每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

各位老鐵，近期新股派發(fā)給投資者們的紅包可不少，如上周五上市的昊創(chuàng)瑞通，在上市首日就上漲了190.8%。而在國慶節(jié)即將來臨之際，A股又有兩只新股給投資者派發(fā)紅包。

明日將迎來兩只新股，分別是瑞立科密和云漢芯城。其中的云漢芯城有不少亮點(diǎn)，也和近期熱門的芯片概念相關(guān)。公司是國內(nèi)最早一批推出電子元器件B2B線上商城并以此開展業(yè)務(wù)的企業(yè)之一，公司估值優(yōu)勢明顯，募資金額相對較小。那么，云漢芯城明日上市會(huì)如何表現(xiàn)呢？

國內(nèi)電子元器件領(lǐng)域B2B線上商城領(lǐng)軍企業(yè)

公開資料顯示，云漢芯城主營業(yè)務(wù)是電子制造產(chǎn)業(yè)中小批量電子元器件研發(fā)、生產(chǎn)與采購。公司是國內(nèi)最早一批推出電子元器件B2B線上商城并以此開展業(yè)務(wù)的企業(yè)之一，目前已成為我國電子元器件領(lǐng)域B2B領(lǐng)軍企業(yè)。

公司創(chuàng)始人曾燁深耕電子元器件分銷業(yè)務(wù)20余年；在其帶領(lǐng)下，公司創(chuàng)新性地運(yùn)用數(shù)字技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，打造以數(shù)據(jù)合作為核心的電子元器件線上業(yè)務(wù)，2011年自建自營云漢芯城B2B線上商城，較好地匹配下游電子制造產(chǎn)業(yè)中小批量訂單需求特點(diǎn)。

2022年、2023年，公司分別位列中國本土電子元器件分銷商營收排名第15名、第20位左右。截至2024年末，云漢芯城B2B線上商城注冊用戶數(shù)超過69.65萬，累計(jì)下單企業(yè)客戶超過15.89萬家，累計(jì)訂單數(shù)超375萬單，較好地滿足客戶一站式采購需求的同時(shí)，通過匯集下游中小批量訂單需求進(jìn)行集約化采購，有效降低整體采購成本。

公司合作的供應(yīng)商數(shù)量突破4200家，進(jìn)行數(shù)據(jù)合作的供應(yīng)商數(shù)量超2500家，每日可售元器件SKU達(dá)到2799.24萬，規(guī)模和豐富度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)分銷商。2024年上半年，公司成為大型原廠恩智浦（NXP）在大中華區(qū)唯一的線上授權(quán)分銷商。

行業(yè)方面，公司聚焦電子元器件流通領(lǐng)域，屬于電子元器件分銷行業(yè)。目前，約56%的電子元器件采購規(guī)模（金額）主要依賴分銷商渠道，而高達(dá)99%以上的電子產(chǎn)品制造商主要采用此方式采購物料。隨著中國電子產(chǎn)業(yè)的不斷成長，國內(nèi)的電子元器件分銷市場也呈現(xiàn)快速增長趨勢。華金證券研報(bào)顯示，國內(nèi)電子元器件分銷市場規(guī)模從2015年的1.20萬億元成長至2022年的1.85萬億元。

業(yè)績方面，公司2022~2024年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.33億元、26.37億元、25.77億元，同比增速依次為12.97%、-39.14%、-2.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.36億元、0.79億元、0.88億元，同比增速依次為-15.86%、-42.04%、12.29%。根據(jù)公司管理層初步預(yù)測，公司2025年1~9月營業(yè)收入較上年同期增長19.11%至24.52%，歸母凈利潤較上年同期增長38.71%至44.11%。可見，公司過去幾年業(yè)績波動(dòng)相對較大。

公司本輪IPO共發(fā)行新股1628萬股，共募集4.4億元。公司本輪IPO募投資金擬投入3個(gè)項(xiàng)目。其中大數(shù)據(jù)中心及元器件交易平臺(tái)升級項(xiàng)目投資總額2.91億元，電子產(chǎn)業(yè)協(xié)同制造服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目投資總額1.34億元，智能共享倉儲(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目投資總額0.96億元。

估值不到可比公司的四分之一，募資金額較低

可見，云漢芯城基本面上有不少亮點(diǎn)。那么，其在上市首日會(huì)有怎樣的表現(xiàn)呢？

首先，如果參考近一個(gè)月新股上市首日的表現(xiàn)，云漢芯城在上市首日可能會(huì)有不俗的表現(xiàn)。每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近一個(gè)月來，A股上市的新股首日平均漲幅為273%，漲幅中位數(shù)為191%。而云漢芯城所在的創(chuàng)業(yè)板，近10只上市的新股，在上市首日平均漲跌幅為231%，漲跌幅中位數(shù)為189%。如果云漢芯城在上市首日能夠達(dá)到近期上市新股的平均漲幅或漲幅中位數(shù)，那么其上市首日的漲幅重要參考區(qū)間是189%~273%。

其次，從估值的角度來看，云漢芯城估值優(yōu)勢較為明顯。新股雷達(dá)數(shù)據(jù)顯示，云漢芯城的動(dòng)態(tài)市盈率為16.93倍；云漢芯城的可比公司為商絡(luò)電子、力源信息、潤欣科技、雅創(chuàng)電子，剔除市盈率為負(fù)和指標(biāo)異常的公司后，可比公司平均動(dòng)態(tài)市盈率為72.6倍，云漢芯城的估值不到可比公司的四分之一。如果云漢芯城在上市首日要達(dá)到可比公司估值的平均水平，則需要在上市首日上漲329%。

再次，從發(fā)行價(jià)來看，云漢芯城的發(fā)行價(jià)為27元/股，這個(gè)價(jià)格在創(chuàng)業(yè)板中處于中游的水平。今年以來，發(fā)行價(jià)處于25~29元的7只創(chuàng)業(yè)板新股，在上市首日平均漲幅為169%。另外，公司的募資金額為4.4億元，這在今年上市的創(chuàng)業(yè)板新股中處于相對較低的水平，今年以來，募資金額在4億-5億元的創(chuàng)業(yè)板新股，在上市首日平均上漲了286%，這可能會(huì)助力其明日上市表現(xiàn)。

綜合來看，云漢芯城基本面有一定亮點(diǎn)，估值優(yōu)勢明顯，募資金額較低，同時(shí)處于近期熱門的半導(dǎo)體相關(guān)行業(yè)，但其業(yè)績波動(dòng)相對較大，發(fā)行價(jià)無明顯優(yōu)勢。其要在上市首日達(dá)到可比公司估值的平均水平（對應(yīng)的漲幅為329%）或許存在一定困難，但仍可以期待其在上市首日達(dá)到近10只創(chuàng)業(yè)板新股的漲跌幅中位數(shù)189%。

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封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝