｜2025年12月3日 星期三｜

NO.1 中金：黃金牛市尚未結(jié)束 建議維持超配

12月3日，中金公司研報(bào)稱，黃金年初以來(lái)上漲幅度較快，已經(jīng)超出與基本面相匹配的水平，可能導(dǎo)致未來(lái)波動(dòng)增大。但考慮到美聯(lián)儲(chǔ)仍處于降息周期，且美元信譽(yù)受損，我們認(rèn)為黃金牛市尚未結(jié)束，建議維持超配，逢低增配。

NO.2 中信證券：特斯拉機(jī)器人量產(chǎn)進(jìn)程加速關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司

中信證券研報(bào)表示，特斯拉宏偉藍(lán)圖第四章發(fā)布，人形機(jī)器人是其核心產(chǎn)品，馬斯克稱特斯拉未來(lái)約80%的價(jià)值將來(lái)自于Optimus機(jī)器人。年初以來(lái)機(jī)器人的量產(chǎn)進(jìn)程有所波折，隨著特斯拉董事會(huì)為馬斯克提供史上最大型激勵(lì)計(jì)劃，馬斯克重心回歸公司業(yè)務(wù)，在機(jī)器人業(yè)務(wù)上的精力投入加大。目前機(jī)器人的硬件設(shè)計(jì)已接近定型，馬斯克預(yù)計(jì)OptimusV3.0將在2026年一季度發(fā)布，并在2026年年底前開(kāi)啟量產(chǎn)。中國(guó)供應(yīng)鏈在特斯拉機(jī)器人中扮演重要角色，量產(chǎn)進(jìn)程加速，我們推薦關(guān)注特斯拉機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。

NO.3 華泰證券：關(guān)注交運(yùn)三條投資主線 航空、油運(yùn)、α個(gè)股

12月3日，華泰證券研報(bào)表示，展望2026年，我們推薦三條主線：1）航空：供給進(jìn)一步放緩+需求邊際改善，有望從25年的客座率提升，切換到26年的票價(jià)提升，疊加油/匯走勢(shì)利好，盈利具備高彈性。2）油運(yùn)：受益于OPEC+增產(chǎn)、長(zhǎng)航距國(guó)家原油出口量增加與地緣擾動(dòng)，油運(yùn)運(yùn)價(jià)中樞有望顯著抬升。3）α個(gè)股：估值具備吸引力的行業(yè)龍頭、細(xì)分賽道空間廣闊的個(gè)股、受益于配置盤(pán)增加的高股息個(gè)股。

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