12月16日，港股午間收盤，恒生指數跌1.91%，恒生科技指數跌2.41%。港股消費板塊震蕩下挫，港股消費ETF（513230）現跌超1%。持倉股中，布魯可、奧克斯電氣、衛(wèi)龍美味、古茗、泡泡瑪特等跌幅靠前，高鑫零售、巨子生物、裕元集團等逆勢飄紅。 消息面上，12月14日，商務部等三部門聯合印發(fā)《關于加強商務和金融協同更大力度提振消費的通知》。根據客戶還款能力和信用情況，合理確定貸款發(fā)放比例、期限和利率，落實好個人消費貸款額度、期限、利率差異化政策，加快推動個人消費貸款業(yè)務發(fā)展。適當減免汽車以舊換新過程中提前結清貸款產生的違約金。 國家統(tǒng)計局12月15日發(fā)布的數據顯示，11月份，我國社會消費品零售總額43898億元，同比增長1.3%。其中，除汽車以外的消費品零售額39444億元，增長2.5%。1-11月份，社會消費品零售總額456067億元，增長4%。其中，除汽車以外的消費品零售額411637億元，增長4.6%。按零售業(yè)態(tài)分，1-11月份，限額以上零售業(yè)單位中便利店、超市、百貨店、專業(yè)店、品牌專賣店零售額同比分別增長6%、4.7%、0.7%、3.4%、0.1%。 東吳證券研報稱，2025年是零售調改大年，一系列傳統(tǒng)零售企業(yè)通過調改，顯著提升產品和服務品質。政策鼓勵零售業(yè)提升商品服務質量，通過調改等手段提升品質是目前行業(yè)的重點發(fā)展方向，繼續(xù)看好行業(yè)調改升級大趨勢。同時，目前下沉市場仍是競爭相對不激烈、優(yōu)質供給較少的地區(qū)，零售企業(yè)更容易通過品質突圍，且線下消費氛圍濃厚，有利于零售企業(yè)發(fā)展，看好具備下沉能力的零售企業(yè)在下沉市場實現增長。 信達證券認為，過去一年，經濟周期仍在磨底，但經濟底部更為明確，國內經濟總量穩(wěn)定，但量、價分化，穩(wěn)增長的核心是穩(wěn)價格，穩(wěn)收入、穩(wěn)房價、反內卷。權益類資產風險定價較為充分，消費長周期估值或逐步進入修復區(qū)間，結構性機會（新消費+出海）和高股息機會仍是核心主線，底部優(yōu)質公司或迎來基本面觸底和估值修復。