國產(chǎn)替代行情在昨日調(diào)整后再度迎來爆發(fā)，聚焦上游最卡脖子的半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）盤中拉升上漲超2%。資金持續(xù)加碼，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）盤中申購近4億份，連續(xù)5日凈流入超21億元。

自主可控還得看設(shè)備

中國光刻機(jī)需求量較大，但國產(chǎn)化率極低。長期以來，中國在高端光刻機(jī)領(lǐng)域始終面臨“卡脖子”困境。

華鑫證券表示，面對外部封鎖壓力，在國家政策支持下，國內(nèi)企業(yè)加速研發(fā)突破光刻機(jī)制造技術(shù)，目前國產(chǎn)光刻機(jī)在90nm及以下工藝節(jié)點方面取得了重要進(jìn)展。例如，上海微電子自主研發(fā)的600系列光刻機(jī)已實現(xiàn)90nm工藝的量產(chǎn)，并正在進(jìn)行28nm浸沒式光刻機(jī)的研發(fā)工作。

近期，宇量昇與中芯國際的合作測試是國產(chǎn)光刻機(jī)突破的重要信號。據(jù)公開資料顯示，宇量昇成立于2022年7月，為國有控股企業(yè)，同時是中國半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程中的關(guān)鍵新興力量，尤其在光刻技術(shù)領(lǐng)域承擔(dān)突破“卡脖子”技術(shù)的戰(zhàn)略使命。公司定位“半導(dǎo)體專用設(shè)備研發(fā)與制造”，聚焦EUV光刻機(jī)國產(chǎn)化，目標(biāo)構(gòu)建獨立于美國的半導(dǎo)體設(shè)備生態(tài)。我們認(rèn)為隨著光刻機(jī)技術(shù)的突破將帶動上游材料、精密機(jī)械等配套產(chǎn)業(yè)升級，加速光刻膠、光學(xué)部件等“卡脖子”材料的國產(chǎn)化進(jìn)程，形成“龍頭帶動、多點突破”的產(chǎn)業(yè)升級格局。

基本面看，產(chǎn)業(yè)鏈下游擴(kuò)產(chǎn)強(qiáng)勁，AI建設(shè)持續(xù)性強(qiáng)

除技術(shù)突破外，從基本面看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈下游廠商擴(kuò)產(chǎn)意愿也十分強(qiáng)勁。擴(kuò)產(chǎn)動能主要有兩個：

一是存儲擴(kuò)產(chǎn)和長鑫上市。AI的虹吸效應(yīng)擴(kuò)散到了存儲，存儲漲價現(xiàn)象嚴(yán)重。繼美光傳出計劃對DDR4和DDR5內(nèi)存產(chǎn)品漲價20%至30%的消息后，三星也被爆料將在四季度對內(nèi)存產(chǎn)品進(jìn)行漲價，漲幅預(yù)計在15%至30%之間。據(jù)消息人士透露，三星已通知大客戶，今年第四季度DRAM類的LPDDR4X、LPDDR5/5X協(xié)議價格將上漲15%至30%以上。國內(nèi)方面，此前，證監(jiān)會備案公告顯示長鑫科技集團(tuán)股份有限公司已正式啟動上市輔導(dǎo)，這可能是繼中芯國際之后，A股市場五年來最大規(guī)模的科技股IPO。因此，后續(xù)存儲的擴(kuò)產(chǎn)對于設(shè)備而言也是一大利好。

二是GPU帶來的先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)需求。我們在此前點評中描述過中國GPU市場規(guī)模巨大，今年中國GPU市場規(guī)模達(dá)500億美金，50%增速上行，2027年市場規(guī)模有望達(dá)1125億美金。這意味著不計算AI帶來的存儲等芯片需求，到2027年僅GPU便可為中國半導(dǎo)體市場規(guī)模擴(kuò)容60-74%。

此外，阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘表示，為了實現(xiàn)全面超越人類的超級人工智能ASI，阿里巴巴正在積極推進(jìn)三年3800億的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃，并將會持續(xù)追加更大的投入。根據(jù)遠(yuǎn)期規(guī)劃，為了迎接ASI時代的到來，對比2022年這個GenAI的元年，2032年阿里云全球數(shù)據(jù)中心的能耗規(guī)模將提升10倍。這無疑又證明了AI的持續(xù)性。

聚焦上游卡脖子環(huán)節(jié)，關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）

雖自2018年來自主可控高速發(fā)展，但目前我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈條最大的卡脖子環(huán)節(jié)仍是設(shè)備，投資者可以關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）的布局機(jī)會。半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）跟蹤中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)，能較好代表設(shè)備材料環(huán)節(jié)基本面進(jìn)展。

風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，截止2025年9月25日。指數(shù)成分股僅供參考，不代表投資建議。

感興趣的投資者可以關(guān)注相關(guān)半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）布局機(jī)會，沒有股票賬戶的投資者可以關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF聯(lián)接基金（聯(lián)接 A：019632；聯(lián)接 C：019633）。