每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月9日發(fā)布研報，給予建筑材料行業(yè)推薦評級。

水泥：11月供需博弈下，水泥價格穩(wěn)中趨弱。11月水泥進(jìn)入淡季，需求環(huán)比減少；全國范圍內(nèi)大部分熟料線停窯，停窯率環(huán)比顯著上升，熟料庫存邊際下降；水泥價格呈下降態(tài)勢。后續(xù)來看，需求疲弱背景下，預(yù)計水泥價格將回落，但因北方冬季停窯率高，水泥供給大幅縮減，對價格起到一定支撐作用，疊加企業(yè)穩(wěn)價意愿較強(qiáng)，預(yù)計至明年3月份前，水泥價格將震蕩趨穩(wěn)運行。

玻璃纖維：高端粗紗需求稍有回落，主流電子紗需求支撐下價格微增。粗紗方面，傳統(tǒng)市場訂單仍舊有限；高端產(chǎn)品走貨較前期雖有回落，但仍繼續(xù)支撐粗紗市場整體需求；粗紗價格環(huán)比微漲。后續(xù)來看，短期下游需求相對有限，疊加庫存高位影響，預(yù)計粗紗價格趨穩(wěn)運行。電子紗方面，11月傳統(tǒng)電子紗市場需求支撐尚可，高端產(chǎn)品市場存供需缺口；電子紗價格穩(wěn)中有漲。后續(xù)來看，主流電子紗市場維持按需采購，預(yù)計價格保持穩(wěn)定；高端產(chǎn)品高景氣延續(xù)，但因短期新增產(chǎn)能釋放有限，價格存提漲預(yù)期。

消費建材：10月家裝零售需求走弱，高品質(zhì)存量需求托底消費建材市場。2025年1-10月建筑及裝潢材料類零售額同比增長0.5%，其中10月單月同比下降8.3%，環(huán)比下降2.1%。隨著地產(chǎn)銷售的走弱，存量家裝市場需求有所減弱，且因新房需求大幅縮減，今年消費建材需求不及往年同期。后續(xù)城市更新戰(zhàn)略的持續(xù)落地將釋放修繕、舊改等需求，“好房子”建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的推進(jìn)將提升高品質(zhì)綠色建材的市場滲透率。

浮法玻璃：供給縮減，但提振效果有限，11月價格繼續(xù)承壓。11月浮法玻璃市場剛需變化不明顯；月產(chǎn)能減少，行業(yè)總供給收縮；企業(yè)庫存雖有所下降，但仍處于歷史高位；浮法玻璃價格進(jìn)一步下滑。后續(xù)來看，短期需求延續(xù)弱勢運行，企業(yè)庫存壓力有望高位緩和，預(yù)計價格呈震蕩趨穩(wěn)運行。

投資建議：水泥：2026年去產(chǎn)能效果有望顯現(xiàn)，行業(yè)供需格局改善預(yù)期增強(qiáng)，價格有望回升，企業(yè)盈利有望逐步修復(fù)；此外，水泥龍頭企業(yè)加速海外產(chǎn)能布局，將貢獻(xiàn)更多業(yè)績增量，拉開龍頭企業(yè)盈利差距，建議關(guān)注華新建材、上峰水泥、海螺水泥。玻璃纖維：下游新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭較好，AI算力需求驅(qū)動下，特種玻纖紗高景氣有望持續(xù)，具備相關(guān)產(chǎn)能布局的頭部玻纖企業(yè)盈利可期，建議關(guān)注中國巨石、中材科技。消費建材：城市更新驅(qū)動消費建材在舊改、修繕市場的需求釋放，消費升級將帶動高品質(zhì)綠色建材需求提升，具備渠道布局優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有望持續(xù)鞏固市場地位，建議關(guān)注東方雨虹、北新建材、偉星新材、三棵樹、兔寶寶。玻璃：終端需求改善預(yù)期較弱，“反內(nèi)卷”有望加速玻璃供給側(cè)優(yōu)化，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)。

風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險；政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——處方藥變“癮品”：國內(nèi)首次報告普瑞巴林濫用致成癮病例，網(wǎng)絡(luò)平臺暴露“無病歷可購藥”漏洞，列管與否尚需科學(xué)考量

（記者 王曉波）

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