每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

10月30日，順豐控股（SZ002352）發(fā)布三季度財(cái)報(bào)，而在此前，申通快遞（SZ002468）、韻達(dá)股份（SZ002120）、圓通速遞（SH600233）已先后披露三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，隨著A股主要快遞企業(yè)三季度財(cái)報(bào)悉數(shù)披露，2025年快遞行業(yè)的競爭格局與發(fā)展脈絡(luò)逐漸清晰。

從已公布的數(shù)據(jù)來看，各家快遞企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)明顯分化。申通和圓通三季度歸母凈利潤分別同比增長40.32%和10.97%；順豐因戰(zhàn)略性投入加大導(dǎo)致三季度單季利潤短期承壓；韻達(dá)則面臨盈利能力下滑的挑戰(zhàn)，前三季度歸母凈利潤同比下降48.15%，三季度下滑45.21%。

更值得關(guān)注的是市場競爭格局的微妙變化。第三季度，申通業(yè)務(wù)量達(dá)到65.15億件，成功反超韻達(dá)（64.17億件），這給持續(xù)承壓的韻達(dá)帶來了不小的市場份額壓力；順豐則在“先有后優(yōu)”的戰(zhàn)略下加速爭奪電商件市場，前三季度業(yè)務(wù)量增速領(lǐng)跑四家公司，但是單票收入下降幅度為四家公司最大。

可以看到，在監(jiān)管引導(dǎo)及行業(yè)自律下，持續(xù)多年的“價格戰(zhàn)”出現(xiàn)決定性拐點(diǎn)，“反內(nèi)卷”政策效果在三季度集中顯現(xiàn)，行業(yè)整體呈現(xiàn)“業(yè)務(wù)量穩(wěn)健增長、單票收入持續(xù)修復(fù)”的積極態(tài)勢，正從粗放式份額爭奪轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的價值競爭。

業(yè)績分化：順豐因戰(zhàn)略投入單季利潤承壓、韻達(dá)凈利下滑近五成

從核心財(cái)務(wù)指標(biāo)看，A股4家公司呈現(xiàn)明顯的業(yè)績分化格局。

前三季度，申通實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入385.7億元，同比增長15.17%；歸母凈利潤7.56億元，同比增長15.81%。

其中，申通第三季度扣非凈利潤同比大增59.62%，達(dá)到3.22億元，增速領(lǐng)跑行業(yè)。

圓通三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入182.72億元，同比增長8.73%；歸母凈利潤10.46億元，同比增長10.97%，不過綜合前三季度，其歸母凈利潤28.77億元，同比下滑1.83%。

相比之下，韻達(dá)的業(yè)績面臨短期挑戰(zhàn)。前三季度，公司雖然實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入374.93億元，同比增長5.59%，但歸屬母公司股東的凈利潤為7.3億元，同比大幅下滑48.15%。其第三季度凈利潤也下降了45.21%。現(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降48%，反映出公司短期盈利承壓。

值得一提的是，今年以來，順豐戰(zhàn)略再次轉(zhuǎn)向加大“電商件”的布局，順豐管理層在財(cái)報(bào)發(fā)布后接待投資者調(diào)研時提到，公司通過靈活價格政策獲取關(guān)鍵增量，以更大的規(guī)模牽引營運(yùn)模式革新與效率提升。2025年三季度，以電商集收模式分網(wǎng)運(yùn)營的業(yè)務(wù)量規(guī)模環(huán)比二季度提升20%以上，分網(wǎng)運(yùn)營策略成效顯著。

整體經(jīng)營數(shù)據(jù)上，順豐前三季度營業(yè)收入為2253億元，同比增長8.9%。其中，速運(yùn)物流收入同比增長12%；供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)受貿(mào)易政策短期擾動，收入同比增長 4%。

不過因?yàn)楣具M(jìn)行戰(zhàn)略性投入、打造中長期競爭力，順豐三季度的利潤也短期承壓。財(cái)報(bào)顯示，順豐三季度凈利潤25.71億元，同比下降8.53%。

順豐表示，公司管理層將致力于實(shí)現(xiàn)2025 年第四季度的歸母凈利潤同比基本持平， 2025年歸母凈利潤同比保持穩(wěn)健增長。

申通單季業(yè)務(wù)量反超韻達(dá)，“反內(nèi)卷”推動單價回升

業(yè)務(wù)量方面，圓通前三季度完成業(yè)務(wù)量225.84億件，同比增長19.40%，超出行業(yè)平均增速2.2個百分點(diǎn)。

申通業(yè)務(wù)量達(dá)188.6億件，同比增長17.1%，順豐三季度業(yè)務(wù)量達(dá)成 121.5 億票，同比增長28.3%，也是今年以來業(yè)務(wù)量增速最大的快遞公司。

韻達(dá)雖然前三季度業(yè)務(wù)量為191.43億件，繼續(xù)保持領(lǐng)先于申通的微弱優(yōu)勢，但是從單季業(yè)務(wù)量來看，申通三季度快遞業(yè)務(wù)量（65.15億件）已經(jīng)超過韻達(dá)（64.17億件）增長勢頭明顯，對韻達(dá)也造成了不小的壓力。

然而，本季度的最大看點(diǎn)在于“價格”。自8月行業(yè)積極部署“反內(nèi)卷”舉措以來，快遞單價進(jìn)入上升通道，驅(qū)動行業(yè)競爭回歸理性。

從此前披露的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)看，申通8月單票收入2.06元，環(huán)比增長4.6%，實(shí)現(xiàn)同比環(huán)比雙增長；9月單票收入進(jìn)一步攀升至2.12元，同比增長4.95%，漲價效果顯著。

圓通同樣展現(xiàn)出“量價齊升”的態(tài)勢。其8月單票收入環(huán)比提升0.07元至2.15元，9月單票收入達(dá)到2.21元，實(shí)現(xiàn)今年以來首次單月同比回正。

韻達(dá)今年一度通過較大幅度的單票收入下降爭奪市場份額，單票收入一度跌破2元，不過在全國快遞漲價潮下，韻達(dá)9月單票收入重回2元隊(duì)列，同比變動也實(shí)現(xiàn)今年首次轉(zhuǎn)正，同比增長0.5%。

單票收入的企穩(wěn)回升，直接改善了快遞企業(yè)的利潤空間，這標(biāo)志著行業(yè)已初步擺脫“以價換量”的惡性循環(huán)，進(jìn)入健康發(fā)展的新周期。

不過，由于原有的價格高基數(shù)和進(jìn)一步對電商件的市場爭奪，順豐單票收入還在持續(xù)下降，今年以來單票收入每個月都同比下滑，8月單票收入下滑幅度超過15%，為今年以來的最大同比下滑幅度。

順豐管理層在回答投資者提問時表示，在收入端，公司激活經(jīng)營策略驅(qū)動件量增速跑贏行業(yè)，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍有進(jìn)步改善空間。在“先有后優(yōu)”策略下，公司已經(jīng)啟動“增益計(jì)劃”，各地區(qū)全面梳理客情、調(diào)優(yōu)件量結(jié)構(gòu)，公司9月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單價及毛利環(huán)比改善，預(yù)計(jì)四季度落地效果將更好。

趨勢展望：從價格競爭到價值競爭，高質(zhì)量發(fā)展成主旋律

國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全行業(yè)快遞業(yè)務(wù)收入和快遞業(yè)務(wù)量分別完成1.1萬億元和1450.8億件，同比分別增長8.9%和17.2%。

三季度，快遞平均價格企穩(wěn)回升，三季度快遞平均價格較二季度增長0.5%。7-9月，快遞整體平均價格分別為7.35元/件、7.36元/件和7.55元/件。綜合三季報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，A股快遞行業(yè)正在經(jīng)歷一場深刻的變革。

一方面，“反內(nèi)卷”政策成功遏制了非理性價格戰(zhàn)，為行業(yè)創(chuàng)造了休養(yǎng)生息、修復(fù)盈利的機(jī)會窗口。隨著單票收入的持續(xù)修復(fù)，企業(yè)的經(jīng)營重心從市場份額最大化，轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量、運(yùn)營效率和盈利能力的最優(yōu)化。

另一方面，業(yè)績分化也預(yù)示著未來競爭維度的升級。在價格因素減弱后，企業(yè)的綜合實(shí)力，包括轉(zhuǎn)運(yùn)中心等核心資產(chǎn)的控制力、數(shù)智化轉(zhuǎn)型的深度、成本管控的精細(xì)度以及服務(wù)品質(zhì)的穩(wěn)定性，將成為決定其市場地位的關(guān)鍵。

從當(dāng)前的“雙11”快遞行業(yè)競爭來看，AI（人工智能）和無人配送車均從走向大規(guī)模落地。據(jù)公開信息，今年快遞企業(yè)集體開啟“科技模式”，用全鏈路智能化解鎖物流新姿勢。同時在末端大規(guī)模投入無人車，提高配送效率。

順豐管理層在接受投資人調(diào)研時表示，公司會有序引入具身智能，完成重復(fù)性的工作，降低員工勞動強(qiáng)度。

“放在更長周期看，我們樂觀估計(jì)，具身智能可以在件裝籠、貨車自動裝卸籠等非常耗費(fèi)人工的復(fù)雜場景上落地，顯著降低轉(zhuǎn)運(yùn)中心和倉儲的物流運(yùn)營成本。”順豐管理層表示。

快遞專家趙小敏在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，整體來看，頭部幾家快遞公司業(yè)務(wù)量增速普遍向好，但利潤表現(xiàn)將因企業(yè)運(yùn)營能力和網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性差異而分化。

他同時提到，隨著快遞漲價和“反內(nèi)卷”在全國范圍的落實(shí)，行業(yè)有望迎來全國范圍漲價與治理內(nèi)卷的推進(jìn)，快遞企業(yè)需從價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向效率與服務(wù)競爭，戰(zhàn)略選擇決定未來排位。

不過他也提到，安能物流的私有化案例對快遞行業(yè)也有重要的啟示，這兩年，安能物流雖短期財(cái)務(wù)改善，但因模式收縮、缺乏業(yè)務(wù)創(chuàng)新，導(dǎo)致投資人失去信心，最終通過資本市場解決控制權(quán)問題，這警示快遞企業(yè)必須具備開放式思維，避免“躺平”，否則將面臨資本倒逼或估值縮水等情況。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝