消息面上，焦煤期貨觸及漲停，漲幅8%報1164元/噸。煤炭板塊火熱，煤炭ETF（515220）漲超3%，當前規(guī)模超80億元，感興趣的投資者或可借道煤炭ETF（515220）捕捉煤炭投資機遇。

煤炭供需持續(xù)優(yōu)化，關注“冬炒煤炭”機遇

動力煤方面，煤價止跌反彈，市場悲觀情緒逐步緩解，底部特征明確。供需方面，供給端，年末安監(jiān)考核與超產核查持續(xù)推進，部分煤礦完成年度任務后停產，國內供應顯著收縮。庫存端，北方港口庫存顯著去化，秦皇島港煤炭庫存周環(huán)比下，累積節(jié)奏明顯放緩。需求端，電煤需求邊際改善，元旦后中東部氣溫轉為偏低 1-2℃，供暖需求有望進一步提升。

事件角度，長協(xié)與現(xiàn)貨價格倒掛格局持續(xù)，市場對政策引導信號預期升溫，煤價底部區(qū)間確認；年末安全生產考核巡查未松懈，主產區(qū)產能釋放受限，進一步約束供給增量；氣象預報顯示1 月上旬中東部氣溫偏低，低溫天氣成為需求端改善的關鍵催化，疊加港口去庫趨勢延續(xù)，共同推動煤價走出弱勢區(qū)間。

數(shù)據(jù)來源：Ifind，國海證券研究所

煉焦煤價穩(wěn)中有升，優(yōu)質煤種表現(xiàn)突出，市場情緒持續(xù)修復。供需方面，供給端，主產區(qū)安全環(huán)保監(jiān)管力度加碼，山西、內蒙古部分煤礦提前停產檢修，疊加部分礦井完成年度任務后減產，國內供應收縮明顯。需求端，焦炭三輪提降落地后焦企利潤承壓，對焦煤剛需拉運，低硫主焦煤等優(yōu)質煤種成交好轉，元旦后冬儲補庫預期升溫。

事件角度，中央安全生產考核巡查持續(xù)推進，主產區(qū)對煉焦煤礦合規(guī)監(jiān)管未放松，進一步約束供給增量；焦炭市場第四輪提降預期減弱，焦企成本壓力緩解后采購意愿邊際提升；元旦后鋼廠補庫需求釋放，優(yōu)質焦煤資源稀缺性凸顯，帶動市場情緒進一步改善。

數(shù)據(jù)來源：國海證券研究所

關注全市場唯一煤炭ETF（515220），規(guī)模超80億

作為市場唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF（515220）規(guī)模超80億元，其跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），煤炭板塊股息率較高，截至2025年四季度末，跟蹤指數(shù)近12個月股息率超6%，在無風險利率下行的背景下配置價值凸顯。可考慮逢低分批布局煤炭ETF（515220）把握煤炭板塊投資機會。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。