每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜陳旭    

在科創(chuàng)板上市公司的資本運作棋局中，如何平衡業(yè)務擴張與資產(chǎn)質(zhì)量始終是一道必答題。

12月15日晚間，睿創(chuàng)微納（SH688002，股價87.35元，市值402.02億元）發(fā)布公告披露，公司擬以2176.20萬元的總價，將旗下虧損子公司煙臺睿瓷新材料技術有限公司（以下簡稱“睿瓷新材”）65%的股權進行轉讓。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，盡管睿瓷新材在2025年前8個月虧損超過464.88萬元，但此次交易價格相較于賬面成本仍實現(xiàn)了226.20萬元的溢價。

此次交易的接盤方之一為睿創(chuàng)微納實際控制人馬宏控制的煙臺奇創(chuàng)芯源科技有限公司（以下簡稱“煙臺奇創(chuàng)”），這使得本次交易構成關聯(lián)交易。

一邊是上市公司前三季度歸母凈利潤同比增長46.21%的亮眼業(yè)績，一邊是加速剝離虧損業(yè)務單元的“瘦身”動作，睿創(chuàng)微納正試圖通過“做減法”來進一步聚焦主航道，優(yōu)化資產(chǎn)結構。

前8月虧損460多萬元，睿瓷新材遭“溢價”剝離

根據(jù)睿創(chuàng)微納披露的《關于全資子公司出售資產(chǎn)暨關聯(lián)交易的公告》，公司全資子公司上海為奇投資有限公司（以下簡稱“為奇投資”）擬將其持有的睿瓷新材65%股權進行拆分出售。

其中，51%的股權作價1707.48萬元出售給煙臺奇創(chuàng)，另外14%的股權作價468.72萬元出售給睿瓷新材的法定代表人張巨先。交易完成后，為奇投資將不再持有睿瓷新材任何股權，后者也將正式移出上市公司的合并報表范圍。

本次交易的核心焦點在于標的資產(chǎn)的經(jīng)營狀況與交易定價的“反差”。財務數(shù)據(jù)顯示，睿瓷新材的經(jīng)營狀況并不樂觀。截至2025年8月31日，睿瓷新材的資產(chǎn)總額為3315.43萬元，凈資產(chǎn)為2583.08萬元；而其2025年1~8月的凈利潤為虧損464.88萬元，扣非后凈虧損更是達到479.11萬元。

在持續(xù)虧損的背景下，本次交易的定價卻并未“打折”。公告顯示，經(jīng)北京天圓開資產(chǎn)評估有限公司評估，截至評估基準日2025年8月31日，睿瓷新材股東全部權益價值為3348.64萬元，相較于賬面凈資產(chǎn)增值了765.57萬元，增值率高達29.64%。

基于此評估結果，交易各方協(xié)商確定睿瓷新材65%股權的交易價格為2176.20萬元，相較于1950萬元的賬面成本，產(chǎn)生溢價226.20萬元。

睿創(chuàng)微納表示，睿瓷新材目前處于產(chǎn)品研發(fā)階段，主流產(chǎn)品為半導體設備用靜電吸盤，有少量試驗樣品供客戶進行周期性測試，測試周期需要半年或一年，尚未達到穩(wěn)定供貨。

上市公司實控人旗下企業(yè)出手接盤

這種“溢價出售虧損資產(chǎn)”的操作，對于上市公司而言，無疑是一筆劃算的買賣。睿創(chuàng)微納明確表示，此次交易旨在落實公司進一步聚焦主航道、減少虧損業(yè)務單元的戰(zhàn)略，有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)結構，并將資源分配至盈利質(zhì)量更高、經(jīng)營風險相對較低的業(yè)務中。

對于一家在2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入40.86億元、同比增長29.72%的高科技企業(yè)而言，及時剝離“出血點”，顯然有助于提升整體的資金周轉及使用效率。

本次交易的另一看點在于交易對手方的特殊身份。接盤睿瓷新材51%股權的煙臺奇創(chuàng)，其控股股東正是睿創(chuàng)微納的實際控制人馬宏。同時，睿創(chuàng)微納的副董事長、副總經(jīng)理趙芳彥兼任睿瓷新材的董事長。這讓此次出售構成了關聯(lián)交易。

值得關注的是，這并非睿創(chuàng)微納近期首次向同一關聯(lián)方出售資產(chǎn)。公告披露，除本次交易外，過去12個月內(nèi)，公司向關聯(lián)人出售資產(chǎn)的關聯(lián)交易金額已達522.75萬元。頻繁的關聯(lián)資產(chǎn)出售，體現(xiàn)了實控人對上市公司資產(chǎn)結構的深度調(diào)整意愿。

為了確保交易的合規(guī)性，睿創(chuàng)微納履行了嚴格的審議程序。該事項已經(jīng)2025年第二次獨立董事專門會議及第三屆董事會第三十次會議審議通過，關聯(lián)董事馬宏、趙芳彥均回避了表決。保薦機構中信證券也出具了核查意見，認為交易定價以評估值為基礎經(jīng)協(xié)商確定，定價公平合理，不存在損害公司股東利益的行為。

從更宏觀的視角來看，此次關聯(lián)交易是睿創(chuàng)微納整體戰(zhàn)略布局的一部分。結合公司2025年第三季度報告來看，睿創(chuàng)微納正處于業(yè)績高速增長期。前三季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.07億元，同比增長46.21%；研發(fā)投入高達8.12億元，同比增長41.19%。在主營業(yè)務紅外熱成像及光電業(yè)務強勁增長的背景下，將尚處于研發(fā)投入期且持續(xù)虧損的新材料業(yè)務剝離給實控人控制的體外公司培育，或許是一種“雙贏”的選擇。

對于上市公司而言，這不僅消除了合并報表層面的虧損拖累，還回籠了約2176萬元的現(xiàn)金，雖然預計不會對公司損益產(chǎn)生重大影響，但這筆資金無疑可以更好地投入到公司的主營業(yè)務研發(fā)中。對于睿瓷新材而言，脫離上市公司的業(yè)績考核壓力，在實控人的直接支持下繼續(xù)進行長周期的產(chǎn)品研發(fā)和測試，可能更符合其當前的發(fā)展階段。

封面圖片來源：上市公司官網(wǎng)