每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

10月，A股上市公司回購(gòu)事項(xiàng)繼續(xù)平穩(wěn)推進(jìn)。每經(jīng)資本眼研究員統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有24家公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，多家公司逐漸將回購(gòu)納入常態(tài)化運(yùn)作，年內(nèi)推出兩期回購(gòu)方案；同時(shí)“方案披露即迅速落地”成為10月新亮點(diǎn)，多家公司回購(gòu)方案執(zhí)行速度較快，將回購(gòu)作為維護(hù)市值的重要手段。而正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，美的集團(tuán)繼續(xù)領(lǐng)銜單月回購(gòu)之最，連續(xù)兩個(gè)月單月回購(gòu)超20億元。

回購(gòu)常態(tài)化成趨勢(shì)，多家公司年內(nèi)推出兩期方案

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月共有24家公司發(fā)布新的回購(gòu)預(yù)案公告，數(shù)量與9月的22家基本持平，但擬回購(gòu)規(guī)模增長(zhǎng)較多。以公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，這24家公司的擬回購(gòu)金額上限合計(jì)約66.5億元，較9月份的39.69億元，環(huán)比增加67.55%；其中超過1億元（含）的有13家，占比54.17%。

從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)看，中遠(yuǎn)?？?、中工國(guó)際兩家央企位列其中。擬回購(gòu)金額上限居前的公司有：海大集團(tuán)、中遠(yuǎn)?？?、中控技術(shù)、九安醫(yī)療和恒銘達(dá)等，分別為16億元、14.98億元、10億元、6億元和4億元。

同時(shí)，每經(jīng)資本眼研究員在上述24家公司中發(fā)現(xiàn)了不少“熟面孔”。奧比中光、九安醫(yī)療、中遠(yuǎn)海控、富士萊、民生健康等公司10月份發(fā)布的均是年內(nèi)第二期方案，而之江生物更是推出本年度第三期回購(gòu)計(jì)劃，展現(xiàn)出以回購(gòu)為長(zhǎng)期市值管理工具的戰(zhàn)略思路。

作為國(guó)內(nèi)分子診斷試劑生產(chǎn)的龍頭之一，之江生物于10月17日發(fā)布本期回購(gòu)方案，擬以自有資金和股票回購(gòu)專項(xiàng)貸款，回購(gòu)0.6億元~1.2億元公司股票，用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。據(jù)最新公告，公司已于11月3日啟動(dòng)首次回購(gòu)，累計(jì)支付金額208.81萬元。回溯來看，公司今年1月、4月發(fā)布的兩期回購(gòu)方案均已實(shí)施完畢，實(shí)際回購(gòu)總額均達(dá)1.1億元，基本貼近方案上限。

整體看，之江生物充分利用回購(gòu)專項(xiàng)貸款政策，不僅回購(gòu)頻率高，落地速度也較快。不過需要注意的是，之江生物2023~2024年已連續(xù)兩年虧損，2025年仍未扭轉(zhuǎn)虧損態(tài)勢(shì)，前三季度凈利潤(rùn)-2937.79萬元。

在業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的背景下，公司為何年內(nèi)連續(xù)推出三期回購(gòu)方案？頻繁回購(gòu)是否會(huì)加劇財(cái)務(wù)壓力，影響公司的正常經(jīng)營(yíng)與業(yè)務(wù)發(fā)展？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電之江生物董秘辦，相關(guān)工作人員回應(yīng)稱，“公司今年確實(shí)回購(gòu)比較頻繁，一方面是政策有導(dǎo)向，另一方面我們也是看好公司未來股價(jià)，覺得現(xiàn)在是低位，所以積極做回購(gòu)。公司目前現(xiàn)金體量較大，20多億元，而且回購(gòu)是貸款和自有資金相結(jié)合的，所以肯定不會(huì)對(duì)我們的正常經(jīng)營(yíng)造成財(cái)務(wù)壓力。”

市場(chǎng)表現(xiàn)方面，之江生物今年二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)不錯(cuò)，截至11月12日，年內(nèi)最高漲幅超80%。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，公司貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計(jì)約28.15億元。

回購(gòu)落地效率高，半數(shù)公司方案披露后迅速執(zhí)行

“預(yù)案披露即迅速落地”成為10月回購(gòu)新亮點(diǎn)。據(jù)最新公告，10月發(fā)布預(yù)案的24家公司中，已有12家正式啟動(dòng)回購(gòu)，啟動(dòng)率達(dá)50%，多家公司展現(xiàn)出“閃電式回購(gòu)”的執(zhí)行力。

國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)龍頭華新建材的推進(jìn)速度最快：10月9日首次披露回購(gòu)方案，擬使用自有資金回購(gòu)3225萬元~6450萬元公司股票；10月27日即完成，半個(gè)月時(shí)間累計(jì)回購(gòu)金額4900萬元，高效落地彰顯公司對(duì)自身價(jià)值的信心。

深耕醫(yī)療器械領(lǐng)域20余年的九安醫(yī)療同樣表現(xiàn)亮眼。公司10月14日披露3億元~6億元回購(gòu)預(yù)案，截至10月底已累計(jì)回購(gòu)3.43億元，超預(yù)案下限。對(duì)于回購(gòu)原因，九安醫(yī)療表示，最近二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格已低于公司最近一期每股凈資產(chǎn)，管理層認(rèn)為當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)不能反映公司價(jià)值。

近年來九安醫(yī)療持續(xù)通過股份回購(gòu)開展市值維護(hù)工作。據(jù)互動(dòng)平臺(tái)信息，自2021年以來，公司已先后執(zhí)行完畢的回購(gòu)方案共5次，歷次回購(gòu)金額均按照公告的上限金額開展，因回購(gòu)而支付的總金額合計(jì)28.79億元（含部分交易費(fèi)用），累計(jì)回購(gòu)的股數(shù)為9492.14萬股。

僅今年而言，九安醫(yī)療的回購(gòu)動(dòng)作密集且高效，2月底剛完成一輪近12億元的大額回購(gòu)，3月便披露了本年度第一期回購(gòu)計(jì)劃，并于5月底頂格完成5億元回購(gòu)。10月新一期方案披露后僅半月時(shí)間，累計(jì)回購(gòu)金額已超擬回購(gòu)金額下限。與此同時(shí)，公司有序推進(jìn)、實(shí)施庫存股注銷工作，3月初注銷2月底回購(gòu)?fù)瓿傻?018.23萬股，9月又將2023年回購(gòu)方案中取得的977.19萬股庫存股用途由“待出售”變更為“注銷減資”。這些密集的回購(gòu)動(dòng)作與明確的注銷安排，顯示出公司以回購(gòu)提振市場(chǎng)信心、維護(hù)市值和股東權(quán)益的堅(jiān)定態(tài)度。

除九安醫(yī)療外，全球領(lǐng)先的集裝箱航運(yùn)綜合服務(wù)商中遠(yuǎn)?？兀瑯右蚬善笔毡P價(jià)低于最近一期每股凈資產(chǎn)，于10月14日發(fā)布了本年度第二輪注銷式回購(gòu)方案，擬回購(gòu)7.49億元~14.98億元，回購(gòu)期限不超過3個(gè)月，旨在推動(dòng)公司股票市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值相匹配。

值得注意的是，近期中遠(yuǎn)?？毓蓛r(jià)整體呈上漲趨勢(shì)，多個(gè)交易日股價(jià)超過本次回購(gòu)價(jià)格上限14.98元/股，但這并未影響公司的回購(gòu)決心與執(zhí)行力。一方面，公司在10月中旬實(shí)施2025年中期利潤(rùn)分配后，考慮到股價(jià)已超出除息后回購(gòu)價(jià)格上限，董事會(huì)決議維持原回購(gòu)價(jià)格上限不變；另一方面，11月以來股價(jià)基本高于回購(gòu)價(jià)格上限，公司仍抓住機(jī)會(huì)于11月5日開啟首次回購(gòu)，當(dāng)日累計(jì)回購(gòu)9060萬元。對(duì)于后續(xù)股價(jià)若持續(xù)上漲是否會(huì)提高回購(gòu)價(jià)格上限的問題，中遠(yuǎn)?？刈C券事務(wù)部工作人員表示，若需調(diào)整，公司會(huì)按先例發(fā)布公告。

美的連續(xù)兩月單月回購(gòu)超20億元，多家公司回購(gòu)節(jié)奏各異

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，約有348家披露了截至10月底的回購(gòu)進(jìn)展公告。其中約137家公司目前累計(jì)回購(gòu)金額已滿足回購(gòu)方案下限，整體推進(jìn)節(jié)奏較快。

累計(jì)回購(gòu)金額榜單上，行業(yè)龍頭依然占據(jù)主導(dǎo)地位。美的集團(tuán)、寧德時(shí)代、徐工機(jī)械、三一重工、海爾智家分別以95.75億元（兩期合計(jì)）、43.86億元、30.5億元（兩期合計(jì)）、13.55億元、10.17億元累計(jì)回購(gòu)總額排名居前。不過從10月單月表現(xiàn)來看，分化特征明顯——除美的集團(tuán)外，其余4家均未實(shí)施回購(gòu)。

美的集團(tuán)的回購(gòu)力度持續(xù)超預(yù)期，10月單月回購(gòu)24.66億元，連續(xù)第二個(gè)月單月回購(gòu)超20億元，本年度兩期方案累計(jì)回購(gòu)金額已逼近100億元，成為A股市場(chǎng)回購(gòu)最活躍的公司之一。

除美的集團(tuán)外，10月單月回購(gòu)金額居前的公司還有：歌爾股份、潤(rùn)澤科技、雅戈?duì)?、恒瑞醫(yī)藥、順豐控股和承德露露，回購(gòu)金額分別為：4.3億元、3.51億元、2.29億元、2.2億元、2億元和1.53億元。

其中承德露露的回購(gòu)節(jié)奏明顯呈現(xiàn)“前松后緊”的特點(diǎn)。公司已于11月7日完成本次回購(gòu)，但回溯過程可見明顯的節(jié)奏波動(dòng)：去年10月披露預(yù)案，擬回購(gòu)3000萬股~6000萬股，金額不超7.05億元；今年1月啟動(dòng)后，截至2月底完成300萬股回購(gòu)，支付金額2582.89萬元，隨后回購(gòu)事項(xiàng)持續(xù)停滯半年時(shí)間，直至9月底，距離11月10日截止日期僅剩月余，實(shí)際回購(gòu)量?jī)H達(dá)下限的1/10，引發(fā)投資者在互動(dòng)平臺(tái)多次“催進(jìn)度”。

面對(duì)市場(chǎng)關(guān)切，公司均表示：將按照回購(gòu)方案結(jié)合市場(chǎng)情況實(shí)施回購(gòu)，并遵循相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，及時(shí)披露股份回購(gòu)進(jìn)展情況。最終，承德露露累計(jì)回購(gòu)了3141萬股股份，實(shí)際支付金額2.85億元；總金額雖與公司披露的7.05億元上限差距較大，但還是按照擬回購(gòu)數(shù)量下限完成本次回購(gòu)。據(jù)此計(jì)算，該公司10月以來集中回購(gòu)了2841萬股股份，累計(jì)支付約2.6億元。

從已回購(gòu)數(shù)量占公司總股本比例來看，截至10月底累計(jì)回購(gòu)比例居前的有：科捷智能、華懋科技、京新藥業(yè)和柘中股份等，分別為：6.66%、6.42%、5.49%和5%。

科捷智能的回購(gòu)表現(xiàn)則兼具“勻速性”與“靈活性”。自去年11月披露回購(gòu)計(jì)劃以來，除8月外，每月均有實(shí)施回購(gòu)，整體節(jié)奏相對(duì)勻速。同時(shí)，公司股價(jià)從今年5月開啟一波上漲趨勢(shì)并持續(xù)高位震蕩，一度超過本次回購(gòu)價(jià)格上限。因此公司9月16日宣布將回購(gòu)價(jià)格上限從15.77元/股上調(diào)至23.73元/股。截至10月底，科捷智能累計(jì)回購(gòu)1.37億元，雖占公司總股本比例高達(dá)6.66%，但距離1.5億元的金額下限仍差1335萬元。按照12月10日的截止日期計(jì)算，后續(xù)完成壓力較小。

此外華懋科技的“加碼式回購(gòu)”同樣值得關(guān)注。該公司兩度調(diào)整回購(gòu)方案：先是去年12月將擬回購(gòu)金額由2.5億元~5億元上調(diào)至4億元~8億元；今年9月底又將回購(gòu)價(jià)格上限由41.91元/股調(diào)整為60元/股。最終于11月6日頂格完成8億元回購(gòu)，約占公司總股本的6.53%，充分展現(xiàn)對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心。

從10月的回購(gòu)實(shí)踐來看，越來越多上市公司逐漸將回購(gòu)從應(yīng)急性工具，轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài)化市值管理與股東回報(bào)的核心手段，上市公司回購(gòu)更趨理性成熟。無論是持續(xù)虧損但現(xiàn)金充裕的之江生物，還是靈活調(diào)整方案的科捷智能、華懋科技，都體現(xiàn)出回購(gòu)決策與公司實(shí)際情況、市場(chǎng)趨勢(shì)的精準(zhǔn)匹配。

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