股份官網(wǎng)顯示的主營業(yè)務(wù)中，“太空算力”業(yè)務(wù)處于首位。

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順灝股份官網(wǎng) 圖片來源：記者截圖

工業(yè)大麻、新型煙草業(yè)務(wù)營收貢獻較低

順灝股份成立于2004年，早期靠真空鍍鋁紙起家。真正讓順灝股份走進市場視野的是工業(yè)大麻。

2019年，順灝股份獲得工業(yè)大麻種植、加工許可，隨后便被當作“工業(yè)大麻龍頭”炒作，公司股價連續(xù)上漲。

2025年12月，順灝股份在投資者互動平臺表示，公司在美國設(shè)立子公司E10 Labs和S10 Labs，通過全面科學(xué)的市場研究為生產(chǎn)研發(fā)提供依據(jù)。其中，E10 Labs獲準在當?shù)亻_展加工制造相關(guān)業(yè)務(wù)并在美國以及全球其他合法國家和地區(qū)開展銷售的合法資格，已經(jīng)推出加熱不燃燒系列產(chǎn)品；S10 Labs主要為工業(yè)大麻霧化器硬件提供商。

然而，2025年上半年，公司的工業(yè)大麻營業(yè)收入僅為6194.69元，營業(yè)成本卻為6.32萬元。

除工業(yè)大麻外，順灝股份的業(yè)務(wù)組成還包括新型煙草。順灝股份表示，公司通過自有投資以及控股子公司開展新型煙草制品領(lǐng)域內(nèi)的投資業(yè)務(wù)，孫公司綠新豐已取得電子煙代加工企業(yè)的《煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證》，產(chǎn)品出口北美、南美、歐洲、中東等多個國家和地區(qū)。

然而，順灝股份2025年半年報顯示，新型煙草業(yè)務(wù)的營業(yè)收入僅占公司總營業(yè)收入的1.65%。

目前，印刷品及鍍鋁紙仍是公司的業(yè)績支柱，但其規(guī)模也在萎縮。2025年上半年，公司印刷品、鍍鋁紙分別貢獻了2.98億元、1.86億元的收入，分別占總收入的48.07%、30.03%。但是，兩項業(yè)務(wù)的營業(yè)收入較上年同期分別下降4.83%和19.37%。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝