每經(jīng)記者｜孫磊    每經(jīng)編輯｜余婷婷    

11月17日晚，零跑汽車發(fā)布了2025年第三季度財務報告。數(shù)據(jù)顯示，零跑汽車當季實現(xiàn)營業(yè)收入194.5億元，較2024年同期增長97.3%，較今年第二季度增長了36.7%。

據(jù)悉，收入增長主要得益于整車及備件交付量的提升，帶動整車相關(guān)服務收入同步增長。官方數(shù)據(jù)顯示，零跑汽車在第三季度交付新車173852輛，較2024年同期交付量增長101.8%。

圖片來源：零跑汽車公告

對此，海豚投研方面表示：“三季度由于零跑車型結(jié)構(gòu)中低價小車B01的量產(chǎn)交付，在車型結(jié)構(gòu)中占比環(huán)比上行至18%，整體車型結(jié)構(gòu)還是繼續(xù)在下沉，所以市場預計的賣車單價是呈現(xiàn)環(huán)比下滑趨勢。但本季度的實際賣車單價為11.2萬元，環(huán)比上季度10.6萬元繼續(xù)上行0.6萬元，這預計是因為出海銷量在車型結(jié)構(gòu)中占比繼續(xù)環(huán)比提升，以及三季度有一筆碳積分收入的確認?！?/p>

據(jù)悉，在上述194.5億元的營收中有2.5億元來自碳積分交易?！耙驗榈谒募径鹊匿N量還會增長，我們預期第四季度碳積分交易帶來的收入也會增加，大概在5億元?！?span id="j1np55d" class="blackWords 零跑汽車">零跑汽車副總裁李騰飛表示，除銷售汽車和碳積分交易之外，零跑汽車沒有其他收入來源。

“公司毛利率希望維持在15%”

除營收外，零跑汽車的毛利率也實現(xiàn)了增長，三季度該指標為14.5%，去年同期為8.1%，今年第二季度為13.6%。零跑汽車稱，毛利率同比改善主要是因為銷量上升帶來的規(guī)模效應、持續(xù)的成本管理、產(chǎn)品組合變化及其他業(yè)務收入等因素，環(huán)比改善則是因為產(chǎn)品組合變化和持續(xù)的成本管理。

值得注意的是，零跑汽車在10月發(fā)布了D系列的首款產(chǎn)品——D19，其將是零跑汽車售價最高的車型，也將影響整體毛利率表現(xiàn)?！皬墓菊w而言，我們希望毛利率維持在15%的水平，不會追求超高的毛利率?！崩铗v飛說，D19的毛利率會根據(jù)競爭態(tài)勢及銷量水平，維持在15%至20%。

此外，李騰飛還談及了近期動力電池原材料價格波動對毛利率的影響，他表示：“供應鏈給我的反饋是，雖然原材料有小幅的波動，但對整個電芯的價格不會產(chǎn)生太大的影響。同時，零跑汽車使用的電芯種類少，相應的產(chǎn)能利用率會高，提升生產(chǎn)效率的同時，還降低了成本?！?/p>

“我相信在2026年，隨著產(chǎn)銷量的進一步增加，電芯無論是制造成本方面還是議價能力方面，都會在今年的基礎(chǔ)上進一步增強。”李騰飛透露，“我們和中創(chuàng)新航合資的電池公司，預期在明年9月份就會正式投產(chǎn)。”

在取得上述業(yè)績的背景下，零跑汽車也在加大研發(fā)——其第三季度的研發(fā)費用達到了12.1億元，同比增長55.4%，環(huán)比增長11.4%。“首先是在三電、包括輔助駕駛在內(nèi)的汽車電子方面，其次是新品的研發(fā)，再有就是面向未來的技術(shù)投入與儲備?！崩铗v飛對研發(fā)費用的增長進行了解釋。

此外，零跑汽車第三季度的管理費用也在增加，對此李騰飛解釋道：“管理費的增長屬于正常的狀態(tài)。因為隨著公司整體的發(fā)展，無論是整體人員數(shù)量還是經(jīng)營規(guī)模都在擴大。我們認為，整體管理費用比率的增加是在一個合理的范圍內(nèi)。”

不過需要注意的是，在研發(fā)支出等費用環(huán)比大幅上行的背景下，零跑汽車第三季度的凈利潤低于市場預期，其當季凈利潤為1.5億元，而去年同期為虧損6.9億元?！八募径鹊挠闆r大體上會跟三季度保持一致，公司預期明年的凈利潤能夠達到50億元。”李騰飛說。

圖片來源：零跑汽車官網(wǎng)

對于三季度凈利潤，海豚投研方面表示：“三季度三費投入環(huán)比大幅上行，主要由于增程車型和智能化投入加大，而銷管費用本季度同樣也由于新車上市的廣告投入力度增加及業(yè)務擴張帶來的銷售和管理人力增加，最后雖然整體的毛利率高于預期，但三費投入的大幅環(huán)比上行侵蝕了零跑的凈利潤。”

兩個海外項目明年落地

展望第三季度之后的表現(xiàn)，李騰飛透露零跑汽車在10月的銷量超過了7萬輛，并在11月15日提前達成了年銷50萬輛的目標，預計今年的銷量能夠超過60萬輛。“就明年而言，零跑汽車國內(nèi)及海外市場的總銷量要挑戰(zhàn)銷售100萬輛?！崩铗v飛說。

零跑汽車計劃明年推出多款新車，涵蓋D19及D系列MPV車型。同時，A系列首款車型A10將在即將開幕的廣州車展上首發(fā)，明年上半年上市；同系列另一款車型A05也將于明年投放市場?！艾F(xiàn)有的產(chǎn)品也會進行相應的升級，明年將會是零跑汽車的產(chǎn)品大年?！崩铗v飛說，這些新車將支持明年的銷量目標。

此外，零跑汽車還在不斷加大門店的建設(shè)來促進銷量的提升。李騰飛透露：“在銷售渠道方面，預計今年年底突破1000家、明年年底突破1500家。這其中主要有三種模式：零跑中心、體驗中心、商超門店，其中零跑中心會超過50%。此外，我們還會向四線、五線城市延伸。”

對于明年購置稅的變化，李騰飛認為國內(nèi)車市的總銷量不會有太大的波動。“可以參照2022年，這是國補的最后一年，2023年國補徹底結(jié)束，但2023年的汽車總銷量沒有出現(xiàn)明顯的下滑，甚至還實現(xiàn)了微增?！崩铗v飛認為，市場終歸會走出政策導向的階段。

值得注意的是，海外市場也被零跑汽車視為明年百萬銷量目標的重要組成部分。李騰飛透露，零跑汽車在明年會有兩個海外項目落地，分別在馬來西亞和歐洲?！扒罢邥煲稽c，預計上半年落地，首款落地車型為C10；歐洲項目會在下半年落地，首款落地車型將會來自B系列?！崩铗v飛表示。

值得一提的是，今年3月，零跑汽車與中國一汽達成了合作，4月雙方合作的第一個項目（即紅旗的一個海外車型項目）就實現(xiàn)了落地，該項目預計在明年下半年實現(xiàn)車型量產(chǎn)，同樣在海外市場進行銷售。

“雙方合作的其他幾個方面目前都在有序推進，會依托各自優(yōu)勢取長補短，大家攜手共進來應對激烈的新能源市場競爭?！崩铗v飛稱，“相信與中國一汽的合作，無論是在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品，還是在制造質(zhì)量、供應鏈等多方面都有進一步強強合作的空間，雙方已在這些方面進行了深入交流和探討?！?/p>

就零跑汽車明年在海外市場表現(xiàn)的預期，李騰飛稱，公司給出的銷量目標是10萬至15萬輛。“關(guān)于明年海外盈利的情況，我們之前有一個三年承諾：為支撐零跑國際發(fā)展，前三年會采用低毛利的模式，把更多的毛利讓給零跑國際。所以明年海外市場的毛利水平不太高，與今年基本持平。”李騰飛說。