9月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.00%-4.25%，這是自2024年12月以來(lái)的首次降息，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。此次決議以11票贊成、1票反對(duì)的結(jié)果通過(guò)，新任理事米蘭投出唯一反對(duì)票，主張應(yīng)降息50個(gè)基點(diǎn)以更強(qiáng)力刺激經(jīng)濟(jì)。 美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上明確表示，此次降息是“風(fēng)險(xiǎn)管理式舉措”，旨在應(yīng)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)降溫風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)當(dāng)前政策并未進(jìn)入持續(xù)性降息周期。最新點(diǎn)陣圖顯示，19位官員中有9人預(yù)計(jì)年內(nèi)還將再降息兩次（各25個(gè)基點(diǎn)），預(yù)示著寬松周期的逐步開(kāi)啟。 從經(jīng)濟(jì)背景看，此次降息落地具有明確的數(shù)據(jù)支撐：8月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)僅新增2.2萬(wàn)人，顯著低于7.5萬(wàn)人的預(yù)期，失業(yè)率升至4.3%的2021年11月以來(lái)新高；盡管7月核心PCE通脹同比微升至2.9%，但鮑威爾認(rèn)為關(guān)稅引發(fā)的價(jià)格上漲屬于短期沖擊，而就業(yè)市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)已成為政策重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。這一政策轉(zhuǎn)向?yàn)槿蛸Y產(chǎn)配置提供了操作錨點(diǎn)，以下從黃金、港股、A股三大類別梳理其投資邏輯與核心標(biāo)的。 （1）黃金：黃金在創(chuàng)新高后回落，利多兌現(xiàn)部分資金獲利了結(jié)，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)消化美聯(lián)儲(chǔ)釋放的偏鷹信號(hào)，但回調(diào)幅度較為有限，在實(shí)際利率下行與美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性削弱的背景下，黃金有較強(qiáng)支撐，等待回調(diào)上車的投資者可關(guān)注黃金基金ETF（518800）； （2）港股：港股對(duì)外部流動(dòng)性寬松更為敏感，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期有望帶來(lái)全球資金再平衡，A股表現(xiàn)出較強(qiáng)財(cái)富效應(yīng)，中國(guó)資產(chǎn)對(duì)外資吸引力明顯提升，可關(guān)注港股科技ETF（513020）。 （3）A股：海外流動(dòng)性寬松同樣有助于外資進(jìn)一步流入A股市場(chǎng)，以AI為代表的科技成長(zhǎng)板塊仍有望繼續(xù)引領(lǐng)行情，芯片國(guó)產(chǎn)化正在提速，可關(guān)注20cm高彈性的科創(chuàng)芯片ETF（589100）。 總體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地形成明確的政策錨點(diǎn)，不同資產(chǎn)呈現(xiàn)差異化的受益邏輯：黃金兼具利率對(duì)沖與避險(xiǎn)屬性，港股受益于流動(dòng)性寬松與政策協(xié)同，A股則聚焦流動(dòng)性改善擴(kuò)散下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，通過(guò)對(duì)應(yīng)的 ETF 工具進(jìn)行精準(zhǔn)配置，在把握寬松周期紅利的同時(shí)，也需密切關(guān)注 10 月非農(nóng)就業(yè)、9 月 CPI 等關(guān)鍵數(shù)據(jù)對(duì)政策路徑的潛在影響。