每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

昨天，美國(guó)白宮發(fā)布聲明表示，總統(tǒng)特朗普簽署了一項(xiàng)行政命令，啟動(dòng)一項(xiàng)旨在利用人工智能（AI）變革科學(xué)研究方式、加速科學(xué)發(fā)現(xiàn)的全新國(guó)家計(jì)劃“創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃”。

消息一出，華爾街沸騰，納指暴漲近600點(diǎn)，英偉達(dá)漲超2%，谷歌更是大漲6.3%，市值達(dá)到3.8萬(wàn)億美元。美股的大漲、“創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃”的啟動(dòng)，對(duì)全球資本市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，在此背景下，我認(rèn)為恒生科技的含金量還將進(jìn)一步提升。

“創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃”，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就像是美國(guó)政府在人工智能領(lǐng)域啟動(dòng)的一個(gè)“國(guó)家級(jí)超級(jí)外掛”。最終想要達(dá)到的目的，是讓美國(guó)在最尖端的科技競(jìng)賽中（比如新能源、創(chuàng)新藥、新材料）徹底甩開(kāi)其他對(duì)手。要達(dá)到這個(gè)目的，需要集中資源，把最厲害的超級(jí)計(jì)算機(jī)、最頂尖的科學(xué)家和最重要的數(shù)據(jù)都整合起來(lái)，建立一個(gè)強(qiáng)大的AI平臺(tái)。

有分析認(rèn)為，“創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃”啟動(dòng)，谷歌的下一個(gè)目標(biāo)，就是4萬(wàn)億美元總市值，不管這個(gè)目標(biāo)能否達(dá)到，都預(yù)示著美國(guó)大概率會(huì)盡量“呵護(hù)”科技敘事的順利推進(jìn)。

也有人認(rèn)為，創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃的啟動(dòng)，可能會(huì)加速AI泡沫的破滅。但我的判斷恰恰相反，這起碼說(shuō)明當(dāng)下距離AI泡沫破滅還差得遠(yuǎn)。而且，泡沫本身是一個(gè)中性詞，泡沫并不是壞事。完全沒(méi)有泡沫的地方，就不可能吸引到投資來(lái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

接下來(lái)，說(shuō)說(shuō)“創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃”對(duì)資本市場(chǎng)的影響。首先，對(duì)美股肯定是極大利好。不然，昨晚谷歌也不會(huì)出現(xiàn)“史詩(shī)級(jí)”的大漲。

對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，今天市場(chǎng)反應(yīng)比較理性，恒生科技一度大漲超2%，隨后漲幅明顯收窄。主要原因，或許是因?yàn)椤皠?chuàng)世紀(jì)計(jì)劃”對(duì)中國(guó)的影響比較復(fù)雜。因?yàn)槊绹?guó)搞“創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃”，在某種程度上來(lái)說(shuō)是“排他”的。而從另一個(gè)角度看，目前我國(guó)可以說(shuō)是唯一能夠在人工智能領(lǐng)域和美國(guó)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)家。比如Deepseek和千問(wèn)的橫空出世，都對(duì)美國(guó)AI產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生極大沖擊。在這樣的背景下，我們必然會(huì)更注重培育內(nèi)部市場(chǎng)，未來(lái)的投資機(jī)會(huì)在于“自主可控”和“替代供應(yīng)鏈”的邏輯中。

而在港股中，不論是阿里、騰訊、百度等AI領(lǐng)域的龍頭，還是與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的其他公司，都可能獲得更多的政策支持和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，成為國(guó)產(chǎn)替代敘事下的核心目標(biāo)。更為重要的是，經(jīng)過(guò)本輪港股的調(diào)整，當(dāng)下恒生科技“估值洼地”的含金量再次得到提升。目前，恒生指數(shù)的整體市盈率僅為21倍，而納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率已經(jīng)達(dá)到41倍。如果關(guān)注資金流向，你會(huì)發(fā)現(xiàn)10月下旬以來(lái)，恒生科技一直維持了大幅資金流入，尤其是南向資金，凈買(mǎi)入的最主要對(duì)象，依然是騰訊、阿里等科技股。

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