每經(jīng)評論員 杜宇

12月10日，永輝超市（SH601933，前收盤價5.23元，市值475億元）股價再度漲停，收獲三連板。然而，股價的強勢表現(xiàn)背后，公司卻面臨著諸多風(fēng)險與挑戰(zhàn)，投資者需謹(jǐn)慎對待。

從股價上漲的驅(qū)動因素來看，一方面，近期市場情緒較為活躍，零售板塊受到一定關(guān)注，永輝超市作為行業(yè)內(nèi)的知名企業(yè)，受到市場資金的追捧。另一方面，公司正在進行門店調(diào)改和模式轉(zhuǎn)型，市場對其轉(zhuǎn)型成果存在一定預(yù)期，推動了股價上漲。然而，股價的上漲并不能掩蓋公司基本面的困境。

永輝超市當(dāng)前業(yè)績承壓，2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入424.34億元，同比下降22.21%；歸母凈利潤為-7.10億元，較上年同期下降6.32億元。公司解釋稱，歸母凈虧損擴大主要是受到營收和毛利率下滑的影響。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，永輝超市歸母凈利潤累計虧損95.01億元，最近5年已虧損超102億元。此外，公司2025年半年報顯示已關(guān)閉227家虧損門店，這反映出公司在經(jīng)營過程中面臨的壓力和挑戰(zhàn)。

盡管公司正在進行門店調(diào)改，學(xué)習(xí)胖東來模式，截至2025年三季度末，222家門店已完成調(diào)改，但轉(zhuǎn)型過程并非一帆風(fēng)順。公司在門店調(diào)改過程中優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)和采購模式，淘汰舊品、引入新品，主動推動裸價和控后臺的策略，這在一定程度上導(dǎo)致了毛利率的下滑，屬于轉(zhuǎn)型過程中的短期影響。然而，這種轉(zhuǎn)型策略能否在長期內(nèi)有效提升公司的盈利能力，仍存在不確定性。

此外，12月8日，永輝超市發(fā)布關(guān)于持股5%以上股東的一致行動人集中競價減持股份結(jié)果。公告顯示，控股股東、董事、董事長張軒松先生的一致行動人已完成集中競價減持計劃，合計減持公司股份9075萬股，套現(xiàn)金額約3.77億元。這一行為引發(fā)了市場對公司未來發(fā)展的擔(dān)憂，投資者需關(guān)注大股東減持對公司股價和市場信心的影響。

永輝超市在12月10日晚間發(fā)布的股票交易風(fēng)險提示公告中表示，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化，不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項。但鑒于近期公司股票交易價格漲幅較大，存在市場情緒過熱情形及較高的炒作風(fēng)險，公司鄭重提醒廣大投資者注意二級市場交易風(fēng)險，理性決策，審慎投資。

總之，永輝超市股價的三連板更多是受市場情緒和轉(zhuǎn)型預(yù)期等因素影響，而公司基本面并未發(fā)生實質(zhì)性改善。投資者在參與投資時，應(yīng)充分考慮公司業(yè)績虧損、大股東減持等風(fēng)險因素，避免盲目跟風(fēng)追漲，理性對待股價波動。