（1） 今日兩市探底回升。上證指數(shù)收漲0.55%，報3976.52點；深證成指上漲0.19%，報13404.06點。兩市成交額超2.1萬億元，超3500家股票上漲。隨著交易邏輯逐步從利潤改善的預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧櫢纳频尿炞C，市場風(fēng)格出現(xiàn)一定程度的切換。目前，相比全球市場A股估值仍然偏低，并且全球流動性受益于美元進(jìn)入降息周期而改善，A股后市慢牛的基調(diào)不變。

（2）煤炭行業(yè)今日上漲2.52%?；久嫔希募径阮A(yù)計國內(nèi)煤炭供給剛性增強(qiáng)、需求保持韌性，煤價整體“易漲難跌”。相對而言，煤炭行業(yè)估值確定性強(qiáng)、股息優(yōu)勢顯著，隨著煤價與業(yè)績彈性兌現(xiàn)，板塊有望享受基本面的戴維斯雙擊效應(yīng)。中長期來看，行業(yè)也有望受益于“反內(nèi)卷”、央國企市值管理等利好因素。推薦關(guān)注煤炭ETF（515220）把握機(jī)會。

（3）今日港股收漲0.97%，報26158.36點，新能源車企普遍走強(qiáng)。分行業(yè)看，港股信息技術(shù)、可選消費、公用事業(yè)的估值相對A股/美股在歷史分位處于低位區(qū)間，恒生科技性價比仍然較好。在外部流動性改善和資金流入的支撐下，港股后續(xù)行情仍然可期。推薦繼續(xù)配置港股科技ETF（513020）、港股通50ETF（159712）。

（4）光伏50ETF（159864）今日上漲3.73%。上周，伴隨17家多晶硅主導(dǎo)企業(yè)聯(lián)合平臺即將搭建，產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革迎來實質(zhì)性進(jìn)展，收儲或有實質(zhì)進(jìn)展落地?；久妫航诠夥鳟a(chǎn)業(yè)鏈公司三季報顯示，虧損環(huán)比持續(xù)收窄，多家龍頭企業(yè)2025年Q3業(yè)績超預(yù)期。政策面，“十五五”規(guī)劃建議提到統(tǒng)一市場基礎(chǔ)制度規(guī)則，破除地方保護(hù)和市場分割，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭。“政策支持+市場化出清+技術(shù)迭代”三大要素將支撐產(chǎn)業(yè)鏈重回健康經(jīng)營通道。年底或為“反內(nèi)卷”政策執(zhí)行情況的重要觀察時點，硅料收并購方案、限產(chǎn)限銷政策等有望逐步落地。感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注光伏50ETF（159864）。

（5）進(jìn)入四季度，科技成長做多情緒反復(fù)，市場波動幅度加大，權(quán)益風(fēng)險偏好有所回落，部分資金選擇“由攻轉(zhuǎn)守”。同時紅利指數(shù)中資源權(quán)重高，對煤炭/油氣等階段性領(lǐng)漲更敏感。展望后市：短期看，大盤震蕩期紅利風(fēng)格配置性價比凸顯。長期看，新“國九條”指引疊加無風(fēng)險收益率下行，紅利類資產(chǎn)顯現(xiàn)出較高的配置價值。紅利國企ETF（510720）和現(xiàn)金流ETF（159399）可月月評估分紅，建議持續(xù)關(guān)注。

注：如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。