新能源里邊大概可以這么分，有鋰電、光伏、風(fēng)電、水電、核能等。我們可以挨個(gè)給大家稍微梳理一下。今年，鋰電和光伏都還是有比較明顯的表現(xiàn)，風(fēng)電、水電和核電因?yàn)樗鼈冊(cè)贏股里面占比還比較小，所以我們就先不聊它了?？赡艽蠹乙碴P(guān)注儲(chǔ)能，所以我們重點(diǎn)說(shuō)一說(shuō)鋰電、光伏和儲(chǔ)能。

鋰電今年有一段時(shí)間（應(yīng)該是8、9月份）表現(xiàn)還是很好的。我們看到它的業(yè)績(jī)也有持續(xù)的改善，主要的原因是，一方面在動(dòng)力電池領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)乘用車的需求還是比較堅(jiān)挺。而且有一個(gè)小的板塊就是重卡報(bào)廢，報(bào)廢之后就會(huì)更新，那有了新車就要裝鋰電，所以整體來(lái)說(shuō)，需求還是比較堅(jiān)挺的。另外，還有歐洲的電車，還有一些銷售的補(bǔ)貼。這些方面都對(duì)鋰電形成了整體上的支持。

我們來(lái)說(shuō)說(shuō)儲(chǔ)能，儲(chǔ)能今年儲(chǔ)能漲的挺多。2020年的時(shí)候我們推出了新能源車ETF，2021年又推出了碳中和50ETF。這個(gè)碳中和50ETF它其實(shí)裝了一肚子的新能源，包括鋰電、光伏、風(fēng)能和水電。2021年“碳中和”、“碳達(dá)峰”概念非常強(qiáng)的時(shí)候，我們專門去查過(guò)當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的能源結(jié)構(gòu)占比。我記得當(dāng)時(shí)煤炭在整個(gè)能源結(jié)構(gòu)里邊占比大概是64%-65%。今年我們又去查了一下這個(gè)能源結(jié)構(gòu)占比，非常驚訝地發(fā)現(xiàn)整個(gè)能源結(jié)構(gòu)占比里邊煤炭依然非常高，還在60%左右。

類比新能源車來(lái)看，2019年的時(shí)候新能源汽車銷量占比只有5%左右，而現(xiàn)在經(jīng)過(guò)了這幾年的時(shí)間，新能源車的銷量占比就已經(jīng)達(dá)到50%左右了。而反觀我們的能源結(jié)構(gòu)占比，煤炭占比下降的速度其實(shí)是非常慢的。我覺(jué)得這個(gè)事情很有意思，為什么會(huì)這樣呢？我和研究員也談?wù)摿艘幌?。我們得出的結(jié)論是什么？就是儲(chǔ)能的發(fā)展非常重要。

為什么這幾年下來(lái)我們的能源結(jié)構(gòu)里邊還是煤炭占據(jù)主導(dǎo)地位？這跟新能源出來(lái)了之后，它能不能被儲(chǔ)存起來(lái)，能不能被用掉有關(guān)系。過(guò)去幾年的情況大概是，新能源電力不夠穩(wěn)定，大量電力不能被馬上用掉，又不能被儲(chǔ)存起來(lái)，就浪費(fèi)掉了。說(shuō)明儲(chǔ)能在過(guò)去幾年沒(méi)有得到很好的發(fā)展，那么在未來(lái)它的重要性會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。這是儲(chǔ)能的邏輯，我們覺(jué)得這可能是未來(lái)幾年儲(chǔ)能一個(gè)非常重要的邏輯驅(qū)動(dòng)。

大家想一想，這幾年光伏都已經(jīng)內(nèi)卷到什么程度了，甚至可以說(shuō)內(nèi)卷到企業(yè)“血流成河”的程度了，每個(gè)城市都在積極地上光伏項(xiàng)目。但是從能源結(jié)構(gòu)來(lái)看，依然還是煤炭占主力。這真的是非常遺憾的一件事情。我相信我能看得到的東西，國(guó)家肯定更早就看到了。這就是為什么今年儲(chǔ)能漲得非常好的原因。而且我們覺(jué)得儲(chǔ)能有非常扎實(shí)的基本面的邏輯驅(qū)動(dòng)。目前，我們確實(shí)也看到國(guó)家已經(jīng)在積極地推動(dòng)，各個(gè)地方的儲(chǔ)能支持政策也開始出臺(tái)。終端的裝機(jī)也是在不斷往上走。我們的儲(chǔ)能也在不斷出口到美國(guó)和非美地區(qū)，所以也存在一個(gè)海外的需求拉動(dòng)。

短期大家可能覺(jué)得儲(chǔ)能炒的有點(diǎn)高，但是我覺(jué)得問(wèn)題不是特別大。因?yàn)樗澈蟮倪壿嬤€是比較強(qiáng)的。即便階段性的有些高了，稍微調(diào)整一下還是能夠繼續(xù)的。有點(diǎn)像芯片，2019年市場(chǎng)開始炒芯片，中間也有很高的時(shí)候，但是你看這兩三年芯片還是很受歡迎。

接下來(lái)，再說(shuō)一下光伏。光伏今年前三季度的業(yè)績(jī)其實(shí)是往下掉的，但是今年三季報(bào)出來(lái)的時(shí)候，我們看到利潤(rùn)端它的業(yè)績(jī)有邊際改善。我們看了一下，背后的原因可能包括比如說(shuō)“反內(nèi)卷”政策有一定的效果。因?yàn)閲?guó)家一直在推“反內(nèi)卷”，這個(gè)效果是如何顯現(xiàn)出來(lái)的？我們可以看到，三季度的時(shí)候硅料、硅片的價(jià)格有所上漲。最近（11月12日）光伏板塊暴跌，就是因?yàn)橛袀髀務(wù)f聯(lián)盟推不下去了，然后硅料、硅片價(jià)格又要往下掉。但是從我們看到的結(jié)果來(lái)看，25年三季度整體來(lái)說(shuō)，料硅價(jià)格還是在上漲，所以就帶動(dòng)了業(yè)績(jī)有所修復(fù)。還有一些光伏的企業(yè)它多多少少有點(diǎn)儲(chǔ)能的業(yè)務(wù)，比如說(shuō)逆變器。這些企業(yè)因?yàn)橐采婕安糠謨?chǔ)能的業(yè)務(wù)，前面我們也分析了儲(chǔ)能有比較強(qiáng)的需求支持，所以我們認(rèn)為光伏行業(yè)的業(yè)績(jī)景氣度是有望延續(xù)的。

從明年的角度來(lái)說(shuō)，我們傾向于認(rèn)為新能源還是有行情的。大家也可以關(guān)注一下相應(yīng)的產(chǎn)品，比如光伏50ETF（159864）、創(chuàng)業(yè)板新能源ETF（159387）。所以，整體來(lái)看明年的市場(chǎng)我們還是比較樂(lè)觀的，在結(jié)構(gòu)上可能跟今年有點(diǎn)類似，人工智能可能還是主線，然后新能源、創(chuàng)新藥也還是有機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。